Ключові висновки
Біткойн прорвався до нового середнього рівня на тлі фіскального тиску та зниження кредитного рейтингу США.
Реформа регулювання стейблкоїнів набирає обертів завдяки Закону GENIUS
Біткойн перевершив традиційні безпечні гавані, такі як золото, під час ранньої ринкової напруги
Напрямок ринку залежить від тенденцій дохідності облігацій, сигналів монетарної політики та імпульсу потоку ETF
Біткойн досяг історичного максимуму завдяки полегшенню торгівлі та просуванню законопроекту про стейблкоїни
Біткойн досяг нового історичного максимуму в $110 797, зрісши на 6,3% за останній тиждень, тоді як світові фінансові ринки адаптувалися до послаблення торговельної напруженості та значних фіскальних подій. Цей крок відбувається на тлі тарифних пауз між США та Китаєм, зростаючої динаміки законодавства США щодо стейблкоїнів та зниження суверенного кредитного рейтингу, що спонукало інвесторів переглянути свою діяльність у активах, деномінованих у доларах.
Хоча індекс S&P 500 відновив більшу частину своїх втрат з початку року (–1,0% з початку року), біткойн лідирує серед провідних криптоактивів із зростанням на +17,8% з початку року, що підтримується постійним припливом коштів у спотові біржові продукти (ETP) США на біткойні.
Основні моменти цифрових активів
Біткойн (BTC): зріс на 6,3% до $110 797; з початку року +17,8%
Етереум (ETH): Не змінився протягом тижня, але зріс на 43% за попередній тиждень
Спотові біткойн-ETP: Шостий тиждень поспіль приплив; сукупний чистий приплив зараз становить 43,4 млрд доларів, що є третім найвищим показником за шість тижнів з моменту запуску.
Золоті ETP: два тижні поспіль відтоку, що відображає зміну інституційних уподобань
Закон GENIUS просувається, сигналізуючи про регуляторну ясність для стейблкоїнів
19 травня Сенат США схвалив законопроект GENIUS, проголосувавши 66 голосами проти 32, що відкрило шлях для регуляторних реформ, зосереджених на стейблкоїнах. Хоча законопроект все ще перебуває на стадії обговорення, він окреслює чіткі рамки для «платіжних стейблкоїнів»:
Класифікація: Виключено з категорій цінних паперів та товарів
Обмеження щодо випуску: Тільки ліцензовані в США організації можуть випускати стейблкоїни.
Резервні вимоги: повністю забезпечені доларами США, казначейськими облігаціями США або еквівалентними ліквідними активами
Без пропозиції прибутковості: Стейблкоїни не можуть пропонувати процентну прибутковість
Перехідний період: Трирічна пільга на дотримання вимог для постачальників цифрових активів
Законопроект широко розглядається як позитивний крок для стабільності ринку та інституційного впровадження, але може поставити під загрозу проекти децентралізованого фінансування (DeFi) через його суворі вимоги до емітентів.
Огляд світових ринків
На початку тижня на ширших ринках спостерігався настрій уникнення ризиків, що було зумовлено:
Moody's знизило суверенний кредитний рейтинг США з AAA до Aa1
Слабкий попит на аукціоні 20-річних казначейських облігацій
Зростання дохідності казначейських облігацій та постійні фіскальні проблеми
Невизначеність навколо нового податкового законопроекту США
Ключові рухи ринку:
S&P 500: –0,88%
Індекс NYFANG: –0,48%
Золото: +4,92% (попит на безпечні активи)
Сира нафта WTI: –1,36%
10-річні казначейські облігації США: дохідність –0,38%
DXY (індекс долара США): –1,43%
Долар США/єна: –2,37%
Індекс волатильності VIX: зріс до 20,37, двотижневого максимуму
Міжринковий погляд: біткойн проти золота
Кореляція біткойна із золотом знизилася за останні тижні, оскільки побоювання щодо тарифів вщухли, а ціни на золото відскочили. Хоча золото приваблювало короткострокові потоки після зниження рейтингу, показники біткойна залишалися більш стійкими, що посилювало його нову роль як диверсифікаційного активу під час фіскальної нестабільності.
Макро-фокус: зниження кредитного рейтингу США та перегляд ринкової ціни
Зниження суверенного рейтингу США агентством Moody's є третьою такою дією великого агентства після S&P (2011) та Fitch (2023). Цей останній крок передбачає видалення останнього рейтингу AAA з боргу США в усіх трьох агентствах.
Хоча ринки спочатку відреагували відтоком коштів з доларових активів та припливом коштів у біткойн і золото, аналітики попереджають, що ефект може зникнути, якщо дохідність облігацій продовжить зростати або долар знову зміцниться. Подібна картина спостерігалася у 2023 році, коли початковий оптимізм змінився на тлі жорсткіших фінансових умов.
Тиждень попереду: зауваження ФРС, протоколи FOMC та ключові конференції
Хоча День пам'яті в США 26 травня може заспокоїти ринки на початку тижня, кілька подій можуть вплинути на настрої:
26 травня – виступ голови ФРС Пауелла; ринки стежать за політичними рекомендаціями.
27 травня – Замовлення товарів тривалого користування в США; початок конференцій Bitcoin 2025 та ETHPrague
29 травня – Протокол засідання FOMC (Федерального комітету з відкритого ринку) запропонує глибше розуміння траєкторії процентних ставок
