Mặc dù tokenomics tốt không thể cứu được các dự án không vững chắc, ngay cả những mạng lưới ra mắt triển vọng nhất cũng có thể thất bại vì thiết kế token kém.
Những vụ cháy nổ ngoạn mục như Terra LUNA và Celsius phơi bày mối nguy hiểm của trò gian lận tài chính—tiền điện tử ổn định thuật toán và các chương trình lợi nhuận trá hình dưới dạng đổi mới. Nhưng vẫn còn nhiều dự án tiềm năng cao khác đang tự sát về mặt kinh tế thông qua những sai lầm dễ tránh.
Các dự án blue-chip có giá trị kỹ thuật thực sự và các trường hợp sử dụng hợp pháp, như Aptos, đã chứng kiến hàng tỷ đô la vốn hóa thị trường bốc hơi chỉ sau một đêm do việc mở khóa token không được quản lý tốt và giao tiếp kém. Điều quan trọng đối với những người sáng lập tiền điện tử là tăng cường sự tập trung của họ vào thiết kế token để các dự án lớn có thể xây dựng nền tảng kinh tế vững chắc như nền tảng kỹ thuật của họ.
Những lỗi nghiêm trọng trong thiết kế mã thông báo
Những sai lầm lớn nhất về tokenomics mà tôi thấy ở những dự án vững chắc là:
Khoảng cách định giá lớn
Mặc dù các dự án thường cung cấp cho các nhà đầu tư ban đầu các token có giá thấp hơn so với các vòng sau, nhưng những người sáng lập nên cẩn thận khi cho phép chênh lệch giá lớn giữa các vòng đầu này và người mua công khai. Điều này có thể dễ nói hơn làm vì các nhà đầu tư khôn ngoan yêu cầu giá thấp hơn để tránh mối đe dọa từ chối đầu tư.
Tuy nhiên, một nhà đầu tư có giá đầu vào thấp so với vòng sau về cơ bản đảm bảo lợi nhuận của họ ngay cả ở mức giá thấp hơn cơ sở chi phí của người mua công khai. Điều này có nghĩa là khoản lỗ cho người mua ở các vòng sau vẫn có thể dẫn đến lợi nhuận cho những người nắm giữ token sớm nhất – tạo ra sự mất cân bằng không công bằng trong nền kinh tế token của dự án.
Lịch trình Vesting kém
Quá nhiều dự án biến người mua công khai thành thanh khoản thoát cho các nhà đầu tư ban đầu và người trong cuộc. Không gì phá hủy cộng đồng nhanh hơn việc chứng kiến những người trong cuộc ban đầu bán tháo token trong khi người mua công khai giữ lại những túi tiền héo úa.
Thời điểm mở khóa rất quan trọng. Trong khi lịch trình khóa và giao quyền dài có vẻ tốt cho việc tăng giá trị, chúng hầu như luôn đảm bảo áp lực bán có thể dự đoán được khi các nhà đầu tư bị buộc phải nắm giữ quá lâu tranh nhau bán tháo. Việc mở khóa nhanh có thể giúp khám phá giá nhanh chóng và mở rộng cơ sở người nắm giữ mã thông báo, nhưng chúng cũng cho phép cá voi bán tháo, tạo ra "nến đỏ" và làm mất đi niềm tin của công chúng.
Bán quá mức của Người sáng lập
Đôi khi viễn cảnh biến các token kỹ thuật số mới đúc thành giá trị thực quá hấp dẫn đối với những người sáng lập đã tạo ra chúng. Tôi đã chứng kiến các dự án chuyển từ ý tưởng tuyệt vời thành giao dịch công khai với giá trị hơn một tỷ đô la Mỹ, tạo ra những nhà sáng lập triệu phú trong quá trình này. Ngay cả những người kỷ luật nhất cũng bị cám dỗ bán cổ phần của mình và đổi token dự án lấy tiền mặt.
Ví dụ như Mantra, đột nhiên mất 92% giá trị chỉ trong 90 phút. Bất chấp những tuyên bố ngược lại của CEO, các nhà phân tích blockchain đã nhanh chóng chỉ ra những chuyển động nội bộ đáng kể ít nhất là 227 triệu đô la vào các sàn giao dịch, cho thấy một đợt bán tháo nội bộ.
Giá trị niêm yết cao
Những người sáng lập thường bị lôi kéo niêm yết ở mức định giá cao hơn vì họ tạo ra những tiêu đề lớn hơn, tạo sự chú ý và tạo nên sự cường điệu. Những người sáng lập không hoàn toàn có lỗi, vì ngay cả Binance cũng được biết đến là đưa ra mức định giá niêm yết cao bất thường, với các dự án như Hamster Kombat (HMSTR) niêm yết ở mức vốn hóa thị trường hơn 700 triệu đô la và Notcoin niêm yết ở mức đáng kinh ngạc là 1 tỷ đô la khi ra mắt .
