📍Circle chính thức nộp đơn xin IPO lên NYSE - Bước ngoặt của ông lớn stablecoin hay đợt chốt lời của lãnh đạo cty?

📌 Circle vừa chính thức nộp hồ sơ IPO lên sàn NYSE với mã “CRCL”, dự kiến huy động $624M với định giá pha loãng lên tới $6.7B (thậm chí còn cao hơn so với mức định giá $5B dự kiến trước đây). Thất bại trong việc lên sàn thông qua SPAC năm 2022 và liên tục bị đặt dấu hỏi lớn về hiệu quả vận hành, Circle vẫn kiên trì tìm đường lên sàn.

📌 Một điểm đáng chú ý là ARK Investment của chị Wood thông báo sẽ mua vào $150M cổ phiếu trong đợt IPO - một cú hích truyền thông trước khi IPO, nhưng vẫn không đủ xoá mờ được sự bết bát tài chính của công ty - vốn được phơi bày trong hồ sơ S-1.

📌 Trong hồ sơ nộp lên NYSE, mọi thứ vẫn không có gì thay đổi: Biên lợi nhuận giảm, chi phí hoạt động cao, tăng trưởng lệ thuộc vào lãi suất... Trong điều kiện thuận lợi của thị trường bullrun - khi Tether không ngừng mở rộng thị phần khắp các chain thì Circle lại phải trả hơn $1B mỗi năm để duy trì sự tồn tại của USDC.

📌 Định giá IPO lần này đang hướng tới P/E ~43x nếu tính theo mức giá cao nhất ($26/cổ phiếu) – quá cao với một công ty có tốc độ tăng trưởng chậm, sinh lời kém và chưa có triển vọng nào khả quan trong ngắn hạn. Nếu không có biến số bất ngờ như chính sách từ chính quyền Trump hay có sự đầu tư lớn từ 1 bên thứ 3, thương vụ IPO của Circle có lẽ vẫn chỉ là một đợt exit mềm mại cho các quỹ đầu tư cũ, trước khi thị phần USDC bị bào mòn thêm.