Hàng tỷ đô la đã chảy vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ trong những tuần gần đây, khi đồng tiền số này phục hồi mạnh mẽ từ vùng $75.000 lên trên mốc $100.000.
Theo phân tích dữ liệu từ SoSoValue, phần lớn dòng tiền này không đến từ các chiến lược kinh doanh chênh lệch giá trung lập, mà chủ yếu xuất phát từ các lệnh đặt cược tăng giá mang tính chiến lược rõ rệt.
Cụ thể, 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút 2,97 tỷ USD trong tháng 4 và thêm 2,64 tỷ USD kể từ đầu tháng 5, nâng tổng dòng tiền ròng kể từ khi ra mắt vào tháng 1/2024 lên hơn 41 tỷ USD.
Trước đây, các tổ chức thường sử dụng ETF để triển khai các giao dịch chênh lệch giá không định hướng, như chiến lược “cash and carry” — mua ETF đồng thời bán hợp đồng tương lai trên sàn CME để hưởng chênh lệch giá mà không chịu rủi ro biến động giá.
Tuy nhiên, kể từ tháng 4, các số liệu cho thấy dòng tiền đang chuyển hướng sang các lệnh đặt cược tăng giá, thay vì giao dịch chênh lệch. Báo cáo COT (Commitment of Traders) do Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) công bố hàng tuần cho thấy các quỹ phòng hộ và nhà quản lý tài sản có đòn bẩy đã giảm vị thế bán ròng từ 17.141 xuống còn 14.139 hợp đồng.
Nếu dòng tiền chủ yếu đến từ chiến lược arbitrage, số lượng vị thế bán ngắn (short) đáng lẽ phải tăng lên.
“Không có sự gia tăng đáng kể ở các vị thế bán khống từ các quỹ có đòn bẩy – điều này cho thấy phần lớn dòng tiền vào ETF gần đây là các lệnh cược tăng giá, không phải arbitrage,” ông Imran Lakha, nhà sáng lập Options Insight, nhận định trong một bài viết đăng trên Deribit.
Sự thay đổi này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang ngày càng sử dụng ETF như một công cụ thể hiện quan điểm rõ ràng về xu hướng tăng dài hạn của Bitcoin.
