Ngày 20/1/2025, $BTC lập đỉnh lịch sử mới tại $109,026. Gần 4 tháng sau, giá vẫn loanh quanh vùng $105,000–$107,000. Với nhiều người, đây có thể đã là đỉnh chu kỳ. Nhưng khi nhìn lại lịch sử, đối chiếu các dữ liệu kỹ thuật, on-chain, vĩ mô và hành vi thị trường, mọi chuyện không đơn giản như vậy.
Hãy phân tích từng phần.
1. ATH đến có quá sớm ?
Trong 3 chu kỳ trước (2013, 2017, 2021), đỉnh giá của Bitcoin thường rơi vào 12–18 tháng sau halving. Lần này thì khác:
• Halving diễn ra ngày 19/4/2024.
• Bitcoin lập đỉnh $109k vào 20/1/2025.
• Tức chỉ khoảng 9 tháng sau halving, mức ngắn nhất từ trước đến nay.
Điều đó có bất thường không? Có thể.
Nhưng lần này có biến số mới: ETF spot – nguồn cầu quá mạnh từ tổ chức, kéo thị trường đi trước nhịp lịch sử. Điều chưa từng xảy ra ở các chu kỳ cũ là Bitcoin lập ATH trước cả halving (đầu 2024 đã vượt $69k).
Nếu thị trường đã “giải phóng” hết động lực chỉ trong 9 tháng thì có thể đỉnh đã được xác lập. Nhưng nếu vẫn còn lực đẩy phía sau, đặc biệt là dòng tiền tổ chức, thì $109k chỉ là đỉnh giữa chu kỳ – giống như tháng 4/2021.
2. ROI thấp nhất trong lịch sử
Từ đáy ~$15,500 (11/2022) đến đỉnh $109k, Bitcoin đã tăng xấp xỉ 7 lần (+600%). So với các chu kỳ trước:
• 2013: tăng ~100x
• 2017: tăng ~20x
• 2021: tăng ~22x
Lần này: tăng 7x.Thấp nhất.
Nhiều người nhìn vào đây và nói: “Market cap Bitcoin đã lớn rồi, không thể tăng vài chục lần như trước nữa”. Cũng đúng. Vốn hóa hơn 2 ngàn tỷ USD rồi, không thể bay như xưa.
Nhưng câu hỏi cần hỏi lại là: 7x đã đủ chưa để gọi là đỉnh?
Với người thận trọng, có thể đủ. Nhưng nếu lấy ROI để kết luận chu kỳ kết thúc, thì lần này hơi quá khiêm tốn. Nếu lịch sử vẫn lặp lại, sẽ còn một cú đẩy cuối – và đó mới là “blow-off top”.
3. Cấu trúc giá có giống đỉnh kép 2013, 2021?
Rất nhiều điểm tương đồng:
• Bitcoin lập ATH đầu 2024 (trước halving) – giống như đỉnh tháng 4/2021.
• Sau đó tăng tiếp lên $109k – giống cú đẩy lên $69k cuối 2021.
• Và rồi… chững lại, điều chỉnh ~25% rồi hồi lại vùng đỉnh.
Trên biểu đồ khung tuần:
• RSI tạo phân kỳ âm.
• Khối lượng giảm dần khi giá tiếp cận lại đỉnh.
• Open Interest cũng giảm – dòng tiền phái sinh rút dần.
Tất cả đều giống giai đoạn tạo đỉnh kép của 2021.
Tức là:
• Nếu $109k là đỉnh thứ nhất, đỉnh thứ hai đang hình thành trong tháng 5–6/2025.
• Nếu thị trường không thể tạo đỉnh mới, đó sẽ là mô hình hoàn chỉnh, hy vọng có cú bứt phá muộn, giống như 2013 (đỉnh tháng 4 rồi đỉnh lớn tháng 11).
4. ETF – Lực đẩy hay lực xả?
Tính đến tháng 5/2025:
• ETF Bitcoin spot tại Mỹ đã hút hơn $60 tỷ USD kể từ ngày ra mắt.
• Các tuần gần đây vẫn ghi nhận dòng tiền vào ròng đều đặn, dù giá đã cao.
• Các công ty niêm yết tiếp tục mua thêm, chưa thấy ai bán.
Tức là lực mua từ tổ chức vẫn còn.
Không có dấu hiệu xả hàng, cũng không có outflow lớn từ các quỹ ETF.
Thêm nữa, Fed bắt đầu phát tín hiệu cắt giảm lãi suất vào nửa sau 2025. Nếu điều đó xảy ra, thanh khoản tăng, ETF hút tiền mạnh hơn nữa.
=> Đỉnh của Bitcoin chưa chắc đã đến nếu dòng tiền vẫn vào mạnh, và thanh khoản toàn cầu còn thuận lợi.
5. Dữ liệu kỹ thuật và on-chain: chưa quá “nóng”
• RSI tuần đang tạo phân kỳ, nhưng chưa rơi vào vùng quá mua cực đoan như các đỉnh trước.
• MVRV Z-Score – chỉ báo định giá – đang quanh mức 2–3, chưa vào vùng bong bóng (>7).
• Long-term holder vẫn đang nắm giữ mạnh. Một số chốt lời nhẹ, nhưng đa phần vẫn “diamond hands”.
• Thợ đào chưa có dấu hiệu bán mạnh. Mạng lưới vẫn ổn định, hash rate cao.
• Fear & Greed Index ở mức ~74: tham lam, nhưng chưa cực đoan (đỉnh trước thường >90).
• Retail FOMO cũng chưa tới mức đỉnh 2017 hay 2021. Twitter chưa bùng nổ, altcoin chưa bị “thổi” như meme season cũ.
Tổng hợp lại:
• Thị trường đang ở pha hưng phấn nhẹ, chưa đạt trạng thái “ngáo giá”.
• Vẫn còn chỗ để… bùng nổ.
6. Kết luận: $109k là đỉnh? Có thể. Nhưng chưa chắc.
Với những ai ưu tiên an toàn, chốt lời ở vùng $100k+ là không sai.
Nhưng để gọi $109k là đỉnh cuối chu kỳ, cần thêm thời gian để xác nhận. Vì hiện tại:
• Thời gian quá ngắn so với các chu kỳ cũ.
• ROI quá khiêm tốn.
• Tâm lý thị trường chưa đạt trạng thái cực đoan.
• Và dòng tiền tổ chức vẫn chưa dừng lại.
Kịch bản hợp lý nhất:
• $109k là đỉnh thứ nhất.
• Một đợt điều chỉnh vừa đủ đã diễn ra.
• Và chúng ta đang trong giai đoạn hồi phục về vùng đỉnh.
• Nếu có cú FOMO cuối cùng, hy vọng đỉnh thực sự sẽ đến vào cuối 2025.
#Bitcoin #BTC #ChuKyBitcoin #Bitcoin109k #ĐỉnhGiáBTC #CryptoViệt
