投资风险

#黄金牛市 #历史复盘 #投资风险
前日国际金价的强劲势头，仍在不少投资者脑海中回荡 —— 短短两个月内，伦敦现货黄金、纽约期货黄金接连突破关键整数关口，前者最高触及 4380 美元 / 盎司，后者冲上 4392 美元 / 盎司，市场热情一度推向顶峰。
但 “狂欢” 往往伴随着隐忧。随着金价触及历史高位，技术性超买风险不断累积，市场波动开始加剧，盘中多次出现快速回调。10 月 17 日，这股调整压力集中释放：伦敦现货黄金单日暴跌 75.03 美元，跌幅 1.73%；纽约期货黄金下跌 36.7 美元，跌幅 0.85%。
老投资者常说：“世界上没有只涨不跌的资产，黄金也不例外。” 回顾历史，黄金曾经历过两轮长达 10 年的大牛市，却都以 “惨烈回调” 收尾。如今，当前黄金市场从 “狂热” 转入阶段性盘整，正是复盘历史、规避风险的最佳时机 —— 我们需要厘清两个核心问题：黄金大牛市的终结，往往由什么触发？当下金价高位波动，又可能面临多大的回调风险？
一、第一轮黄金大牛市：从 23 倍暴涨到 70% 暴跌，流动性收紧成 “致命一击”
第一轮黄金大牛市始于 1968 年，伦敦现货黄金从 35 美元 / 盎司的起点起步，一路上行至 1980 年的 850 美元 / 盎司，12 年间累计涨幅高达 2328.57%，堪称 “史诗级行情”。
但牛市的终结来得猝不及防：创出 850 美元 / 盎司的峰值后，金价当月就快速回落至 653 美元 / 盎司，月度涨幅从 51.92% 骤缩至 27.54%。此后 20 年，黄金彻底陷入 “熊市泥潭”—— 即便在 1983 年、1987 年出现阶段性反弹（最高触及 509.25 美元 / 盎司、499.75 美元 / 盎司），也未能扭转下行趋势。直至 1999 年 8 月，伦敦现货黄金最低跌至 251.95 美元 / 盎司，较 1980 年峰值暴跌 70.36%，几乎抹去了此前大半涨幅。
这轮牛市的兴起与终结，都与 “美元信用” 深度绑定：
牛市起点：以美元为核心的布雷顿森林体系濒临崩溃，尼克松总统宣布停止美元与黄金兑付后，美元失去黄金背书，而当时美国面临财政赤字高企、经济停滞、通胀飙升的 “滞胀危机”，全球对美元信心崩塌，黄金作为 “避险硬通货” 成为资金首选。
牛市终结：1979 年 8 月，保罗・沃尔克出任美联储主席，推行 “铁血紧缩” 政策，大幅上调联邦基金利率以压制高通胀 —— 这一举措直接收紧了市场流动性，而黄金与利率呈 “负相关” 的属性，使其首当其冲遭受抛售。更关键的是，里根总统随后推动的 “里根经济学” 改革，逐步解决了美国滞胀问题，叠加互联网技术革命带来的经济红利，美国经济重拾活力，美元信用重建，黄金的 “避险需求” 被大幅削弱，最终陷入长期下跌。
由此可见，流动性紧缩是第一轮牛市终结的 “直接诱因”，而美国经济的根本性好转，才是压垮牛市的 “决定性因素”。
二、第二轮黄金大牛市：6 倍涨幅后的 45% 回调，流动性预期成 “隐形导火索”
时隔 21 年，第二轮黄金大牛市在 2001 年开启。伦敦现货黄金从 272.50 美元 / 盎司起步，2011 年触及 1921.15 美元 / 盎司的新峰值，10 年间累计涨幅 605.01%，再次上演 “黄金狂潮”。
但历史总是惊人地相似：峰值过后，金价当月就从 1921.15 美元 / 盎司暴跌 388.43 美元，收于 1532.72 美元 / 盎司，月度涨幅从 5.25% 转为 - 11.05%。此后数年，黄金多次尝试反弹（2011 年 11 月最高 1802.93 美元 / 盎司、2012 年 10 月最高 1796.10 美元 / 盎司），却始终难以突破前期高点。直至 2015 年 12 月，伦敦现货黄金最低跌至 1045.54 美元 / 盎司，较 2011 年峰值下跌 45.58%，创下 2010 年以来的新低。
这轮牛市的逻辑与第一轮高度相似，但终结原因更添 “预期变量”：
牛市起点：2001 年互联网泡沫破裂后，美国经济受挫，美联储将利率降至 1% 的历史低位，美元信用再次弱化；同时，美国对外扩张消耗国力，中国等新兴经济体崛起，全球资金再次涌入黄金避险，尤其是新兴市场的黄金增储需求，推动金价持续上行。2007 年次贷危机、2009 年欧债危机的爆发，更是不断强化黄金的 “避险属性”，延长了牛市周期。
