Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell vẫn kiên định với lãi suất, duy trì mức hiện tại mặc dù áp lực nới lỏng chính sách tiền tệ ngày càng tăng. Trong những tháng gần đây, các chỉ số kinh tế cho thấy sức mạnh trên khắp các lĩnh vực chính, củng cố cách tiếp cận thận trọng của ngân hàng trung ương. Quyết định trì hoãn việc cắt giảm lãi suất phản ánh mối lo ngại về lạm phát, thị trường lao động thắt chặt và chi tiêu tiêu dùng ổn định. 

Vì lạm phát hiện ở mức 2,6%, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, đây vẫn là cân nhắc chính. Ngoài ra, số liệu GDP mạnh mẽ và giá dịch vụ ổn định đã tăng thêm sức nặng cho quá trình ra quyết định của ngân hàng trung ương.

Lạm phát vẫn cao, giá dịch vụ tăng thêm áp lực

Trong khi lạm phát tiêu đề đã giảm bớt, nó vẫn cao hơn 0,6% so với ngưỡng ưa thích của Fed. Lạm phát cốt lõi, đặc biệt là trong các dịch vụ, vẫn dai dẳng. Các danh mục này bao gồm nhà ở, chăm sóc sức khỏe và bảo hiểm, là những lĩnh vực điều chỉnh chậm hơn.

Giá dịch vụ cứng nhắc, không giống như hàng hóa, phản ứng dần dần với những thay đổi về chính sách. Do đó, việc giảm lãi suất có thể không mang lại sự giảm phát ngay lập tức. Điều này buộc Fed phải thận trọng. Hơn nữa, bất kỳ động thái vội vàng nào cũng có nguy cơ làm bùng phát lại xu hướng lạm phát.

Triển vọng lạm phát đã cải thiện kể từ năm ngoái, nhưng Powell vẫn tiếp tục nhấn mạnh sự kiên nhẫn. Mặc dù giảm nhẹ ở một số lĩnh vực, thành phần dịch vụ vẫn duy trì áp lực tăng giá chung.

Điều kiện thị trường lao động vẫn chặt chẽ

Ngoài những lo ngại về lạm phát, Fed tiếp tục theo dõi chặt chẽ dữ liệu việc làm. Thị trường lao động vẫn kiên cường, với mức thất nghiệp gần mức thấp kỷ lục. Thị trường việc làm chặt chẽ này thúc đẩy tăng trưởng tiền lương, có thể góp phần gây áp lực lạm phát theo thời gian. Powell đã lưu ý rằng trong khi việc tạo việc làm đã giảm nhẹ, nhu cầu lao động vẫn tiếp tục vượt xa nguồn cung.

Những điều kiện này cho thấy sức mạnh liên tục trong việc làm, điều này làm phức tạp thêm trường hợp nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, Fed cũng phải cân nhắc những động lực này so với kiểm soát lạm phát dài hạn.

Chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ và tăng trưởng GDP

Hoạt động của người tiêu dùng vẫn mạnh mẽ, với mức chi tiêu tiếp tục tăng trong các quý gần đây. Các ngành bán lẻ và dịch vụ đã báo cáo nhu cầu ổn định, được hỗ trợ bởi tăng trưởng thu nhập và an ninh việc làm ổn định. Mức tiêu thụ ổn định này đã giúp hỗ trợ tăng trưởng GDP , vốn vẫn kiên cường trong các quý gần đây. Hiện tại không có chỉ báo chung nào về suy thoái.

Vì hoạt động kinh tế vẫn ổn định, Powell và các nhà hoạch định chính sách khác thấy ít cấp thiết phải hạ lãi suất. Ngoài ra, uy tín của Fed phụ thuộc vào việc duy trì mục tiêu lạm phát. Bất kỳ điều chỉnh lãi suất nào cũng phải phù hợp với tiến triển bền vững về ổn định giá cả.