美股代币化：华尔街与加密世界的“新实验”

什么是美股代币化？

 美股代币化是指通过区块链技术将传统股票（如特斯拉、苹果）转化为数字代币，用户可像交易加密货币一样买卖这些代币。这种模式旨在实现三大目标：

7x24小时交易：打破传统股市交易时间限制；

低成本跨境投资：非美国用户可用稳定币（如USDC）直接交易美股；

与DeFi结合：代币化股票可被用于借贷、质押等链上金融场景。

历史教训：合成资产与中心化平台的失败

合成资产模式（2020–2022）

项目如Synthetix、Mirror Protocol通过加密抵押品生成“虚拟美股”，但因流动性差（如Synthetix的特斯拉代币仅798次链上交易）和监管压力，最终消亡。

中心化交易所尝试（2020–2021）

FTX和币安曾推出代币化股票，但因与传统交易所直接竞争，分别在2022年和2021年被迫下架。

当前进展：合规化与少数成功案例

 2025年，美股代币化以“真实资产支持”（RWA）重新回归，代表项目：

Exodus（EXOD）

美国首个将普通股上链的上市公司，总市值15亿美元，链上代币发行量占市场近95%（约4.3亿美元）。但代币无投票权，仅作为链上资产标识。

Backed Finance

瑞士项目，用户用USDC铸造美股代币（如COIN），但需通过KYC，且流动性不足（最大交易池仅380万美元）。

Ondo Finance

推出链上股票交易市场，背靠传统金融资源，被视为潜在黑马。

核心挑战：监管与现实的矛盾

监管瓶颈：

SEC未明确代币化股票的法律地位，Exodus需多次修改方案才获批准，其他项目因合规成本高难以跟进。

股币同权难题：代币化股票是否拥有投票权、分红权？目前方案均避开了这些权益，限制应用场景。

非美国投资者绕过传统渠道的跨境成本仅0.1%，而稳定币溢价可达1%，经济性不足；

DeFi协议对高股息股票兴趣浓厚，但链上流动性仍低迷。