Згідно з PANews, тенденція публічних компаній створювати казначейства криптовалюти розширюється за межі Bitcoin, щоб включити більш широкий спектр цифрових токенів, при цьому масштаб виділення продовжує зростати. Нещодавно дві публічно торговані компанії оголосили про плани придбати XRP для своїх казначейських активів, в той час як інша компанія купує ETH як резерв.
Протягом року компанії казначейства Bitcoin часто потрапляли в заголовки новин, при цьому Strategy (колишній Microstrategy) веде в цьому напрямку. VivoPower та Nasdaq-лістинг Webus оголосили про наміри запровадити казначейства XRP на 100 мільйонів доларів та 300 мільйонів доларів відповідно, тоді як SharpLink створює казначейство ETH на 425 мільйонів доларів.
Galaxy Research виявила 28 компаній казначейства криптовалюти, з яких 20 зосереджені на BTC, 4 на SOL, 2 на ETH та 2 на XRP. Незважаючи на імпульс і ринковий інтерес до фінансування цих компаній значними активами, скептицизм зберігається, особливо щодо джерела коштів для деяких закупівель: борг.
Кілька компаній покладаються на запозичені кошти, переважно нульові та низькі процентні конвертовані векселі, для придбання казначейських активів. Ці векселі можуть бути конвертовані в акціонерний капітал компанії інвесторами, якщо вони є 'в прибутку' на момент погашення, що означає, що ціна акцій компанії перевищує ціну конвертації. Однак, якщо векселі 'в збитку' на момент погашення, потрібні додаткові кошти для покриття зобов'язань, що викликає занепокоєння щодо стратегій казначейських компаній.
Більше того, існує ризик, що цим компаніям може не вистачити достатньо готівки для виплати відсотків за їхніми боргами. Казначейські компанії мають чотири основні варіанти: продаж резервів криптовалюти для залучення готівки, випуск нових боргових зобов'язань для рефінансування старих зобов'язань, випуск нових акцій для покриття зобов'язань або дефолт, якщо резерви не покривають повністю зобов'язання.
У найгіршому випадку шлях, який обирає кожна компанія, залежатиме від конкретних обставин і ринкових умов, таких як доцільність рефінансування. На відміну від стратегій, що ґрунтуються на боргах, продаж акцій для придбання активів викликає менше занепокоєнь, оскільки вони не створюють зобов'язань або обов'язків за дефолтом.
Недавній звіт про ландшафт крипто-важелів вивчив масштаби та графіки погашення боргів, випущених компаніями казначейства Bitcoin. Висновки свідчать про те, що сприймана негайна загроза є перебільшеною, оскільки більшість боргів погашається в період між червнем 2027 року та вереснем 2028 року.
Хоча занепокоєння щодо стратегій, що ґрунтуються на боргах, не є безпідставними, враховуючи історію галузі з важелями, нинішні методи, здається, несуть незначний ризик. Однак, оскільки борги погашаються і все більше компаній приймають цю стратегію, можуть виникнути більш ризиковані підходи, які потенційно можуть включати випуск короткострокових боргів. Навіть у несприятливих сценаріях компанії мають традиційні фінансові варіанти, щоб подолати виклики, не вдаючись до продажу активів.