牛市终结：与第一轮不同的是，2011 年黄金见顶时，美联储仍处于量化宽松阶段（第三轮 QE 尚未启动，直至 2012 年才推出，2014 年才退出 QE，2015 年才首次加息），流动性并未 “实质性收紧”。但当时美国经济已逐步从次贷危机中复苏，市场开始形成 “流动性即将收紧” 的预期 —— 正是这一 “预期差”，成为触发金价下跌的 “隐形导火索”。而后续美国经济的持续回暖，进一步确认了牛市的终结。
显然，流动性预期的变化是第二轮牛市终结的 “关键信号”，而美国经济的根本性好转，依旧是决定牛市走向的 “核心逻辑”。
三、本轮黄金大牛市：171% 涨幅后，高位回调该警惕什么？
对比前两轮牛市，本轮黄金行情始于 2022 年，伦敦现货黄金从 1614 美元 / 盎司起步，目前最高触及 4380.79 美元 / 盎司，累计涨幅 171.42%—— 尽管涨幅已不算小，但远低于前两轮牛市（2328.57%、605.01%）的峰值水平。
从当前趋势看，尽管 10 月 17 日出现单日暴跌，但黄金整体上行逻辑尚未被打破，上涨动能也未完全衰竭，市场普遍认为未来仍有进一步上行空间。而支撑本轮牛市的核心逻辑，与前两轮如出一辙：全球对美元信用的信心持续弱化。
具体来看，有三大驱动因素：
美国债务风险高企：美国财政赤字长期处于高位，政府债务规模不断扩大，市场对其债务可持续性的担忧日益加剧；
美联储政策独立性受损：美国政府频繁施压美联储推动 “提前降息”，削弱了市场对美联储 “抗通胀” 的信任，进一步冲击美元信用；
全球 “去美元化” 加速：美元作为国际储备资产的功能被频繁政治化，多国为规避资产冻结风险，纷纷增持黄金，以增强储备资产的安全性与独立性。
那么，本轮牛市会如何终结？参照前两轮规律，美国经济的根本性好转仍是 “终极变量”。而当前美国要重建美元信用，关键在于找到新的经济增长引擎 —— 人工智能被视为最可能的 “破局点”：作为第四次工业革命的核心技术，AI 有望系统性提升美国全要素生产率，且美国在 AI 硬件、软件、生态层面已形成领先优势（如英伟达、OpenAI 等企业），若 AI 技术能大规模落地并转化为实际经济增长，将可能重塑全球对美国经济与美元的信心，进而终结黄金牛市。
但从目前来看，AI 仍处于早期阶段：OpenAI 等领军企业仍处于巨额亏损状态，技术落地与盈利转化尚需时间，短期内难以对美国经济形成实质性拉动。因此，全球对美元信用的信心重建将是一个长期过程，这也意味着本轮黄金牛市远未到达终点，未来涨幅甚至有可能向第二轮牛市（605.01%）看齐，甚至接近第一轮牛市（2328.57%）的水平。
四、高位波动期，投资者该如何应对？
尽管本轮牛市尚未终结，但前两轮牛市 “峰值暴跌” 的教训，仍给当前投资者敲响了警钟 —— 即便是大牛市，也不会一帆风顺，期间必然伴随着剧烈波动与阶段性回调。尤其是当前金价已处于历史高位，更需警惕以下风险：
技术性回调风险：当金价上涨斜率过于陡峭时，技术性超买风险会不断累积，一旦市场情绪转向，很容易触发快速回调（如 10 月 17 日的单日暴跌）。历史走势显示，黄金通常呈 “脉冲式上涨”—— 多数时间横盘整理，少数时间集中兑现涨幅，而美联储货币政策动向、地缘政治冲突等，都可能成为触发回调的 “催化剂”。
“鱼尾行情” 的诱惑：当前金价已处于高位，后续即便仍有上涨空间，也可能是 “鱼尾行情”—— 收益有限，但风险极高。过度追逐 “鱼尾收益”，很可能在回调中被套牢。
流动性预期的变化：尽管当前美联储尚未启动降息，但市场对 “降息时点” 的预期变化，可能会像第二轮牛市那样，成为触发金价波动的 “关键信号”，需密切关注美联储政策表态与经济数据（如通胀、就业数据）的变化。
对投资者而言，在当前高位波动期，最稳妥的策略是：不盲目追高，适时锁定盈利。若已持有黄金多单，可设置合理的止损位（如跌破近期关键支撑位），避免回调时回吐过多收益；若尚未入场，不建议在高位激进加仓，可等待回调至关键支撑位后，再考虑分批布局。

