【加密叙事驱动的衰减趋势】

叙事疲软，用户热情下降

早期靠“去中心化革命”“金融自由”等大叙事快速吸引大量散户和投资者，但现在这些叙事变得陈旧，市场更加理性，用户开始审视项目的实际价值和应用场景。

投资者结构变化

散户减少，机构和专业投资者比例增加，导致市场波动和爆发力下降，叙事的影响力逐渐被基本面和数据驱动取代。

监管加强，项目门槛提高

各国政府对加密的监管趋严，限制了投机行为，项目和用户都趋向合规，减少了“野蛮生长”的空间。