Vào thứ Bảy vừa rồi, Changpeng Zhao – hay còn được biết đến với cái tên CZ, cựu CEO của Binance – đã lên nền tảng mạng xã hội X và đăng một dòng ngắn nhưng đầy ẩn ý: “Không phản đối vàng, nhưng nó không phải tài sản có nguồn cung giới hạn.” Dòng trạng thái tưởng chừng đơn giản đó đã khiến cộng đồng “vàng bug” – những người tin tưởng tuyệt đối vào vàng – nổi giận. Một lần nữa, ranh giới giữa “tiền cũ” và “tiền mới” lại được kẻ đậm thêm.

CZ không nói gì thêm. Ông không cần phải làm vậy. Lý do ông đặt niềm tin vào Bitcoin vẫn vậy: nó có nguồn cung giới hạn ở 21 triệu đồng. Vàng thì không.

Phát biểu của CZ được đưa ra đúng lúc giá vàng đang có dấu hiệu hụt hơi sau một đợt tăng trưởng mạnh mẽ. Tính đến cuối ngày thứ Sáu, giá vàng giao ngay giảm 0,4% xuống còn 3.228,50 USD/ounce, khiến tổng mức giảm trong tuần lên tới 2,6%. Trước đó, vào ngày 22/4, vàng đã lập đỉnh mới tại 3.500,05 USD/ounce, nhưng đến thứ Năm tuần sau đã tụt xuống mức thấp nhất kể từ 14/4. Hợp đồng tương lai vàng của Mỹ dù có nhích nhẹ 0,6% lên 3.243,30 USD, nhưng không đủ sức đảo chiều xu hướng đi xuống.

Vì sao vàng “hụt hơi”?

Nguyên nhân chính đến từ căng thẳng thương mại Mỹ - Trung hạ nhiệt. Bộ Thương mại Trung Quốc tuyên bố Mỹ đã thể hiện thiện chí trong việc đàm phán về thuế quan, và Bắc Kinh cũng sẵn sàng đối thoại. Khi nỗi lo địa chính trị lắng xuống, nhu cầu tìm nơi trú ẩn an toàn – như vàng – cũng giảm theo.

Daniel Pavilonis, chiến lược gia thị trường cấp cao tại RJO Futures nhận định: “Có vẻ mức 3.500 USD có thể là đỉnh của vàng trong ngắn hạn,” đặc biệt nếu có thêm các thỏa thuận thương mại và khẩu vị rủi ro quay trở lại thị trường. Khi nỗi sợ giảm xuống, vàng thường mất động lực tăng giá. Và đó chính là điều đang xảy ra.

Cùng lúc đó, báo cáo việc làm Mỹ cho thấy số lượng việc làm phi nông nghiệp trong tháng trước tăng 177.000, cao hơn nhiều so với kỳ vọng chỉ 130.000. Kết quả này khiến giới đầu tư nghĩ rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể sẽ không cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng lên – điều này càng khiến vàng mất hấp dẫn vì bản thân vàng không tạo ra lợi nhuận.

Không chỉ vàng, thị trường kim loại quý cũng chịu ảnh hưởng. Bạc giảm 1,3% xuống 31,98 USD/ounce. Bạch kim tăng nhẹ 0,1% lên 959,20 USD, còn palladium tăng 0,6% lên 946,18 USD. Tuy nhiên, cả ba vẫn đang trong xu hướng giảm tuần

Bitcoin “áp sát” vàng

Khi vàng điều chỉnh, Bitcoin lại âm thầm lấy lại vị thế. Dù tính từ đầu năm, Bitcoin mới chỉ tăng chưa đến 1%, nhưng vẫn vượt trội hơn chỉ số S&P 500 – vốn đã giảm hơn 6%.

Sau khi chạm đáy năm vào ngày 8/4, Bitcoin đã bật tăng khoảng 20%. Dù vẫn thấp hơn mức tăng 26% của vàng trong năm 2025, đà phục hồi này vẫn rất đáng chú ý. Trong cuộc chiến giữa “tiền cũ” và “tiền mới”, Bitcoin đang rút ngắn khoảng cách.

Tất nhiên, Peter Schiff – người nổi tiếng “ghét” Bitcoin – không thể im lặng. Ông đăng trên X: “Diễn biến giá gần đây cho thấy Bitcoin chưa hề tách khỏi NASDAQ và không giao dịch giống vàng như nhiều người tuyên bố.” Ông khuyên những ai lo lắng về lạm phát thì nên mua vàng, chứ không phải Bitcoin. “Nếu bạn muốn đặt cược vào NASDAQ, cứ mua cổ phiếu công nghệ là được,” Peter nhấn mạnh, đồng thời cảnh báo về việc giá trái phiếu chính phủ giảm và đồng USD suy yếu sẽ khiến chi phí vay mượn tăng lên, kéo theo nợ nần gia tăng.

Bitcoin không còn “đồng điệu” với vàng?

Mối liên hệ giữa vàng và Bitcoin từng rất chặt chẽ trong giai đoạn 2020–2024. Nhưng đến cuối tháng 3 năm nay, xu hướng đó đã đảo chiều. Theo CNBC, hệ số tương quan lăn 25 tuần giữa hai tài sản này đã rơi xuống mức -0,42, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2020.

Dù đợt phục hồi trong tháng 4 đã kéo chỉ số này về -0,28, nhưng vẫn cho thấy hai tài sản này không còn “nhịp tim” giống nhau. Với hệ số -0,42, nghĩa là nếu vàng tăng 1%, thì Bitcoin lại có xu hướng giảm 0,42%. Một khoảng cách lớn, nhất là khi giới đầu tư từng xem chúng là nơi trú ẩn tương đồng.

Dù cả hai đều hồi phục vào tháng 4, nhưng số liệu cho thấy mối quan hệ này đang lung lay. Tuy nhiên, không phải ai cũng bi quan.

Geoff Kendrick – trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số tại Standard Chartered – cho rằng Bitcoin không thực sự là vàng kỹ thuật số, mà giống một cổ phiếu công nghệ lớn hơn. Trong một báo cáo tháng 3, ông viết: “Nhà đầu tư nên xem Bitcoin như một cổ phiếu công nghệ lớn bổ sung và cũng là công cụ phòng vệ rủi ro với tài chính truyền thống.”

Kết luận: Trong khi vàng bị ảnh hưởng bởi các yếu tố vĩ mô như chính sách lãi suất, căng thẳng địa chính trị và tâm lý thị trường, thì Bitcoin lại đang chuyển mình, tách khỏi các mô hình cũ và định hình một vai trò mới: vừa là công cụ đầu tư công nghệ cao, vừa là biểu tượng của sự kháng cự lại hệ thống tài chính cũ. Câu chuyện giữa vàng và Bitcoin chưa kết thúc – nhưng nó chắc chắn đã sang một chương mới.