📘 Tổng quan về Đạo luật GENIUS (đạo luật về các stablecoin tại Hoa Kỳ)
Đạo luật GENIUS đã được Tổng thống Trump ký vào ngày 18 tháng 7 năm 2025, sau khi được thông qua tại Hạ viện (17 tháng 7) và Thượng viện (17 tháng 6).
Nó thiết lập một khung quy định liên bang rõ ràng cho các stablecoin, yêu cầu các dự trữ phải được bảo đảm hoàn toàn bằng các tài sản thanh khoản (USD hoặc trái phiếu chính phủ), các cuộc kiểm toán hàng tháng và các biện pháp AML nghiêm ngặt.
Mục tiêu: củng cố niềm tin, tính minh bạch và tạo điều kiện cho sự thông qua của các tổ chức, đặc biệt là các ngân hàng truyền thống.
🔍 Điểm mạnh và điểm yếu của khung
✅ Điểm tích cực
Sự rõ ràng về pháp lý cho các nhà phát hành, sự hứng khởi cho đổi mới stablecoin và sự chấp nhận của các tác nhân fintech và ngân hàng.
Tính minh bạch tài chính cao hơn với việc công bố công khai các dự trữ, thực hành tương tự như các nghĩa vụ quy định của các ngân hàng truyền thống.
Sự thông qua lưỡng đảng, tín hiệu chính trị quý giá hướng tới sự ổn định và tính dự đoán trong quy định.
⚠️ Các chỉ trích và rủi ro
Người tiêu dùng và các hiệp hội lên án sự giám sát được cho là không đủ, thiếu các biện pháp bảo vệ chống lại các tác nhân thống trị hoặc Big Tech.
Một số người đề cập đến rủi ro ngân hàng bóng tối, với các tổ chức tài chính truyền thống lạm dụng khung này để tránh các quy định nghiêm ngặt hơn.
Có những lo ngại về tác động của các luật này đối với cạnh tranh, sự tập trung và sự giám sát gia tăng từ các cơ quan chức năng.
🌍 So sánh quốc tế
Tại Liên minh châu Âu, quy định MiCA đã áp đặt các nghĩa vụ tương tự từ tháng 4 năm 2023 (tính minh bạch, dự trữ, tuân thủ) đối với các stablecoin.
Các quốc gia như Singapore (Khung quy định stablecoin, 2023) và Vương quốc Anh (luật dự kiến trong vài tháng tới) cũng đang thiết lập các quy định tương tự.
🧭 Ý kiến chuyên môn của tôi
Đạo luật Mỹ, mặc dù đến muộn, đánh dấu một bước tiến lớn cho ngành công nghiệp:
Nó thiết lập một cơ sở pháp lý vững chắc cho các stablecoin đáng tin cậy, điều này có thể khuyến khích sự tham gia của các tổ chức.
Tuy nhiên, sự thiếu hụt các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ, khả năng lạm dụng bởi các tác nhân mạnh và những thiếu sót trong bảo vệ người tiêu dùng cần phải được chú ý.
Hiệu quả thực sự cũng sẽ phụ thuộc vào nghị định thi hành, sự phối hợp giữa các bang và liên bang, và các quy định bổ sung có thể có (ví dụ: Đạo luật STABLE).
✅ Kết luận
Đạo luật GENIUS đại diện cho một bước ngoặt pháp lý cho thị trường stablecoin tại Hoa Kỳ, với tính minh bạch cao hơn và sự công nhận của các tổ chức.
Những lợi ích của nó là thực tế, nhưng các nhà phê bình nhấn mạnh nhu cầu cải thiện, đặc biệt về bảo vệ người tiêu dùng và ngăn ngừa lạm dụng.
Cần theo dõi: việc thực thi cụ thể, các quy tắc bổ sung (của bang hoặc Đạo luật STABLE), và đánh giá về sự ổn định tài chính.