黄金牛市的 “盛宴” 或许尚未结束，但 “狂欢” 中保持理性，才是避免成为 “高位接盘侠” 的关键。毕竟，前两轮牛市 “暴涨后暴跌” 的教训，已经足够深刻。

2025 年币圈大牛市的呼声日益高涨，诸多迹象表明，这一牛市或许并非空谈。从市场规律来看，比特币的 “四年周期” 理论一直备受关注。2024 年 4 月比特币完成第四次减半，按照过往经验，减半后的一年左右往往会迎来大行情，这为 2025 年的牛市提供了一定的历史依据。而且，机构资金的持续流入也是牛市的有力支撑。像贝莱德等金融巨头推出比特币 ETF，使得大量机构资金涌入币圈，这不仅为市场带来了充足的流动性，还提升了加密货币在主流金融市场的认可度。
与以往牛市不同，2025 年若迎来牛市，将呈现出鲜明的特点。机构投资者将在这场牛市中扮演关键角色，不再是 2017 年那种单纯由散户因害怕错过（FOMO）情绪主导的行情，而是机构与散户双驱动。在技术创新方面，以太坊生态的持续升级，以及 Solana、Avalanche 等公链对性能的优化，有望推动 DeFi（去中心化金融）和 NFT（非同质化代币）领域迎来新一轮创新。同时，AI 与区块链的结合也可能成为新的市场热点，AI 驱动的链上应用，如预测市场、自动化交易等，或许会为币圈带来全新的发展方向。
不过，牛市背后也隐藏着诸多风险。美联储的货币政策走向始终是悬在币圈头上的 “达摩克利斯之剑”。加息可能导致资金回流传统金融市场，削弱币圈的资金活力；降息虽能带来流动性，但也可能引发通胀担忧，影响市场稳定。此外，黑天鹅事件也不容忽视，诸如交易所暴雷、监管政策突然收紧等，都可能瞬间打破牛市的美好幻想。山寨币市场更是乱象丛生，很多项目缺乏实际价值支撑，存在严重的泡沫，一旦市场转向，大量山寨币可能归零，让投资者血本无归。
对于投资者而言，面对 2025 年可能的币圈大牛市，既不能盲目乐观、ALL IN 入场，也不应因恐惧风险而完全错过机会。可考虑将大部分资金配置到比特币、以太坊等核心资产上，这些资产历经市场考验，波动相对较小，具有较强的抗风险能力。同时，拿出一小部分资金关注 Layer2 和 DeFi 领域的龙头项目，如 Arbitrum、Uniswap 等，它们有望在牛市中借助技术优势和市场热度获得可观收益。在投资过程中，务必保持理性，密切关注市场动态和政策变化，做好风险管理，才能在这场充满机遇与挑战的币圈牛市中稳健前行。
#币圈 #牛市 #投资风险 #区块链技术

