Dù có góc nhìn khá thận trọng với thị trường tiền điện tử, chuyên gia phân tích Charles Edwards từ Capriole vẫn không loại trừ khả năng sẽ xuất hiện một chu kỳ tăng trưởng mạnh của altcoin – nếu Bitcoin duy trì vị thế thống trị.

Theo Edwards, hiện tại chỉ khoảng 5% các đồng tiền mã hóa đang giao dịch trên mức trung bình động 200 ngày của chúng, dựa trên các mô hình đo lường sức mạnh và động lượng giá như Speculation Index và Crypto Breadth do Capriole phát triển. Đây là một tín hiệu không mấy lạc quan cho thị trường altcoin trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, ông đã so sánh tình hình hiện tại với giai đoạn cuối năm 2020 – khi Bitcoin từ mức $10,000 bứt phá lên $60,000 trước khi dòng tiền bắt đầu chảy vào các altcoin. Điều kiện lý tưởng để một “mùa altcoin” thực sự bắt đầu, theo Edwards, là khi Bitcoin phá vỡ mức đỉnh lịch sử một cách thuyết phục và tiếp tục tăng mạnh – ví dụ như đạt đến vùng giá $140,000 – trong khi các altcoin vẫn còn "tụt lại phía sau". Lúc đó, vốn hóa thị trường có xu hướng "xoay vòng" từ Bitcoin sang các đồng coin nhỏ hơn.

Ngược lại, nếu altcoin bất ngờ tăng giá trong khi Bitcoin vẫn đang dao động trong vùng giá hẹp, đó thường là dấu hiệu "hơi thở cuối" của thị trường trước một đợt điều chỉnh mạnh – Edwards cảnh báo.

Ngoài ra, ông cũng bày tỏ sự hoài nghi về hiệu lực của các chu kỳ halving truyền thống. Theo ông, các yếu tố mới như quỹ ETF Bitcoin giao ngay, dòng vốn từ kho bạc doanh nghiệp, và sự tham gia của các tổ chức như MicroStrategy đã làm suy yếu vai trò của các thợ đào trong việc kiểm soát nguồn cung. Ngày nay, chỉ khoảng 2–3% nguồn cung Bitcoin mới đến từ hoạt động đào coin, khiến cho chu kỳ 4 năm trở nên ít ý nghĩa hơn so với trước kia.

Thay vào đó, thị trường hiện tại được dẫn dắt bởi các tổ chức và doanh nghiệp lớn, điều này có thể làm giảm khả năng xảy ra những đợt điều chỉnh sâu tới 80% như trong quá khứ. Tuy nhiên, cũng vì thế mà nguy cơ đòn bẩy hệ thống (systemic leverage) tăng lên – đặc biệt nếu các doanh nghiệp niêm yết có tỷ trọng Bitcoin lớn bị vỡ kế hoạch. Đây là một rủi ro dài hạn cần theo dõi, Edwards nhấn mạnh.

Ông cũng lưu ý rằng, vàng là một công cụ phòng hộ chiến lược, chứ không phải là sự thay thế cho Bitcoin. Lịch sử cho thấy, cả vàng và Bitcoin đều có xu hướng tăng giá khi tỷ lệ vàng/chứng khoán (gold-to-equity ratio) vượt lên trên đường trung bình 200 ngày – một chỉ báo mà Capriole theo dõi thường xuyên.

Cuối cùng, ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xác định một vài yếu tố vĩ mô then chốt đang điều phối thị trường: sự xoay trục của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), việc mở rộng thanh khoản toàn cầu, và sự thay đổi cấu trúc của dòng vốn. “Chúng ta thường phản ứng bản năng với tin tức tiêu cực, nhưng điều cần làm là thu hẹp lại và tập trung vào các lực lượng thực sự điều phối thị trường – và hiện tại, Bitcoin đang có lợi thế từ những yếu tố đó,” Edwards kết luận.