Từ những ngày đầu của DeFi, sức hấp dẫn của lợi suất (yield) luôn là động lực chính thúc đẩy người dùng tham gia. Từ việc khai thác thanh khoản (liquidity mining) ban đầu đến cơn sốt yield farming, hàng tỷ đô la đã đổ vào các giao thức hứa hẹn lợi nhuận vượt xa tài chính truyền thống. Tuy nhiên, lịch sử đã chứng minh rằng những hứa hẹn này rất mong manh. Phần lớn lợi suất không đến từ hoạt động kinh tế thực, mà từ phát hành token, cơ chế thưởng không bền vững hoặc các thao tác tái thế chấp (rehypothecation) không minh bạch. Khi thị trường giảm, lợi suất biến mất, để lại người dùng với khoản lỗ thay vì thu nhập. Việc theo đuổi lợi suất trở thành đồng nghĩa với rủi ro, đầu cơ và tăng trưởng không bền vững. Nhưng nhu cầu về lợi suất chưa bao giờ biến mất – vốn luôn tìm kiếm năng suất, nhà đầu tư luôn muốn lợi nhuận tồn tại qua các chu kỳ.

Prime – Lời Giải Cho Bài Toán Lợi Suất Bền Vững

@BounceBit ra mắt Prime như câu trả lời cho vấn đề này. Thay vì sao chép các mô hình không bền vững trước đây, Prime học hỏi từ khái niệm all-weather yield trong tài chính truyền thống, được các quỹ phòng hộ như Bridgewater Associates phát triển. Các danh mục all-weather được thiết kế để hoạt động ổn định qua các chu kỳ kinh tế nhờ cân bằng nhiều loại tài sản, đa dạng hóa rủi ro và neo lợi suất vào các công cụ thực. Prime chuyển hóa ý tưởng này vào kỷ nguyên CeDeFi, kết hợp các tài sản thế giới thực (tokenized real-world assets – RWAs) với các công cụ phái sinh crypto, tạo ra lợi suất bền vững, trở thành triết lý mới cho cách mà lợi suất trong crypto có thể phát triển.

Bối Cảnh Lợi Suất Không Bền Vững

Trong những năm 2020, các giao thức như Compound và Aave phổ biến các pool cho vay, nơi người dùng nhận lợi suất chỉ bằng cách cung cấp thanh khoản. Lợi suất này tăng mạnh trong thời kỳ khai thác thanh khoản, khi giao thức phát token bản địa làm phần thưởng. Lợi suất hàng năm từng đạt mức ba đến bốn chữ số, thu hút hàng tỷ USD vào DeFi. Tuy nhiên, vấn đề bền vững nhanh chóng xuất hiện: việc phát hành token làm tăng nguồn cung, làm giảm giá trị. Khi phần thưởng bị loại bỏ, lợi suất sụp đổ và nhiều giao thức phụ thuộc vào thanh khoản đầu cơ phải đối mặt với dòng rút vốn ồ ạt. Chu kỳ này lặp lại trên nhiều dự án, khiến người dùng thất vọng.

Các nền tảng CeFi cũng tương tự. Celsius, BlockFi hứa hẹn lợi suất hấp dẫn trên Bitcoin và stablecoin, nhưng mô hình của họ dựa trên các hoạt động cho vay không minh bạch và dự trữ không được kiểm chứng. Khi thị trường gặp áp lực, những nền tảng này sụp đổ, xóa sạch hàng tỷ tài sản của người dùng. Bài học rút ra: nếu lợi suất không được neo vào hoạt động kinh tế thực, thì kết quả chỉ là ảo ảnh. DeFi có thể tạo ra hoạt động, nhưng không phải lúc nào cũng tạo ra năng suất bền vững.

Khái Niệm All-Weather Yield

Trong tài chính truyền thống, danh mục all-weather ra đời nhằm tạo ra lợi suất ổn định qua các chu kỳ không thể dự đoán. Ray Dalio của Bridgewater đã thiết kế một danh mục cân bằng cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và công cụ phòng lạm phát. Nguyên tắc là đa dạng hóa tài sản không liên quan, đảm bảo khi một phần thị trường suy yếu, phần khác vẫn ổn định. Kết quả không phải là lợi suất tối đa mà là khả năng chống chịu.

Prime chuyển hóa triết lý này cho thế giới crypto. Thay vì cổ phiếu và trái phiếu, Prime sử dụng Bitcoin và các token hóa kho bạc; thay vì hàng hóa, sử dụng thị trường phái sinh; thay vì quản lý tập trung, mọi thứ vận hành minh bạch thông qua smart contract. Mục tiêu: thiết kế chiến lược lợi suất hoạt động qua mọi chu kỳ, không chỉ trong thị trường tăng giá. Bằng cách neo lợi suất vào tài sản thực và kết hợp với các cơ hội crypto độc đáo, Prime cung cấp lợi suất vừa hấp dẫn vừa bền vững.

