Một phân tích gần đây do CEO của Artemis Jon Ma đăng tải đã làm dấy lên cuộc thảo luận về giá trị thị trường tiềm năng của Tether, cho rằng nếu công ty này niêm yết, định giá của công ty có thể đạt 515 tỷ đô la. Con số này sẽ đưa Tether vào danh sách các tập đoàn lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường, vượt qua những cái tên nổi tiếng như Costco và Coca-Cola.

Phân tích của Jon Ma đưa ra một số so sánh và giả định quan trọng để đưa ra định giá này. Công ty phát hành USDC Circle gần đây đã niêm yết với vốn hóa thị trường là 30 tỷ đô la. Mô hình tài chính của Ma dự đoán Circle sẽ đạt 410 tỷ đô la EBITDA vào năm 2025, tương đương với bội số EBITDA là 69,3 lần.

Tether báo cáo lợi nhuận ròng là 13 tỷ đô la vào năm 2024, với 7 tỷ đô la đến từ Kho bạc và hợp đồng mua lại và 5 tỷ đô la từ lợi nhuận chưa thực hiện từ Bitcoin và vàng nắm giữ, trong đó khoản sau không được đưa vào tính toán EBITDA, khiến cho Tổng giám đốc điều hành của Tether, Paolo Ardoino, phải đưa ra mức định giá như sau:

“Có vẻ hơi bi quan khi xét đến kho bạc Bitcoin + Vàng hiện tại (và đang tăng lên) của chúng ta.”

Tuy nhiên, ông thừa nhận rằng 515 tỷ đô la là một "con số đẹp" và ông "khiêm tốn" trước mức định giá này. Bình luận từ những người ủng hộ Bitcoin và doanh nhân Jack Mallers và Anthony Pompliano cho rằng mức định giá phải ít nhất là 1 nghìn tỷ đô la.

Cách tính định giá 515 tỷ đô la của Tether

Dự báo của Jon Ma cho rằng Tether sẽ tăng nguồn cung USDT thêm 50–60 tỷ đô la vào năm 2025, dẫn đến nguồn cung trung bình là 170 tỷ đô la. Với Tỷ lệ Quỹ Liên bang trung bình là 4,2%, điều này sẽ ngụ ý rằng EBITDA dự kiến ​​vào năm 2025 là khoảng 7,4 tỷ đô la. Bằng cách áp dụng bội số EBITDA 69,3x hiện tại của Circle vào EBITDA dự kiến ​​của Tether, phân tích sẽ đạt 515 tỷ đô la.

Tuy nhiên, Jon Ma lưu ý rằng việc sử dụng bội số EBITDA hiện tại của Circle là một giả định mạnh và có thể không bền vững, điều này làm nổi bật bản chất đầu cơ của phép tính.

Tether, đơn vị phát hành stablecoin USDT, đã trở thành trụ cột của hệ sinh thái tiền mã hóa. USDT được sử dụng rộng rãi để giao dịch, chuyển tiền và là kho lưu trữ giá trị ổn định, với nguồn cung tăng đều đặn khi nhu cầu về stablecoin tăng. Dưới sự lãnh đạo của Ardoino, Tether đã duy trì vị thế là stablecoin lớn nhất theo vốn hóa thị trường và là loại tiền mã hóa lớn thứ ba sau Bitcoin và Ethereum.

Ardoino, người cũng là CTO của Bitfinex, đã nhấn mạnh tầm quan trọng của tính minh bạch và bảo mật trong hoạt động của Tether. Lợi nhuận của công ty chủ yếu đến từ lãi suất kiếm được từ tài sản dự trữ của mình, bao gồm Kho bạc Hoa Kỳ và repo, cũng như lợi nhuận từ Bitcoin và vàng nắm giữ.

Trong những năm qua, Tether đã mở rộng danh mục sản phẩm của mình để bao gồm các đồng tiền ổn định được neo theo các loại tiền tệ khác, chẳng hạn như euro (EURT), vàng (XAUt), peso Mexico (MXNT) và nhân dân tệ Trung Quốc ở nước ngoài (CNHT).

Các stablecoin của Tether được hàng triệu cá nhân và tổ chức trên toàn thế giới sử dụng, tạo điều kiện cho các giao dịch xuyên biên giới hiệu quả và đóng vai trò là cầu nối giữa tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử. Công ty cũng đã đầu tư vào các sáng kiến ​​về công nghệ và năng lượng bền vững, tiếp tục hội nhập vào nền kinh tế toàn cầu.

Mặc dù định giá 515 tỷ đô la là một bài tập lý thuyết dựa trên bội số thị trường hiện tại, nhưng nó làm nổi bật ảnh hưởng đáng kể của Tether trong lĩnh vực tiền điện tử và tài chính truyền thống. Tuy nhiên, liệu Tether có trở thành một trong những câu chuyện thành công IPO tiếp theo của tiền điện tử hay không vẫn còn phải chờ xem.