Theo PANews, tiềm năng cho một sự tăng tốc kinh tế vĩ mô vẫn còn hạn chế, phụ thuộc nhiều vào các hộ gia đình giàu có và chi tiêu vốn do AI điều khiển. Các nhà đầu tư được khuyên nên tập trung vào các linh kiện bán dẫn và cơ sở hạ tầng AI như là những động lực tăng trưởng dài hạn trong khi duy trì sự thận trọng đối với các chỉ số rộng. Sự tập trung của các ông lớn công nghệ che giấu những điểm yếu của thị trường, và quỹ đạo của đồng đô la có thể quyết định việc tiếp tục hoặc kết thúc chu kỳ hiện tại.
Thị trường phản ánh một nền kinh tế theo hai hướng, nơi 10% người kiếm được nhiều nhất đóng góp hơn 60% chi tiêu tiêu dùng, khai thác tài sản từ chứng khoán và bất động sản. Trong khi đó, lạm phát làm suy giảm tài sản của các gia đình có thu nhập trung bình và thấp, tạo ra một khoảng cách giải thích sự đồng tồn tại của 'tái tăng tốc' kinh tế và sự yếu kém của thị trường lao động.
Các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đặt ra rủi ro về câu chuyện, với sự biến động chính sách trở thành điều bình thường. Fed phải đối mặt với một tình huống khó xử giữa dữ liệu GDP mạnh và chi tiêu tiêu dùng kiên cường, biện minh cho tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn, và rủi ro 'hoảng loạn tăng trưởng' nếu việc cắt giảm lãi suất bị trì hoãn. Lịch sử cho thấy, việc cắt giảm lãi suất trong thời gian có lợi nhuận mạnh, như đã thấy vào năm 1998, kéo dài các thị trường bò, nhưng chu kỳ hiện tại bị bóp méo bởi lạm phát kéo dài và sự thống trị của các cổ phiếu công nghệ 'Bảy Lớn'.
Trong một môi trường tăng trưởng danh nghĩa, việc chọn lựa tài sản là rất quan trọng. Các nhà đầu tư được khuyên nên phân bổ các tài sản vật chất hiếm như vàng và các hàng hóa chủ chốt, cũng như các nền tảng năng suất như hạ tầng AI và vi mạch, đồng thời tránh tập trung quá mức vào các cổ phiếu thịnh hành. Tương lai nghiêng về một thị trường bò cấu trúc hơn là một đợt tăng trưởng rộng rãi.
Hiệu suất của thị trường bất động sản và thị trường chứng khoán ảnh hưởng đến tâm lý người tiêu dùng. Một sự suy giảm đồng thời có thể làm xói mòn 'hiệu ứng tài sản' tâm lý. Thị trường bất động sản trải qua các đợt phục hồi ngắn hạn với việc cắt giảm lãi suất, nhưng những thách thức cấu trúc vẫn tồn tại, bao gồm áp lực nhân khẩu học, việc trả nợ sinh viên và sự chênh lệch kinh tế khu vực.
Tính thanh khoản đồng đô la là một điểm xoay ẩn, với đồng đô la mạnh có khả năng ảnh hưởng đến các thị trường yếu trước khi đến Mỹ. Một rủi ro bị đánh giá thấp là sự thu hẹp của nguồn cung đô la, với thuế quan giảm thâm hụt thương mại và giới hạn dòng chảy đô la toàn cầu về tài sản Mỹ. Mặc dù thâm hụt ngân sách cao, việc giảm bớt người mua nước ngoài trái phiếu kho bạc Mỹ làm nổi bật sự không phù hợp về tính thanh khoản. Dữ liệu CFTC cho thấy các vị thế ngắn hạn đô la kỷ lục, cho thấy khả năng bù đắp ngắn hạn có thể ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro.
Chu kỳ tài chính hóa đang gần đến hồi kết, với các chính sách kinh tế được thiết kế để duy trì ổn định trước các sự kiện chính trị quan trọng. Sự bất bình đẳng cấu trúc thúc đẩy áp lực dân túy, dẫn đến những thay đổi chính sách trên các lĩnh vực. Bản chất kép của thị trường, với các cổ phiếu công nghệ tập trung, hỗ trợ định giá nhưng cũng nhúng các yếu điểm.
