比特币$BTC 四年周期正在失效？
众所周知，比特币自诞生以来始终呈现“四年一个牛熊轮回”的周期性（见图1上半部分），但这一次似乎正在发生变化。

图1下半部分是情绪指标 NUPL，反映当前价格与链上持仓成本的差距。

数值 < 0 = 恐慌（绿色）

数值 > 0.75 = 贪婪（紫色）

结合“周期 + 情绪”来看，有几点值得注意：
🏷️如果旧周期依然有效，现在应该接近顶部，下一轮情绪低点预计在2026年下半年；

但这一轮走势出现异常：
🏷️过去每轮牛市从低点到高点大致经历 700–900 天，但这一轮从 2023 年 12 月起已超过 900 天；
🏷️更关键的是，情绪指标从未触及贪婪区域（0.75），今年最高也未超过 0.65，仍处于温和区间。

这一轮，是不是要打破比特币“四年定律”？

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