Nhưng các danh sách dự án được định giá quá cao tạo ra rất nhiều "không khí" bên dưới chúng, và khi mọi người đều có tiền, thì gần như chắc chắn sẽ có một cuộc đua xuống đáy và những người nắm giữ token sẽ nhanh chóng rút tiền để có được mức giá thuận lợi hơn so với người bên cạnh họ. Định giá khởi điểm cao cũng có nghĩa là triển vọng người mua công khai kiếm được bội số từ khoản đầu tư của họ sẽ ít hơn, làm giảm nhu cầu thị trường thứ cấp. Khi bạn có nhiều người nắm giữ bán và không có ai mua, kết quả cuối cùng là một vòng xoáy tử thần.
Trong khi các dự án như Hamster Kombat lập kỷ lục về mức độ tương tác trong ngành và được niêm yết trên các sàn giao dịch hàng đầu thế giới, giá trị quá cao của nó khi niêm yết đã khiến giá giảm 87% xuống mức thấp nhất mọi thời đại được ghi nhận.
Những gì thực sự hiệu quả trong Tokenomics
BTC và ETH nắm giữ vị trí vốn hóa thị trường hàng đầu vì lý do chính đáng. Ngoài việc ra mắt sớm, chúng đã chứng minh được một số nguyên tắc cốt lõi giúp phân biệt các mô hình token bền vững với các phương tiện đầu cơ rỗng tuếch.
Sự khan hiếm thực sự
Nguồn cung cố định 21 triệu Bitcoin không chỉ mạnh mẽ vì nó khan hiếm mà còn mạnh mẽ vì thị trường tin tưởng chắc chắn rằng giới hạn này sẽ không thay đổi.
Tích hợp sản phẩm sâu
Câu hỏi cơ bản mà mọi dự án cần trả lời một cách trung thực: Sản phẩm của bạn có thể hoạt động mà không cần mã thông báo không? Nếu có, có khả năng là bạn đang áp đặt mã thông báo vào nơi không cần thiết.
Các dự án như Filecoin thể hiện nguyên tắc này rất tốt—token của họ rất cần thiết cho chức năng thị trường lưu trữ của mạng, khiến việc tách sản phẩm khỏi token của nó gần như không thể. Ngược lại, các dự án gắn token vào như những suy nghĩ sau này thường thấy token của họ giảm giá trị theo thời gian.
Hạn chế bán hàng
Các dự án nên cấu trúc định giá trong mỗi vòng bán với mức chênh lệch giảm và thiết kế lịch trình khóa sổ để ngăn những người mua có giá thấp hơn "bán tháo" token của họ cho những người tham gia ở các vòng sau. Việc tạo lịch trình trao quyền theo lớp hạn chế việc bán sớm cho những người mua có điểm vào thấp trong khi cho phép những người tham gia vòng sau giảm rủi ro trước sẽ mang lại sự cân bằng hợp lý giữa lợi nhuận cho những người mua sớm và bảo vệ giá cho những người mua sau.
Sử dụng hợp đồng yêu cầu bồi thường đã được kiểm toán
Nền kinh tế token có cấu trúc tốt vượt xa những gì được viết trong một tài liệu. Các dự án nên tiến thêm một bước nữa và đảm bảo token của họ được lưu ký bởi một hợp đồng thông minh không thể hủy ngang, được kiểm toán bởi bên thứ ba, đảm bảo tính minh bạch và tuân thủ của tất cả các bên.
Đánh giá thực tế và quản lý cung ứng
Định giá ban đầu thấp hơn có thể giống như bỏ tiền ra khỏi bàn, nhưng chúng tạo ra không gian cho sự đánh giá có ý nghĩa. Các dự án khởi chạy ở mức định giá đã tăng cao không mang lại nhiều lợi nhuận cho những người tham gia mới, giết chết động lực và sự phát triển của cộng đồng.
Tổng cung thấp cho phép kiểm soát giá tốt hơn và phản ứng của thị trường. Nó làm cho token có ý nghĩa hơn, khiến việc thao túng trở nên khó khăn hơn và biến động giá có ý nghĩa hơn.
Quản lý mã thông báo hoạt động
Tokenomics tốt không phải là thiết lập rồi quên đi—nó đòi hỏi sự quản lý liên tục. Sau đây là một số biện pháp thực hành tốt nhất:
Quản lý nguồn cung chiến lược : Chỉ tăng nguồn cung lưu thông trong các thị trường tăng. Điều này ngăn chặn việc bán tháo thêm token vào các thị trường vốn đã yếu.
Chương trình mua lại : Triển khai mua lại token khi áp lực bán cao để ổn định giá và báo hiệu cam kết của dự án đối với định giá token cao.
Thanh lý có kiểm soát : Yêu cầu các nhà đầu tư lớn sử dụng nhà tạo lập thị trường khi bán các vị thế quan trọng để ngăn chặn tác động giá lớn từ việc bán tháo đột ngột.
Xây dựng để tồn tại lâu dài
Các dự án thành công nhất tiếp cận tokenomics như một phần mở rộng của thiết kế sản phẩm thay vì chỉ là một bài tập về kỹ thuật tài chính.
Tokenomics chu đáo là tín hiệu cho thị trường về một sản phẩm và đội ngũ chu đáo. Token của bạn cuối cùng là công cụ tiếp thị tốt nhất của bạn—nó thưởng cho lòng trung thành và liên kết tài chính với người dùng.