Thiết Kế Cốt Lõi Của Prime

Prime là nền tảng lợi suất chủ lực của BounceBit, tích hợp RWAs và crypto derivatives:

  • Tokenized Treasuries như BENJI của Franklin Templeton hoặc BUIDL của BlackRock cung cấp lợi suất cơ bản, tương tự quỹ thị trường tiền tệ.

  • Các chiến lược crypto như chênh lệch funding rate của hợp đồng tương lai Bitcoin hay arbitrage giữa sàn được kết hợp để nâng cao lợi suất.

  • Composability là điểm đột phá: người dùng không chỉ nắm giữ token RWA thụ động mà có thể triển khai vào vaults có cấu trúc, nơi token làm tài sản thế chấp, phái sinh Bitcoin cung cấp đòn bẩy, stablecoin lưu thông thanh khoản.

Kết quả: lợi suất dựa trên giá trị thực, không phụ thuộc vào phát hành token hay đầu cơ.

Nghiên Cứu Trường Hợp

  • BENJI Tokens: Cung cấp lợi suất tiền tệ Mỹ ổn định, khi đưa vào Prime làm tài sản thế chấp, kết hợp với chiến lược phái sinh Bitcoin, tạo lợi suất kép bền vững.

  • BUIDL Tokens: Token hóa kho bạc BlackRock, khi sử dụng trong chiến lược hedged Bitcoin futures, vừa bảo toàn vốn, vừa thu lợi từ thị trường phái sinh.

  • Stablecoins: FDUSD, USDT đóng vai trò thanh khoản lưu thông, trở thành cổng tham gia cho người dùng retail.

  • sUSDe & Synthetic Yield: Tạo thêm lớp đa dạng hóa, kết hợp staking và hedged derivatives, nâng cao khả năng chống chịu qua các chu kỳ.

Tiếp Cận Người Dùng & Tổ Chức

Prime phục vụ cả người dùng cá nhân lẫn tổ chức:

  • Retail: vaults đơn giản, minh bạch, không cần hiểu phức tạp về phái sinh hay RWA.

  • Institutional: sản phẩm tương tự structured notes, được neo vào tài sản có kiểm soát, tuân thủ quy định.

Ý Nghĩa Của Prime Với BounceBit

Prime là trọng tâm của BounceBit, đảm bảo:

  • Bitcoin và stablecoin không nằm yên mà tham gia vào chuỗi giá trị năng suất.

  • Mọi tài sản trở thành một phần của dòng vốn có năng suất.

  • Thay đổi nhận thức về Bitcoin: từ kho lưu trữ giá trị sang tài sản sinh lời.

Mở Rộng Tương Lai

Prime hướng tới:

  • Thêm các RWAs: nợ doanh nghiệp, trái phiếu chính phủ.

  • Tích hợp thêm công cụ yield tổng hợp.

  • Phát triển thị trường tín dụng on-chain.

  • Trở thành trung tâm phát hành, thanh toán, và tối ưu hóa RWAs trên toàn cầu.

Mục tiêu: không chỉ tạo lợi suất mà định nghĩa lại ý nghĩa của lợi suất trong kỷ nguyên crypto.

Prime – Cây Cầu Giữa Truyền Thống và Crypto

  • Prime học hỏi tài chính truyền thống nhưng khai thác sáng tạo DeFi.

  • Tạo ra BlackRock phi tập trung cho Bitcoin.

  • Cung cấp lớp thanh toán toàn cầu cho RWAs, biến tài sản token hóa thành năng suất thực.

Tác Động Văn Hóa & Tâm Lý

  • Thay đổi hành vi “HODL”: Bitcoin không còn chỉ để trữ, mà trở thành vốn sinh lời.

  • Xây dựng cộng đồng BounceBit xung quanh chiến lược yield bền vững.

  • Tạo niềm tin cho người dùng và tổ chức, minh bạch, có thể kiểm chứng.

Kết Luận

Prime không chỉ là sản phẩm, mà là tuyên ngôn về cách DeFi và Bitcoin cần tiến hóa. Thời đại yield đầu cơ đang dần kết thúc; nhu cầu bền vững, minh bạch và đa chu kỳ lên ngôi. Prime hiện thực hóa tầm nhìn này, kết hợp kinh nghiệm tài chính truyền thống, đổi mới DeFi, và sự tin cậy từ custody được quản lý. Bitcoin giờ đây không chỉ là kho lưu trữ mà còn là vốn sản xuất, mang lại lợi suất bền vững cho cả người dùng lẫn cộng đồng. #BounceBitPrime $BB