Trong buổi webcast kéo dài hai tiếng mang tên “Drinks With Raoul” vào ngày 22 tháng 5, giữa lúc Bitcoin bứt phá lên mức đỉnh mới $111,800, Raoul Pal — cựu chiến lược gia quỹ phòng hộ và đồng sáng lập Real Vision — đã tuyên bố: “Vùng Chuối đã bắt đầu. Bitcoin đạt đỉnh mới. Chủ đề tiếp theo sẽ là các tài sản thay thế. Hãy chắc rằng bạn đang nắm giữ đủ Bitcoin.”

“Vùng Chuối” Là Gì?

Theo Pal, “Vùng Chuối” (Banana Zone) là giai đoạn mà thanh khoản dồi dào đẩy các nhà đầu tư lên cao hơn trong đường cong rủi ro. Ông nhấn mạnh, chính sách của thị trường trái phiếu đang tạo ra lượng thanh khoản này — không phải là do lạm phát.

Ông lý giải rằng việc lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt mốc 4,4% không phải do lạm phát tăng, mà là do thiếu tài sản thế chấp (collateral). Trong khi lạm phát liên tục giảm, thanh khoản của thị trường trái phiếu lại yếu. Và khi lãi suất trở nên quá cao, chính phủ luôn chọn cách in thêm tiền để cứu thị trường.

“Điều này loại bỏ rủi ro tiêu cực lớn (left-tail risk) và đẩy giá các tài sản giới hạn tăng mạnh — chính xác như năm 2017. Bitcoin, vàng và chứng khoán đã ‘lên mặt trăng’.”

Sức Mạnh Từ Đồng Đô La Yếu

Pal cũng dành thời gian so sánh các biểu đồ đồng USD:

“Trong nhiệm kỳ đầu của Trump, đồng đô giảm mạnh. Và hiện tại, tình huống tương tự đang diễn ra — nhưng nhanh hơn. Một đồng đô yếu là chất xúc tác cho toàn cầu. Trong lịch sử, sau các đợt giảm lớn của USD, Bitcoin từng tăng 119%, 175%, và thậm chí 592% chỉ trong vòng 12 tháng. Đó là hiệu ứng mẫu số (denominator effect).”

Altseason Đang Đến Gần?

Khi Bitcoin đang ở giai đoạn “nghỉ” sau đà tăng mạnh, Raoul Pal tin rằng Ethereum và các Layer-1 beta cao như Solana, Sui sẽ là những cái tên tiếp theo hưởng lợi. Ông dẫn dữ liệu từ chỉ số sản xuất ISM (hiện dưới 50 điểm) và chỉ số điều kiện tài chính mà ông theo dõi đang “tăng vọt” và thường dẫn trước ISM khoảng 9 tháng:

“Altseason (mùa của altcoin) sẽ bắt đầu khi ISM vượt mốc 50. Bitcoin đang mất dần ưu thế, khi tỷ lệ ETH/BTC đang tạo đáy.”

Ông cũng chỉ ra biểu đồ kỹ thuật của Solana và Sui đang hình thành mẫu hình cup-and-handle kinh điển, và đùa vui về Dogecoin:

“Kịch bản hài hước nhất sẽ là Dogecoin vượt mặt Bitcoin kể từ khi thành lập, và trở thành đồng tiền cứng nhất thế giới. Điều đó sẽ khiến nhiều người giận dữ, nhưng biểu đồ cho thấy điều đó có thể xảy ra.”

Mục Tiêu Tiếp Theo: $140,000?

Dù lạc quan, Pal cũng cảnh báo thị trường cần quan sát kỹ mô hình thanh khoản toàn cầu (global-M2) mà ông xây dựng:

“Mô hình này cho thấy chúng ta nên vượt $140,000 trước tháng 7.”

Kết Luận

Raoul Pal tin rằng Bitcoin đang bước vào giai đoạn tăng giá mang tính lịch sử. Nhưng quan trọng hơn, ông khuyến nghị nhà đầu tư nên để mắt tới các tài sản thay thế, nhất là khi làn sóng thanh khoản đang tràn ngập. Với phân tích vĩ mô, dữ liệu chu kỳ và kỹ thuật đồng thuận, “Vùng Chuối” có thể chỉ mới bắt đầu — và nếu đúng như vậy, chuyến tàu tăng trưởng này có thể còn rất dài.