Биткоин снизился всего на 1,5% в сентябре — своем исторически худшем месяце — после того, как он переварил повышение ставки ФРС до 3,75–4,00%, провал законопроекта CLARITY (49–50), нефть на уровне $106 и повышение ставки Банка Японии до 31-летнего максимума. Неразреагирование — вот в чем история. Митчелл Аскью из Blockware: «Любой, кто собирался продавать на событиях вроде этих, уже продал». Падение нефти на 5% ниже $96 и откат доходности 10-летних бумаг ниже 5% дали спрос в пятницу каждой крупной криптовалюте — ни одна из 40 наиболее ликвидных монет не упала. SEC одобрила временное освобождение от инновационных требований для торговли токенизированными акциями NMS через два дня после того, как Конгресс не смог принять меры. Банк Японии повысил ставку до 1,25%, но иена упала до 156,91, поскольку два члена совета проголосовали против, а руководство осталось туманным. Потолок биткоина на уровне $82 000 пока не был протестирован.
Биткоин падает на 1,5% в худшем месяце, хотя два плохих заголовка не смогли сдвинуть его
Биткоин торгуется на уровне $78 000 — на 1,5% ниже в сентябре, несмотря на провал Закона CLARITY со счетом 49–50, повышение ставки ФРС на 25 б.п., падение WTI до $106, рост DXY выше 100 и повышение Банком Японии ставки до максимума за 31 год. Нереакция — это и есть ключевой сигнал. Митчелл Аскью из Blockware: «Повышение на 25 б.п. и провал Закона CLARITY отправили бы цену заметно ниже в другой среде. Но вместо этого мы фактически не получили ничего». Позиционирование объясняет часть происходящего: фьючерсные/деривативные открытые контракты в биткоинах (denominated) упали на 13,5% между 3 и 11 сентября на фоне снижения цены на 5%, оставив позиции на 20% ниже уровней до ралли. Слабое позиционирование означает меньше вынужденных продавцов — но также меньше покупателей, и истощенные продавцы при отсутствии покупателей дают тот же график. CIO Sygnum Фабиан Дори оспорил стандартную медвежью рамку про ставки: «Если рост доходностей сигнализирует об обесценивании и риске для суверенных контрагентов, то это на самом деле позитивный драйвер для активов-«сохранителей стоимости». Исторически биткоин в среднем приносил +77% в Q4. Данные Glassnode показывают, что 8% предложения было приобретено в диапазоне $80 000–$82 000 — это потолок, который не был пробит с 4 сентября».
HYPE подскакивает на 11% по мере того, как растут все ликвидные монеты, а нефть падает ниже $96
Каждая из 40 самых ликвидных монет выросла в пятницу — зеркальное отражение вторника, когда 92 из CoinDesk 100 упали. HYPE +11%, Zcash +8%, Solana +6%, BNB и Dogecoin +4%, Bitcoin +2%. WTI снизилась на 5%+ до уровня ниже $96, а 10-летняя доходность отступила до 4,96% с 5,04% — эти два движения объясняют больше покупок, чем что-либо в крипте. Остальное сделала точечная диаграмма: ее медиана, предполагающая еще одно повышение в 2026 году (всего 50 б.п.), оказалась ниже 75 б.п. от BofA и ниже цен на 87,5 б.п., заложенных рынком. Брукс был прав — Уорш не смог соответствовать тому, что было учтено в цене, а реакция risk-on воспринимает недоисполнение как облегчение. Восстановление возглавили криптоакции: Coinbase и Robinhood прибавили по 5% в четверг; Bullish и Securitize — по 3–7% в пятницу после того, как освобождение SEC для токенизированных ценных бумаг частично компенсировало провал CLARITY во вторник. Уоррен Баффет ушел с поста в Berkshire Hathaway после 61 года — его сын Говард, который не занимал публичной позиции по криптовалютам, теперь становится председателем.
Спотовые ETH-ETF в США потеряли около $39 млн в четверг — это третья подряд сессия оттока, суммарно около $404 млн, — в то время как сам эфир вырос на 2% до $2 470. Рост цены при оттоках за три сессии описывает двух покупателей, движущихся в противоположных направлениях: объем, выделяемый институциональными участниками США, снижается, тогда как спотовые покупатели абсорбируют. Тем временем Grayscale's ZCSH привлек $47 млн в четверг и более $230 млн в этом месяце — это более половины от ее текущей AUM всего за недели — на фоне того, что в день, когда Bitcoin-ETF привлекли $159 млн. Zcash вырос на 130% за 30 дней; открытый интерес по фьючерсам достиг пика на уровне $2,4 млрд, прежде чем упасть на 20% до $1,4 млрд, поэтому спотовая заявка на $230 млн представляет собой качественно иное распределение, чем движение, усиленное кредитным плечом, которое протолкнуло ZEC выше $1 000. Если притоки в Zcash удержатся вместе с восстановлением притоков в эфир, это будет указывать на реальный дополнительный спрос, а не на ротацию.
Банк Японии повышает ставку до максимума за 31 год, два члена совета воздержались
Банк Японии повысил базовую процентную ставку до 1,25% с 1% решением 7–2 — это первое повышение за три месяца и самый высокий уровень с 1993 года. Члены совета Асада и Сато воздержались, призвав к терпению. Несмотря на повышение, иена упала до 156,91 за доллар, поскольку рынки сосредоточились на отсутствии «ястребиных» ориентиров и мнении двух воздержавшихся. Хирофуми Судзуки из SMBC: «Два голоса против создали более голубиное впечатление и смягчили ожидания дальнейших повышений». Банк Японии по-прежнему отстает от ЕЦБ (2,5%) и ФРС (3,75%–4,00%): аналитики ожидают 1,5% к концу марта и 1,75% ко II кварталу 2027 года. Для криптовалют сдержанная реакция иены снижает риск немедленного разворота carry trade — механизма, который обрушил биткоин с $65 000 до $50 000 за неделю в 2024 году. Министр финансов Бессент заявлял о поддержке решительных шагов против ослабления иены.
SEC одобряет временное освобождение для инноваций по торговле токенизированными NMS-акциями
SEC одобрила временное, условное Innovation Exemption, позволяющее торговать токенизированными NMS-акциями в ограниченном формате на соответствующих on-chain площадках. Правомочные площадки для торговли токенизированными ценными бумагами могут использовать автоматизированных маркет-мейкеров и пулы ликвидности — при условии публичного раскрытия информации, прозрачности торгов, скоординированных механизмов circuit breakers, ведения учета и технических гарантий, — с ограничениями по тикерам акций и объему. SEC заявила, что намерена наблюдать, как on-chain площадки работают и какие данные генерируют, для разработки будущих долгосрочных правил. Решение пришло через 48 часов после провала Закона CLARITY, выполнив обязательство председателя Пола Аткинса действовать в рамках существующих полномочий вне зависимости от результата в Конгрессе. Проблема «прочности» сохраняется: правила, сделанные в рамках действующих полномочий, могут быть отменены следующей администрацией — именно это и было той проблемой, которую законопроект пытался решить окончательно и навсегда.