Trong tinh thần “không có câu hỏi ngớ ngẩn”, influencer Crypto Tea đã nêu ra một thắc mắc mà nhiều người trong cộng đồng Bitcoin đều nghĩ đến nhưng ít ai nói ra: Nếu một cú bán tháo 2 tỷ USD BTC có thể khiến giá sụp mạnh, tại sao hơn 80 tỷ USD mua vào suốt cả năm từ Michael Saylor và các quỹ ETF lại không đẩy giá Bitcoin bay cao?
Nhà phân tích The Bitcoin Therapist cũng đặt câu hỏi:
“Giải thích thế nào cho điều này?”
Giao dịch đột ngột vs. mua theo thuật toán
Plan C, người tạo ra Bitcoin Quantile Model, đã nhanh chóng giải thích. Một lệnh bán 2 tỷ USD bất ngờ có thể xóa sạch sổ lệnh và kéo giá xuống nhanh như một cây đàn piano rơi từ tầng 10.
Trong khi đó, 83 tỷ USD gom vào trong năm 2025 từ Saylor và ETF chỉ khiến giá đi lên chậm rãi, chứ không tạo cú “moonshot”. Lý do, theo Plan C, lại khá đơn giản:
“Để so sánh tác động, cần chia tổng giá trị giao dịch cho khoảng thời gian nó diễn ra.”
Nói cách khác: Giá biến động ở “rìa” giao dịch, chứ không nằm ở trung bình.
Bán tháo đột ngột → gây sập mạnh, nhất là khi thanh khoản mỏng.
Mua dàn trải bằng thuật toán → tạo nền giá vững, nhưng không đủ lực tạo đột phá.
“Paper Bitcoin”: Yếu tố ẩn
Một câu hỏi khác được đặt ra: “Còn Paper Bitcoin thì sao?” — tức lượng BTC “giấy” (IOU hoặc hợp đồng phái sinh) được giao dịch trên sàn, tạo cảm giác có nguồn cung nhiều hơn thực tế.
Plan C thừa nhận:
“Đó chắc chắn là một biến số khó đoán. Tôi không biết chính xác mức độ tồn tại của Paper Bitcoin. Nếu có nhiều, nó chắc chắn làm loãng tác động của dòng tiền thật.”
Nói cách khác, nếu khối lượng giao dịch phần lớn là “Bitcoin giấy” thay vì rút BTC thật khỏi thị trường, thì áp lực mua sẽ bị phân tán, khiến giá không phản ứng mạnh.
Yếu tố thật sự quyết định giá BTC
Cuối cùng, sự khác biệt nằm ở tốc độ, cách thực hiện và cấu trúc thị trường:
ETF và tổ chức mua rải rác, qua nhiều sàn và OTC desk, thậm chí được thiết kế để giảm thiểu tác động giá.
Bán tháo thường diễn ra bất ngờ, tập trung, và dễ tạo tâm lý hoảng loạn — nhất là cuối tuần khi thanh khoản yếu.
Vì vậy, khi thấy tiêu đề “BTC sụp vì cú dump 2 tỷ USD”, cần nhớ: không chỉ quan trọng bao nhiêu tiền, mà quan trọng là tốc độ và cách thức giao dịch. Mua chậm rãi tạo nền, bán sốc mới tạo lửa. Và đâu đó, “Paper Bitcoin” vẫn là ẩn số có thể đảo ngược cục diện.