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一.事件背景

MANTRA 是基于 Cosmos SDK 的 RWA（现实资产代币化）DeFi 平台，原生代币 $OM 在过去一年涨幅高达 500 倍，市值一度突破 60 亿美元。

核心矛盾：高 FDV（完全稀释估值）与低流通量并存，市场深度不足，埋下崩盘隐患。


二.暴跌时间线

3 月 20 日：社区发现 OM 大户地址向交易所转入代币，疑似场外大额折价交易，市场开始出现恐慌情绪。

4 月 14 日凌晨（低流动性时段）：
价格闪崩：$OM 从 6.2 美元暴跌至 0.4 美元，跌幅超 90%，市值蒸发 55 亿美元。

链上数据：至少 17 个地址向交易所转入 4360 万枚 OM，其中 2 个地址与战略投资者 Laser Digital 相关（疑似抛售）。

清算风暴：交易所强制平仓引发连锁反应，市场深度不足加剧踩踏。

三.各方的回应与责任推诿

MANTRA 团队：
否认团队或核心投资者抛售，称代币仍处于锁定期。

指责 CEX 在低流动性时段不当清算，暗示交易所存在市场操纵或风控失职。

交易所：未公开回应，但清算规则被质疑“助跌”。

社区猜测：
可能有大户联合做空，利用低流动性+高杠杆环境“定点爆破”。

项目方与交易所利益链不透明，存在合谋控盘嫌疑。

四.暴露的核心问题

交易所掌握流动性、清算规则和定价权，项目方缺乏约束力。

低流动性时段放任清算，相当于“夜间关灯杀散户”。

高 FDV 低流通的“估值陷阱” ,OM 的 FDV/TVL（总锁仓价值）比值高达 730 倍，远超健康水平（通常<50 倍）。

锁仓制造虚假稀缺性，吸引投机资金，最终由散户接盘。

RWA 叙事脆弱性 ,依赖“未来解锁”和生态蓝图支撑高估值，一旦流动性危机爆发，崩塌速度极快。

五.经验与教训

警惕高 FDV、低流通项目，回归基本面分析（收入、用户增长）

避免在低流动性时段（如亚洲凌晨）持有高杠杆仓位。


六. 事件后续影响

RWA 板块普跌，市场对类似高估值项目信任度下降。

监管真空问题再引热议

$OM 崩盘是 DeFi 结构性矛盾的缩影——去中心化理想下，流动性仍被中心化力量掌控，而散户永远是裸泳者。

#om #RAW