Trong một cuộc trò chuyện với podcast The Bitcoin Economy, nhà phân tích ETF của Bloomberg Intelligence James Seyffart lập luận rằng nhu cầu tiếp theo và có khả năng lớn nhất của tổ chức đối với các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay sẽ không đến từ các quỹ hưu trí, quỹ tài trợ hoặc các nhà quản lý tài sản có chủ quyền.
Thay vào đó, nó sẽ xuất hiện khi mạng lưới cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA) phân mảnh của quốc gia này cuối cùng cũng có được sự chấp thuận tùy ý hoàn toàn để giới thiệu Bitcoin ETF cho các khách hàng thông thường.
Seyffart cho biết : “Trường hợp tăng giá lớn nhất đối với ETF là việc mở khóa RIA vào năm 2025” . “Hiện tại, phần lớn tài sản bị kẹt ở mức trung gian, nơi mà nếu khách hàng yêu cầu cụ thể mua ETF Bitcoin, cố vấn có thể hành động—nhưng cố vấn không thể khởi xướng khuyến nghị”.
Trường Hợp Tăng Giá Lớn Nhất Của Bitcoin Vào Năm 2025
Seyffart đã phá vỡ nút thắt cổ chai về tuân thủ thành một sơ đồ đèn giao thông mà hầu hết các cố vấn tài chính sẽ nhận ra. Một công ty đèn đỏ cấm hoàn toàn Bitcoin; một công ty đèn vàng cho phép mua hàng không được yêu cầu (“Nếu bạn đến gặp tôi và yêu cầu, tôi có thể làm được”); và một công ty đèn xanh cho phép cố vấn yêu cầu phân bổ (“Tôi có thể đề xuất bạn đầu tư hai phần trăm danh mục đầu tư của mình vào Bitcoin”).
Các nhà môi giới-đại lý Wire-house—vẫn đang nắm giữ hàng nghìn tỷ đô la—phần lớn vẫn nằm trong phe đỏ hoặc vàng, bị tê liệt bởi các ủy ban thẩm định kéo dài nhiều năm. Ngược lại, các RIA độc lập “là những người áp dụng sớm”, Seyffart lưu ý, vì họ “không phải chờ một nhóm thẩm định gồm một nhóm người ngồi ở New York”.
Tuy nhiên, ngay cả trong số các cố vấn độc lập, hầu hết đều thuê ngoài việc xây dựng danh mục đầu tư cho các danh mục đầu tư theo mô hình tập trung; cho đến khi các mô hình đó đánh dấu Bitcoin ETF là khoản nắm giữ đủ điều kiện, thì việc tiếp nhận theo quyết định sẽ vẫn im ắng.
Trọng tâm của Seyffart vào năm 2025 là theo lịch, không phải theo lịch: năm dương lịch đầu tiên sau khi ra mắt cung cấp cho các nhóm tuân thủ mười hai tháng lịch sử NAV hàng ngày— thường là một yêu cầu khó trước khi một ETF mới có thể chuyển từ trạng thái vàng sang trạng thái xanh. Ông cho biết: “Thông thường, có thể mất hai đến ba năm trước khi một ETF được chấp thuận”, nhưng quy mô và tính thanh khoản phi thường của nhóm giao dịch Bitcoin giao ngay đã đẩy nhanh chu kỳ đó.
Quan trọng là, hạn chót báo cáo Biểu mẫu 13F tiếp theo vào ngày 15 tháng 8 năm 2025 sẽ tiết lộ các khoản nắm giữ trong quý thứ hai tính đến ngày 30 tháng 6. Seyffart hy vọng dữ liệu sẽ xác nhận rằng "nhiều RIA hơn đã trực tuyến và [đang] mua điều này cho khách hàng của họ", cung cấp thước đo cụ thể đầu tiên về chuyển đổi đèn xanh.
Nếu việc kiểm soát cổng rút lui, các kiến trúc sư danh mục đầu tư mô hình có thể kết hợp lợi nhuận không tương quan theo lịch sử của Bitcoin vào các khuôn khổ phân bổ chiến lược. Đổi lại, điều đó sẽ cấp cho các cố vấn sự bảo vệ hợp pháp để thu hút sự phơi bày của Bitcoin, giải phóng một vòng quay của dòng tiền chảy vào.
Seyffart cảnh báo rằng các nhóm tuân thủ tương tự sẽ yêu cầu các biện minh ủy thác cứng rắn—tính biến động, quyền giám hộ và chế độ thuế vẫn là những mối quan tâm hiện tại—nhưng ông lập luận rằng các ETF hiện cung cấp một lớp vỏ bọc quen thuộc với bất kỳ nền tảng tài sản nào.
Luận án của Seyffart là thời điểm một khối lượng lớn các ủy ban tuân thủ chuyển từ màu vàng sang màu xanh lá cây—cho phép các cố vấn đề xuất Bitcoin thay vì chỉ giao dịch nó—luồng tiền có thể làm lu mờ mọi thứ đã thấy cho đến nay. Liệu sự thay đổi đó có xảy ra trong 12 tháng tới hay không sẽ quyết định, theo quan điểm của ông, " trường hợp tăng giá lớn nhất cho Bitcoin".