今天最大的瓜莫过于特朗普钱包闹剧了，Magic Eden深夜突袭式官宣合作，特朗普长子光速切割，ME代币先暴涨40%再腰斩，散户被反复摩擦，这剧情简直比土狗币跑路还刺激！

说实在的大佬们的流量+否认三连割韭菜组合拳也不是啥新鲜招了。

6月4日凌晨，彭博终端消息源Walter Bloomberg突然放风特朗普将推官方钱包，配合Magic Eden（ME）的100万 $TRUMP 抽奖营销，ME币价瞬间拉盘40%。散户连夜FOMO，官网注册量飙到8万+，妥妥的特朗普概念狂欢夜。​​

高潮来了，3小时后，特朗普长子Donald Jr.和次子Eric火速发推说这钱包和我们家无关，ME币应声暴跌20%，原来抽奖只限美国公民，连Gmail都收不到验证码，合着全球韭菜陪跑，ME和特朗普币团队吃干抹净手续费。

Magic Eden这波操作堪称碰瓷式营销的天花板，借特朗普IP拉盘→家族否认引发争议→流量二次发酵→ME品牌曝光度翻倍，记得去年ME和特朗普合作NFT交易卡也是用的同一套路。

另外也有人在传是特朗普家族内斗，利益分赃不均​​，细品一下长子声明感觉特朗普家族内部至少两派势力在抢加密蛋糕，一边是长子Eric的正规军WLFI，另一边是Meme币团队，这次闹剧本质是嫡庶之争，可能是Magic Eden站错队当了炮灰。

$TRUMP 币团队和家族企业WLFI两派人马抢IP，Magic Eden合作方是Fight Fight Fight LLC（特朗普NFT发行方），持大量 $TRUMP 代币，而长子次子控制的World Liberty Financial（WLF）才是家族嫡系，正准备推自家钱包。

特朗普团队深谙法无禁止即可为，SEC把Meme币归为收藏品，他们就用抽奖送币绕开证券法，白宫咬定晚宴是私人行为，他们就敢把政治资源明码标价，这次钱包闹剧更是把合规甩锅术玩到极致，所有风险由Magic Eden扛，家族随时切割。

这件事对市场最大的影响就是短期狂欢，长期信任崩盘​​，又是剩下一地鸡毛，这里也奉劝散户们一定要接受教训，大佬喊单≠真利好，尤其是政治人物背书项目，往往伴随信息不对称和监管后手。

特朗普家族半年收割3.2亿手续费，Meme币巨鲸赚15亿散户亏38亿，现在连钱包都搞真假美猴王，这种权贵阶层的无限套现，正在摧毁加密行业的去中心化信仰。

特朗普全家都是“收割机”，81.3万投资者因 $TRUMP 币已亏20亿美元，本次钱包闹剧再次印证名人币=内幕收割工具，特朗普家族三款meme币 $TRUMP $MELANIA $BARRON 全是高控盘+零价值，涨跌全看他们推特。

大家可以想象一下在一个去中心化的加密世界里，政治明星却在带货，这是滑天下之大稽，从晚宴门票到钱包抽奖，特朗普团队早已摸透流量变现的财富密码，散户要么练就快进快出，要么彻底远离这类消息盘。

#特朗普钱包闹剧 #名人币 #投资风险 #TRUMP #BNB

在经历了2021年的牛市后，加密货币行业进入长达两年多的调整期，今年随着比特币、以太坊现货ETF申请以及外部经济环境的影响，行业正在逐渐复苏，比特币作为风险资产的投资标的，其价格从年初到现在也有不少涨幅，所以很多投资者就萌生了通过交易虚拟货币理财的想法。

对于大部分投资者来讲，虚拟货币的投资门槛较高，所以就想通过周围的朋友介绍委托他人代其交易虚拟货币，从而实现投资收益。常见的方式有通过二级市场量化交易比特币、以太坊等代币以及一级市场中所谓的私募项目投资，今天我们主要结合业务场景聊第一种模式。
一、委托他人在二级市场交易投资理财的法律风险
加密货币二级市场交易相对传统金融更加开放，一些交易团队制定策略通过api交易实现在二级市场的套利，这种盈利的模式吸引了不少投资者将自己的资产委托给交易团队管理，双方签署协议约定投资范围、分红比例、账户监管模式以及风险控制等事项。

