加密圆桌会议要点

昨日中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，受此影响，三大美股指创一个月来最大日涨幅。全球贸易紧张关系缓解，经济衰退预期缓和，避险情绪急剧降温。

在中美关税降低的背景下，市场预期美国对其他国家的关税谈判也将继续跟进，相应减少对美联储降息的押注，美债被抛售，美元一天之内涨破101。

受中美经贸会谈消息影响，比特币、以太坊在昨日午间消息公布后跳涨，市场乐观情绪持续升温。

晚间至凌晨航琴抵达超卖区，主力资金获利了结开始抛售，痛击哆头，大饼姨太纷纷下沉回落。箜头强势下沉，冲散昨日涨幅，市场主爆哆丹，近24小时BTC跌幅2.92% ETH跌幅2.38%。

加密市场受关税谈判影响贪婪情绪持续站稳70高位

今日要闻
1、①美国财长：将研究如何解决非关税壁垒的问题；
②特朗普签署降低药品价格的行政令，还就不降价的国家发出汽车关税威胁；
③美国4月关税收入同比激增130%至160亿美元。

2、美联储理事库格勒支持将利率维持在当前水平不变，仍认为关税会产生重大影响

3、特朗普“宏大减税法案”公布：十年拟减税4万亿、将债务上限提高4万亿美元、未提及百万富翁征税提议。

美联储及关税相关动态：
中金研报指出，若关税进一步降低，美联储可能在今年三四季度降息以缓解增长压力。当前美国经济数据表现强劲，美联储缺乏提前行动的理由，加上鲍威尔任期明年5月结束，超前调整风险较高，因此更可能采取观望态度，而非主动出击。

在中美同意削减关税并缓和贸易局势之后，交易员们降低了对美联储今年降息的押注，仅将2025年的降息幅度定为两次。

摩根士丹利威尔逊称，关税压力减轻为美联储降息打开空间，政策或偏向刺激经济，美元走弱及中美谈判推进使衰退风险降低、企业盈利预期改善，下半年表现或超预期

阿波罗斯洛克指出，协议消除“重大尾部风险”，美经济信心回升或催生新动能，市场聚焦关税通胀效应，交易员降息预期缩减但投资者认为增长改善可抵消通胀。

Evercore奥特曼提醒市场冷静，称协议是阶段性成果，“90天关税暂停令”仅为谈判争取时间，中美仍有棘手问题需磨合，且美整体关税率仍将升至约14%，关税副作用仍存。

自美联储上次会议发表政策声明、美联储主席鲍威尔主张采取观望态度以评估关税将如何影响通胀和经济增长以来，市场对美联储降息路径的预期持续回落。

中美贸易协议周一提振市场信心，但关税问题进展未完全消除美国经济及股市风险。经历数周紧张观望的投资者有所放松，不过华尔街意见领袖看法不一：虽看好美国经济前景改善，仍警惕市场潜在风险。

CPI相关信息：
5月13日20:30公布的美国4月未季调CPI数据显示：市场预期CPI年率为2.40%，前值为2.40%；
预期CPI月率为0.30%，前值为-0.10%；预期核心CPI年率为2.80%，前值为2.80%；
预期核心CPI月率为0.30%，前值为0.10%；

消费者已感受到特朗普贸易战压力，尽管关税对物价的全面影响需数月显现。

住房成本是关键因素，若其通胀降温趋势持续至4月，将助降通胀率。

高盛预测关税涨价效应三个月内显现并持续至年底，部分分析师认为4月CPI或首次明确体现贸易战影响。

后续关税对经济、通胀和贸易的影响，取决于谈判后实施的水平、时长及范围。

今日关注
20:30美国4月未季调CPI年率

23:00，英国央行行长贝利将发表讲话。

悠米认为比特币长期前景还是良好，但关税谈判担忧以及美联储降息压力短期内将影响价格走向，本周数据报告可能会使比特币出现宽幅波动，需关注消息面和机构及大额资金流动情况

目前航琴已在布灵带中线下方形成短幅震荡，悠米短线丝路以高箜为主，短线上方压力位104000/2580，支撑看齐10W/2350，注意哆箜信号转变

晚间美国4月CPI数据，关注实际数据与预期的差异。若美国通胀表现高于预期，或进一步压制美联储降息预期，提振美元走势并抑制比特币，若美国通胀意外降温，则比特币或迎来回暖机会。#CPI数据来袭 #加密圆桌会议要点 #贸易战缓和 #Strategy增持比特币

#加密圆桌会议要点 美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯在5月12日的圆桌会议上提出的监管框架转变，标志着SEC从“执法优先”转向系统性规则制定，这一方向调整回应了加密行业长期呼吁的监管明确性需求。以下是关键分析：

1. **发行与证券定义**
阿特金斯强调需为加密资产建立清晰的证券分类标准，尤其是针对代币发行和去中心化项目的披露要求。SEC将审查现有豁免规则（如A条例），并探索与传统证券法不兼容的加密项目的合规路径，例如简化S-1表格中不适用代币化项目的条款。此举有望解决长期困扰行业的法律模糊性，但需注意，如何界定“证券”仍可能引发争议，例如部分代币可能因功能变化而跨越监管边界。

2. **托管灵活性**
新框架计划扩大合格托管人范围，允许使用先进技术（如自我托管方案）并撤销阻碍银行托管加密资产的《会计人员公告第121号》。这降低了机构参与门槛，但需平衡安全性与创新，例如如何定义“安全托管”的技术标准仍需细化。

3. **交易现代化**
SEC支持经纪商开发“超级应用”并改革另类交易系统（ATS）规则，允许混合证券与非证券资产的交易。这或促进代币化证券的流动性（如国债代币化），但需确保跨平台交易的合规性与透明度，避免监管套利。

**行业影响与挑战**
阿特金斯的策略被视为对前主席根斯勒“执法驱动”模式的纠偏，尤其是通过规则制定而非事后追责来降低企业合规风险。然而，行业期待的不仅是框架清晰，还包括执行效率——例如工作组提出的“跨境沙盒”和临时豁免机制仍需时间验证。此外，SEC需协调与其他机构（如CFTC）的管辖权争议，避免政策割裂。

**结论**
此次转型是行业迈向合规化的重要一步，但规则落地的具体细节（如证券分类、托管标准）将决定其成败。若SEC能持续与行业协作并保持灵活性，这一框架或成为全球加密监管的标杆，反之则可能重陷“原则有余、实操不足”的困境。