BTC / ETH on Exchanges = New Lows
= Old Players HODLing + New Paradigm Rising——

截至 2025 年 5 月 21 日，比特币和以太坊在中心化交易所上的存量比例持续下跌，

CEX 的 $BTC 百分比处于 8 年来的最低点 $ETH 百分比处于 10 年来的最低点。

我们能看到什么：

1️⃣投资者倾向“长期持有”HODL 和质押成为主旋律；

2️⃣可抛压资产减少，市场供给紧缩，结构性利好价格。牛市从“没人想卖”开始。

3️⃣ $ETH 更特殊——不是提走就躺冷钱包，而是流向 L2、质押、Restaking，进入链上真实经济。

4️⃣真正的 DeFi 牛市，有时候不是你看到资金进来了，而是资产开始“躲”起来了。