VGsm

$USUAL UIP-9: Căn chỉnh động lực thông qua việc khóa USUALx, mua lại token và cải cách nguồn thu
Bối cảnh
Sức mạnh thị trường & tài chính: Usual là một trong những giao thức tạo ra thu nhập hàng đầu trong lĩnh vực của mình với TVL khoảng 650 triệu USD, doanh thu hàng năm 25 triệu USD, và quỹ dự trữ trị giá 25 triệu USD.Chênh lệch định giá: Mặc dù tạo ra khoảng 20% lợi nhuận ròng của Circle, nhưng USUAL chỉ giao dịch ở mức khoảng 0,1% vốn hóa thị trường của Circle.Đổi mới & tầm nhìn: Usual là một trong những giao thức đầu tiên phát dòng thu nhập thực trên chuỗi đến tay người nắm giữ token; một chương trình thí điểm “phân phối mở” kéo dài 6 tháng (đã phân phối hơn 15 triệu USD) cho thấy việc phân phối đơn thuần không đủ để căn chỉnh động lực với việc tạo ra giá trị lâu dài.
Mục tiêu
Tái cấu trúc mô hình tokenomics của Usual để căn chỉnh các động lực dài hạn bằng cách liên kết phần thưởng với doanh thu thực tế của giao thức và cam kết của người dùng. Cụ thể:
Khởi động chương trình mua lại USUAL bằng USD0 (không dùng vốn đầu tư mới), giúp rút token khỏi lưu thông.Giới thiệu cơ chế khóa USUALx theo bậc (1 / 3 / 6 / 12 tháng) với hệ số chia sẻ doanh thu tăng dần theo thời gian khóa.Giảm dần tốc độ phát hành token “Gamma”, để giảm lạm phát nguồn cung token.Thêm biện pháp bảo vệ chống lại hoạt động farming trung lập (delta-neutral) nhằm duy trì nhu cầu staking thực sự.Chuyển dòng thu nhập đến người nắm giữ thông qua tích lũy kho bạc, chương trình mua lại định kỳ, và phân phối USD0 dựa trên khóa token.
Cơ chế chính
Mua lại USUAL
70% doanh thu của giao thức (USD0) sẽ được dùng để mua lại USUAL trên thị trường mở và tích lũy vào kho bạc.Giai đoạn đầu sẽ thực hiện thủ công; sau đó sẽ chuyển sang hợp đồng thông minh tự động khi đã kiểm chứng thành công.Token mua lại sẽ được chuyển vào quỹ dự trữ hệ sinh thái, giúp giảm lượng token lưu hành và hỗ trợ giá.
Khóa USUALx & Chia sẻ Doanh thu
Thời gian khóa cố định: 1 / 3 / 6 / 12 tháng.Tăng APR (lãi suất phần trăm hàng năm): tương ứng với 1× / 2× / 4× / 8×, tỷ lệ thuận với thời gian khóa.Chỉ USUALx đã khóa mới được nhận phần chia doanh thu USD0; USUALx chưa khóa chỉ nhận phát hành token cơ bản.Cải cách Phát hành (“Giảm Gamma”)Giảm dần tốc độ phát hành token USUAL (“Airdrop Catch-up”).Loại bỏ dần các khoản trợ cấp phát hành cao, thay thế bằng phần thưởng dựa trên doanh thu thực.
Tác động Dự kiến
Người nắm giữ sẽ nhận được dòng tiền USD0, lợi suất cao hơn và quyền quản trị mạnh mẽ hơn, tất cả đều được tài trợ từ thu nhập thực.Giá trị thị trường sẽ có lực đỡ thực chất từ chương trình mua lại dựa trên doanh thu.Cộng đồng được lắng nghe: khoảng 90% ủng hộ việc khóa token, 76% ủng hộ mua lại token, 67% muốn giới hạn hoạt động farming trung lập.Định vị Usual cho một tăng trưởng bền vững, dựa trên nền tảng vững chắc, đồng thời duy trì cốt lõi chia sẻ doanh thu trên chuỗi.

Gửi người dùng $USUAL thân mến,
Kể từ khi ra mắt, USUAL đã đi theo một con đường táo bạo và hiếm gặp trong thế giới tiền mã hóa: phân phối lại 90% tổng cung token và 100% doanh thu cho cộng đồng.
Chúng tôi đã trở thành một trong 30 giao thức DeFi tạo ra doanh thu cao nhất, với tổng giá trị bị khóa (TVL) đạt 650 triệu đô la và mức thu nhập thực tế tương đương 1/3 doanh thu của Circle – tuy nhiên lại không nhận được sự định giá hay công nhận xứng đáng.
Hơn 500.000 đô la được phân phối lại mỗi tuần cho những người nắm giữ USUALx. Nhưng giá trị này lại không thúc đẩy được tăng trưởng. Hầu hết người dùng đều chọn phòng hộ rủi ro, rút lợi nhuận và thoát khỏi hệ sinh thái, khiến giao thức không tạo ra bất kỳ vòng lặp giá trị tích cực nào. Điều này đã biến USUAL thành một “tài sản đi nhờ”, với lợi suất trên 85% mỗi năm (APY) bằng stablecoin, nhưng hoàn toàn tách rời khỏi giá trị cốt lõi và tầm nhìn ban đầu.
Chương trình phân phối mở kéo dài 6 tháng vừa qua đã không đạt được kỳ vọng. Khi kết hợp với việc kết thúc giai đoạn vesting của airdrop và tình trạng unstake sớm, hầu hết lợi ích đã rơi vào tay các nhà đầu cơ ngắn hạn.
Đã đến lúc điều chỉnh lại các động lực khuyến khích, để tưởng thưởng cho những người tin tưởng dài hạn, củng cố sự gắn kết, và xây dựng một dòng giá trị công bằng hơn dành cho những người thực sự đóng góp cho hệ sinh thái.
Hiện đã có một số ý tưởng được đưa ra bàn luận:
– Nâng cấp mô hình phân phối doanh thu
– Các đề xuất tập trung vào người nắm giữ token
– DAO thực hiện mua lại token để thể hiện sự ủng hộ
– Cơ chế luân chuyển vốn hiệu quả hơn
Chúng tôi muốn lắng nghe ý kiến của bạn.
Trước khi hoàn tất đề xuất chiến lược tiếp theo, chúng tôi sẽ mở đợt thảo luận công khai với cộng đồng. Phản hồi của bạn sẽ giúp định hình lộ trình sắp tới, và một đề xuất cụ thể sẽ được công bố vào tuần tới.