Khi Bitcoin tăng vọt lên những đỉnh cao mới, một số nhà phân tích kêu gọi sự hưng phấn hợp lý. Những người khác, thận trọng hơn, nhắc nhở chúng ta rằng bữa tiệc có thể sẽ không kéo dài. Đằng sau những con số chóng mặt và những kỷ lục liên tiếp là một bóng đen: bóng đen của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ.
Bởi vì trong khi thị trường dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất, CEO JPMorgan Jamie Dimon lại đóng vai trò là kẻ phá đám và cho thấy điều ngược lại. Một bất ngờ tiêu cực từ Fed có thể làm chệch hướng đà tăng của Bitcoin, đặc biệt là trong bối cảnh các nhà đầu tư bán lẻ vẫn vắng mặt một cách kỳ lạ. Liệu ông vua tiền điện tử có đang cạn kiệt? Sự sụp đổ.
Bitcoin Tăng Giá, Nhưng Ảo Tưởng Vẫn Còn Đó
Sự tăng vọt gần đây của Bitcoin lên mức cao kỷ lục, gần chạm mốc 118.000 đô la , có thể báo hiệu một đợt tăng giá mới. Tuy nhiên, bên dưới lớp vỏ hào nhoáng của biểu đồ, một vết nứt đã xuất hiện: sự vắng bóng gần như hoàn toàn của các nhà đầu tư cá nhân. Đây là một sự tăng giá được thúc đẩy bởi các tổ chức, bởi các quỹ ETF được rót hàng tỷ đô la, nhưng gốc rễ của chúng vẫn còn mong manh vì chúng không gắn liền với động lực phổ biến thường đi kèm với các chu kỳ tăng giá lớn.
Lượng tìm kiếm trên Google cho từ khóa "bitcoin" chỉ tăng 8% bất chấp những con số này và vẫn thấp hơn 60% so với mức đỉnh điểm vào tháng 11 năm 2024, sau cuộc bầu cử của Trump. Một sự tương phản rõ rệt phản ánh một thực tế tâm lý: các nhà đầu tư bán lẻ nghĩ rằng họ đã lỡ chuyến tàu. Kết quả là gì? Họ vẫn ở trên sân ga trong khi đầu máy xe lửa vẫn cất cánh mà không có họ. Và sự thiếu vắng sự ủng hộ của công chúng này có thể trở thành điểm yếu chí mạng nếu tình hình kinh tế vĩ mô thay đổi.
Tệ hơn nữa, sự thờ ơ của nhà đầu tư nhỏ lẻ này được một số người hiểu là một tín hiệu giảm giá tiềm ẩn. Bởi vì khi một tài sản tăng giá mà không có sự nhiệt tình của công chúng, nó sẽ thiếu một nền tảng cảm xúc thực sự. Lòng tham không tồn tại, điều này cũng có nghĩa là sự hoảng loạn không còn xa nữa.
Tiền điện tử đầu tiên của bạn với Coinbase Liên kết này sử dụng chương trình liên kết.
Thanh Kiếm Damocles Của Fed: khi Nào Chính Sách Tiền Tệ Có Thể Đảo Ngược Xu Hướng
Jamie Dimon, CEO của JPMorgan, gieo rắc nghi ngờ vào một thị trường quá tự tin. Theo ông, các nhà giao dịch đã đánh giá thấp nghiêm trọng rủi ro của việc thắt chặt tiền tệ hơn nữa. Trong khi thị trường chỉ đặt cược 20% khả năng tăng lãi suất, Dimon lại đặt cược từ 40 đến 50% . Một tuyên bố như một lời cảnh báo: điều gì sẽ xảy ra nếu Fed không nới lỏng, hoặc thậm chí không tăng lãi suất trở lại?
Dữ liệu FedWatch của CME vẫn cho thấy hy vọng: 59,7% khả năng Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9. Tuy nhiên, hãy cẩn thận với ảo tưởng về sự đồng thuận. Lạm phát vẫn bị thúc đẩy bởi các yếu tố ngoại sinh như thuế quan, nhập cư hoặc thâm hụt ngân sách. Quá nhiều "bom nổ chậm" có thể làm thay đổi cán cân theo hướng có lợi cho việc duy trì nguyên trạng hoặc thậm chí thắt chặt chính sách.
Và trong kịch bản này, Bitcoin có thể bị thực tế cuốn phăng một cách dữ dội. Bởi vì, bất chấp vị thế tài sản phi tập trung, "nữ hoàng" tiền điện tử không tránh khỏi những cú sốc thanh khoản hoặc sự đảo ngược tâm lý vĩ mô. Việc tăng lãi suất, dù ở mức vừa phải, có thể làm giảm nhu cầu chấp nhận rủi ro, và các tổ chức (động lực hiện tại của đợt tăng giá) vốn không được đánh giá cao về lòng trung thành trong thời kỳ biến động.
Ảo Tưởng Về Kỷ Lục: khi ETF Che Giấu Sự Rụt Rè Của Thị Trường
Nghịch lý thật rõ ràng: các quỹ ETF Bitcoin giao ngay chưa bao giờ ghi nhận dòng vốn chảy vào lớn đến vậy: hơn 2,7 tỷ đô la chỉ trong một tuần. Tuy nhiên, thị trường bán lẻ chưa bao giờ có vẻ thờ ơ đến vậy. Sự mất cân bằng giữa dòng vốn của các tổ chức và sự trì trệ của thị trường có thể trở thành dấu chấm hết cho sự trỗi dậy này, nếu nó phụ thuộc quá nhiều vào một trụ cột duy nhất.
Bởi vì một thị trường lành mạnh phụ thuộc vào sự cân bằng: các tổ chức mang lại khối lượng giao dịch, nhưng các nhà đầu tư cá nhân mang lại động lực và sự bền vững. Tuy nhiên, sự vắng mặt của các "nhà đầu tư nhỏ lẻ" đặt ra một câu hỏi hóc búa: điều gì sẽ xảy ra nếu các tổ chức chốt lời trước khi công chúng quay trở lại? Chính ý tưởng rằng sự gia tăng hiện tại chỉ dựa vào các quỹ có cấu trúc, với các giao dịch chênh lệch giá lạnh lùng và máy móc, phải cảnh báo chúng ta.
Và nếu môi trường lãi suất không trở nên dễ chịu hơn, nếu bất ổn địa chính trị vẫn tiếp diễn, thì sức mạnh của Bitcoin có thể bị kiểm tra sớm hơn dự kiến. Những người nghĩ rằng 117.000 đô la là mức sàn mới có thể sớm nhận ra rằng họ thực ra đang đi trên một tấm ván lơ lửng giữa khoảng không.
Bitcoin chắc chắn đang ở mức cao. Nhưng nó đơn độc. Nếu không có sự hỗ trợ từ bán lẻ, và với mối đe dọa thắt chặt tiền tệ, đợt điều chỉnh có thể rất tàn khốc. Vấn đề không phải là dự đoán một sự sụp đổ, mà là nhắc nhở rằng bất kỳ đỉnh cao nào đạt được mà không có nền tảng phổ biến hoặc sự rõ ràng kinh tế vĩ mô lâu dài đều có nguy cơ sụp đổ nghiêm trọng. Về phần mình, Arthur Hayes dự đoán giá sẽ giảm xuống còn 90.000 đô la trước khi có thể tăng gấp mười lần .