但这种模式的风险点在于普通投资者无法评估交易团队策略的有效性和真实的收益率，一些交易团队会对历史数据进行各种美化，从而包装出稳健的收益曲线吸引投资者。加密货币二级市场黑天鹅事件层出不穷，一些交易策略的有效性也会随着不同资金体量的改变而改变，所以大部分投资者通过朋友介绍委托的交易团队所取得的收益往往都不尽人意。还有一些交易团队为博取高收益，铤而走险挪用资金去买一些风险性极高的山寨币或者不顾协议约定做高倍合约交易，最终导致亏损严重无法向投资者交代。

十部委在2021年九月发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（以下称《924通知》）规定，“参与虚拟货币投资交易活动存在法律风险。任何法人、非法人组织和自然人投资虚拟货币及相关衍生品，违背公序良俗的，相关民事法律行为无效，由此引发的损失由其自行承担；涉嫌破坏金融秩序、危害金融安全的，由相关部门依法查处。”

《924通知》从法律位阶来看属于部门规章，《全国法院民商事审判工作会议纪要》31条规定，“违反规章一般情况下不影响合同效力，但该规章的内容涉及金融安全、市场秩序、国家宏观政策等公序良俗的，应当认定合同无效。人民法院在认定规章是否涉及公序良俗时，要在考察规范对象基础上，兼顾监管强度、交易安全保护以及社会影响等方面进行慎重考量，并在裁判文书中进行充分说理。”

在上述场景下，双方虽然签订了相关委托理财合同或资产管理协议，但其内容涉及虚拟货币交易等经营业务行为，此种行为违背《924通知》所维护的金融安全以及市场秩序等公序良俗，所以违反上述规章的行为应依法确认为无效。
二、合同无效后的责任承担
《民法典》157条规定，“民事法律行为无效、被撤销或者确定不发生效力后，行为人因该行为取得的财产，应当予以返还；不能返还或者没有必要返还的，应当折价补偿。有过错的一方应当赔偿对方由此所受到的损失；各方都有过错的，应当各自承担相应的责任。法律另有规定的，依照其规定。” 

根据上述规定，对于委托他人通过二级市场交易投资理财的行为无效后，会根据双方的过错去承担责任。

在司法实践中，（2023）粤01民终2471号判例中的法官认为双方当事人在已有禁止性规定的情况下，仍然从事国家明文禁止的业务，属于明知故犯，双方均有过错，故委托人的账户亏损应由二人各承担50%。
三、警惕打着虚拟货币投资理财旗号的诈骗
除此之外，还有一些打着量化交易、委托理财的旗号获取投资者信任，将投资者邀请进入一些野鸡交易平台充值后卷款跑路或者谎称有内幕消息将投资者的资金买入一些空气诈骗项目或者传销盘的代币，最终使得投资人血本无归。这种模式就是打着虚拟货币投资旗号的违法犯罪行为，极有可能会涉及到诈骗罪、组织领导传销活动罪等罪名，如果遇到此类情况，建议投资者报案处理。
除此之外，还有一些打着量化交易、委托理财的旗号获取投资者信任，将投资者邀请进入一些野鸡交易平台充值后卷款跑路或者谎称有内幕消息将投资者的资金买入一些空气诈骗项目或者传销盘的代币，最终使得投资人血本无归。这种模式就是打着虚拟货币投资旗号的违法犯罪行为，极有可能会涉及到诈骗罪、组织领导传销活动罪等罪名，如果遇到此类情况，建议投资者报案处理。
总结
从上述内容可以看出委托他人通过二级市场交易投资虚拟货币理财项目潜伏着一系列风险，加密市场波动性大，存在合规、网络安全等风险，投资者在参与时需要谨慎行事，全面了解，遵循法规，控制风险，保护好自己的本金。最好的做法是在投资前咨询专业律师获取法律建议，以确保能够最大程度地降低潜在的风险。
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