Nhà đồng sáng lập Binance Changpeng “CZ” Zhao gần đây đã đề xuất một sàn giao dịch phi tập trung hoán đổi vĩnh viễn dark pool. Mục tiêu là bảo vệ các giao dịch lớn khỏi các cuộc tấn công bot MEV và chạy trước. Nhìn thoáng qua, ý tưởng này có vẻ đơn giản. Tuy nhiên, cơ chế và rủi ro lại rất sâu sắc.
DEX minh bạch hiển thị tất cả các lệnh theo thời gian thực. Nếu ai đó cố gắng mua 1 tỷ đô la token, bot và các nhà giao dịch khác sẽ phát hiện ra ý định ngay lập tức. Do đó, họ sẽ nhảy lên trước trong luồng lệnh.
Kết quả là, người mua lớn phải trả thêm tiền. Hơn nữa, trên DEX vĩnh viễn, mức thanh lý được công khai cho tất cả mọi người thấy. Những kẻ xấu có thể đẩy giá gần đến ngưỡng đó. Sau đó, chúng kích hoạt thanh lý hàng loạt để kiếm lời.
Hãy xem xét vụ thanh lý 100 triệu đô la gần đây của Hyperliquid
Trader James Wynn nắm giữ gần 100 triệu đô la trong các vị thế mua BTC. Khi Bitcoin giảm xuống dưới 105.000 đô la, các vị thế này đã bị xóa sổ. Tin đồn trên mạng xã hội chỉ ra một "cuộc săn lùng thanh lý" được phối hợp. Một số thậm chí còn tuyên bố những nhân vật nổi tiếng đã thể hiện sự quan tâm. Mặc dù không có tuyên bố nào trong số đó được chứng minh, nhưng tập phim này nêu bật cách các nhà giao dịch lớn bị phơi bày vẫn tồn tại trên các nền tảng minh bạch.
Dark pool đã tồn tại trong tài chính truyền thống trong nhiều năm. Chúng cho phép những người chơi lớn giao dịch mà không tiết lộ lệnh cho công chúng. Trên thực tế, CZ lưu ý rằng một số dark pool lớn hơn mười lần so với các địa điểm thông thường. Bằng cách hoạt động riêng tư, các nhà giao dịch tránh được tình trạng chạy trước, trượt giá và biến động giá không cần thiết. Tuy nhiên, việc chuyển đổi mô hình đó sang DeFi lại đặt ra những thách thức độc đáo.
Giám đốc điều hành StealthEX Maria Carola giải thích rằng bất kỳ DeFi dark pool nào cũng phải cân bằng quyền riêng tư với khả năng xác minh. Bà đã đề cập đến các bằng chứng không kiến thức như zk-SNARK hoặc zk-STARK. Các công cụ này cho phép hệ thống xác nhận giao dịch mà không tiết lộ thông tin chi tiết.
Tuy nhiên, bà cảnh báo rằng các lệnh ẩn cũng có thể ẩn các âm mưu thao túng, đặc biệt là trong các thị trường đòn bẩy. Do đó, bà khuyến nghị thêm các công cụ giám sát hành vi và công cụ rủi ro. Tóm lại, nếu bạn che giấu giao dịch, bạn cũng phải xây dựng các biện pháp bảo vệ để phát hiện mối nguy hiểm tiềm ẩn.
CZ không khẳng định mô hình này là hoàn hảo
Ông chỉ ra rằng tính minh bạch giúp các nhà tạo lập thị trường hấp thụ các lệnh lớn. Do đó, một số sự cởi mở có thể hữu ích. Tuy nhiên, ông đã mời các nhà phát triển khám phá các thiết kế dark pool trên chuỗi. Ví dụ, họ có thể che giấu sổ lệnh hoặc trì hoãn khả năng hiển thị tiền gửi. Bằng cách đó, DEX có thể cung cấp một không gian an toàn hơn cho giao dịch quy mô tổ chức.
Đồng thời, các cơ quan quản lý và người dùng thông thường sẽ theo dõi chặt chẽ. Một địa điểm giao dịch thực sự riêng tư có thể bị giám sát chặt chẽ nếu nó che giấu hoạt động bất hợp pháp. Hơn nữa, sự phức tạp về mặt kỹ thuật có thể làm chậm quá trình áp dụng. Các nhà giao dịch nhỏ hơn có thể gắn bó với các DEX quen thuộc cung cấp khả năng khám phá giá rõ ràng. Trong khi đó, các cá voi và quỹ đầu cơ có thể thử nghiệm mô hình dark pool với hy vọng thực hiện tốt hơn.
