以太坊反击战：能否重现2019辉煌，碾压比特币？

以太坊（ETH）相对比特币（BTC）的估值已跌至2019年以来的最低水平，ETH/BTC MVRV比率显示出被严重低估的信号。然而，这一次的逆转并不那么简单。

历史对比：

2017至2019年，ETH数次在被低估后强势反弹，连续数月超越比特币。然而，本轮周期却面临结构性阻力——比特币的ETF流动与机构资金占据主导，让ETH难以如历史般迅速反扑。

三大拦路虎：

供应过剩：以太坊供应量突破1.207亿枚，通胀压力大增，缺乏销毁活动支撑，难现往日稀缺性。

链上活跃度停滞：自2021年以来，活跃地址与交易量增长乏力，用户需求趋于平缓。

机构兴趣降温：质押ETH增速放缓，ETF持仓减少，散户也不再狂热。

唯一的曙光：大规模资金外流

近期从交易所撤出超过8.5万枚ETH，触发了市场反弹预期。历史表明，大规模提现通常伴随价格上涨，但这次是否会引发真正的供应紧缩，仍有待观察。

ETH能否再次碾压BTC，关键就在于未来几天的走势——是蓄势待发，还是昙花一现？