Báo cáo việc làm tháng 4 tốt hơn dự kiến đã giảm bớt nỗi lo về một cuộc suy thoái sắp xảy ra ở Mỹ và duy trì hy vọng về một cuộc hạ cánh mềm, nhưng Macquarie cảnh báo rằng một số yếu tố thuận lợi gần đây của nền kinh tế có thể chỉ là tạm thời, khiến nền kinh tế đối mặt với những rủi ro mới.

"Tăng trưởng việc làm tháng 4 rõ ràng là mạnh mẽ trong cả khảo sát cơ sở (+177 nghìn) và khảo sát hộ gia đình (+436 nghìn)," Macquarie cho biết, với tỷ lệ thất nghiệp "duy trì ổn định ở mức 4,2%, đánh dấu gần một năm tỷ lệ thất nghiệp nằm trong khoảng 4,1-4,2%."

Nền kinh tế Mỹ đã tạo thêm 177.000 việc làm trong tháng 4, theo dữ liệu từ Cục Thống kê Lao động công bố hôm thứ Sáu. Con số này vượt xa dự báo của các nhà kinh tế về chỉ 135.000 việc làm mới.

"Chỉ xét đến dữ liệu ’cứng’ về tỷ lệ thất nghiệp, đây sẽ là một trong số rất ít kịch bản ’hạ cánh mềm’ trong lịch sử chu kỳ kinh doanh của Mỹ," Macquarie bổ sung.

Nhưng các nhà phân tích chỉ ra một số yếu tố may mắn có thể đã che giấu điểm yếu tiềm ẩn. Các hộ gia đình có thu nhập cao vẫn lạc quan, có thể do sự phấn khích của năm bầu cử, trong khi việc đẩy mạnh chi tiêu chính phủ trước bầu cử cho các dự án chuyển đổi năng lượng và việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2024 cũng đã giúp hỗ trợ nhu cầu. Các nhà phân tích cảnh báo rằng những hỗ trợ này "sẽ không kéo dài hoặc sẽ không tái diễn", để lại sự yếu kém tiềm ẩn trong tổng cầu có thể chưa được giải quyết.

Nhìn về phía trước, rủi ro là nếu sự yếu kém của người tiêu dùng đã hiện hữu và Fed trì hoãn việc cắt giảm lãi suất do lo ngại về lạm phát do thuế quan gây ra, thì tác động tiêu cực của thuế nhập khẩu mới có thể nghiêm trọng hơn.

"Nếu đã có sự yếu kém tiềm ẩn trong số người tiêu dùng, và Fed sẽ không cắt giảm lãi suất đủ sớm trong quý 2 do lo ngại về lạm phát do thuế quan gây ra, thì tác động bất lợi của thuế nhập khẩu (nếu chúng tồn tại) có thể gây ảnh hưởng (tiêu cực) nhiều hơn so với trường hợp khác," Macquarie cảnh báo.

Tuy nhiên, những rủi ro tiêu cực có thể được bù đắp bởi việc các nhà hoạch định chính sách Mỹ nhanh chóng thực hiện cải cách thuế và giảm quy định để thúc đẩy tâm lý và đầu tư kinh doanh, đồng thời tránh sự suy giảm hơn nữa sau quý 2 năm 2025.

Mặc dù mối đe dọa suy thoái tức thời đã giảm bớt, Macquarie cảnh báo rằng: "Bên ngoài, dấu hiệu của một ’cuộc hạ cánh mềm’ là tin tốt, nhưng tất cả chúng ta đều biết rằng có nhiều vấn đề đang ẩn nấp trong bóng tối."