在过去几年，我们习惯了“大饼涨，豪表也涨”的節奏，甚至成了币圈一种默认逻辑。但2025年的这一轮牛市却有点不一样。加密资本的走向、市场的心态、宏观环境的变化，都在重塑整个币圈生态。

昨天我在@CryptoSlate上发表了一篇英文文章，就讨论了这个挺有趣的现象。虽然原文是英文的，但我知道很多华语区用户也关心这个话题，所以特别整理了一个中文摘要，跟大家一起探讨这轮周期不一样的地方。

还记得2021年那会儿，比特币冲上$69,000的ATH，很多人第一反应是去排队买劳力士、PP、甚至Lambo。那时的财富来得快，大家也花得狠，大饼和豪表的价格趋势几乎是正相关的。但到了2025年，尽管BTC突破新高，奢侈品的行情却没跟上。根据WatchCharts数据，高端手表价格从2023年底开始就几乎横盘。我把这种现象称为“比特币与奢侈品的脱钩”。

为什么会这样？我观察到几点趋势：

1. 投资者画像变了

ETF的推出带来了大量机构资金，这些新玩家不是来炒memecoin或买NFT的。他们关注的是配置、风险管理和长线布局。我们平台上的产品使用行为也变了，用户的问题不再是“下一个暴涨币是啥”，而是怎么在TradFi和Crypto之间分散风险。

2. 比特币不再是炫富工具，而是战略资产

如今，赚到钱的投资者更多是把收益放入多签钱包、买节点、配置ETF，而不是冲去买表买车。奢侈品依然有吸引力，但投机泡沫已经被挤出，市场在变得更理性。

3. 宏观环境紧缩，流动性不再泛滥

全球央行还在摸索利率政策，通胀压力仍在，流动性吃紧。在这种环境下，大家更愿意买能保值的资产，而不是高调消费。

4. 比特币越来越像黄金

数据显示，比特币和黄金的走势相关性明显提升。当股市不稳，黄金涨，比特币也开始有类似走势。这说明比特币的角色正从风险资产向对冲工具转变。

我相信这是一种健康而成熟的改变，这代表币圈必须跟上新的节奏。除了做交易，我们也需要面向未来，打造更合规、安全、有长期价值的金融基础设施。

原文 👇