关键要点：
在 $1.158 亿的多头清算后，以太坊的融资利率转为负值——许多交易者将其视为看涨信号。
散户交易者承担了抛售的主要损失，但在 $3,600 时积极买入下跌。
以太坊的反弹速度快于比特币，重新夺回关键水平，而比特币则在 $116,000 之下挣扎。
以太坊下跌至 $3,600——但买家介入
本周，以太坊的价格在 $4,000 附近面临持续的卖压，即使有 $101.6 亿的战略以太坊储备和连续 19 天的现货以太坊 ETF 资金流入，这些 ETF 现在持有价值 $218.5 亿的以太坊。
在比特币对特朗普总统对加拿大、台湾、南韩和越南的新关税公告的剧烈反应后，以太坊在周四跌至 $3,600。
来自 Hyblock 的清算热图数据显示，以太坊在该水平上触及了一个长期杠杆清算集群，而重型空头头寸仍然在 $3,900 附近——这一区域在本周吸收了最多的卖压。
$1.15 亿的以太坊多头被清算
在短短五小时内，$1.158 亿的以太坊多头被清算，将以太坊的融资利率首次转为负值，自 6 月 25 日以来首次出现。
这为什么重要：
负的融资利率——即空头卖家支付多头——通常被视为比特币和以太坊的买入信号，这表明随著过度杠杆头寸的清除，市场正在重置。
散户交易者承受了损失——以及下跌
按交易规模分解以太坊的累积成交量增量（CVD）显示出明显的模式：
散户投资者（100–1,000 以太坊交易）承担了大部分清算损失。
在这次抛售期间，鲸鱼（10,000–1M 以太坊交易）保持了相对被动。
像是锚定鲸鱼与散户和真正的散户多头与空头的指标确认，在这次抛售期间，散户交易者是净多头——他们是第一个买入下跌的。
当比特币停滞时，以太坊反弹
随著散户多头的介入，以太坊价格已开始重新夺回其控制点，约为 $3,775，而比特币（BTC $115,547）则在 $116,000 之上挣扎。
这种背离表明，即使比特币的价格受到宏观驱动的卖压限制，以太坊的反弹动能在短期内更强。
以太坊接下来会怎样?
上行目标：以太坊需要突破 $3,900–$4,000 才能实现干净的突破。
下行风险：如果融资持续为负，但买入减弱，以太坊可能会回到 $3,500 支撑位。
市场催化剂：持续的 ETF 资金流入（连续 19 天）和战略储备的累积仍然是以太坊的看涨潜力。
