Обыкновенные акции Strategy взлетели на 37%, а флагманская привилегированная ценная бумага восстановилась на 35%, даже несмотря на то, что менеджмент продал $2 млрд новых акций MSTR.
Резкий двухнедельный отскок itcoin, который ненадолго поднял его стоимость выше $80 000, вернул BTC-казначейство Strategy Майкла Сэйлора в зону прибыли и ускорил рост ее обыкновенных акций быстрее, чем у криптовалюты.
Отскок цены BTC ускорился после того, как Казначейство США решило расширить выкуп более долгосрочных выпусков гособлигаций, ослабив давление на доходности и ослабив доллар.
Дополнительный импульс движению вверх придали возобновившийся оптимизм в отношении криптополитики США, масштабные ликвидации коротких позиций и более высокий спрос на спотовые биржевые фонды на биткоин.
В результате во вторник биткоин ненадолго превысил 81 000 долларов — это его самый высокий уровень более чем за три месяца — после того, как большую часть первой половины августа он провел в диапазоне низких 60 000 долларов. По состоянию на момент подготовки материала он немного откатился до 78 772 долларов.
Тем не менее, восстановление котировок достигло для Strategy критической точки: в течение лета компания наращивала ликвидность и поддерживала свои привилегированные ценные бумаги после того, как падение цен на биткоины вызвало вопросы о ее модели финансирования.
17 августа MSTR закрылся на уровне 92,52 доллара, прежде чем во вторник подняться до 126,79 доллара — рост примерно на 37%. За тот же период биткоин прибавил около 22%, поднявшись с примерно 64 700 долларов до диапазона около 79 000—80 000 долларов.
Strategy располагает 840 447 биткоинами, приобретенными за 63,36 млрд долларов при средней цене 75 385 долларов. При ценах на биткоин около 80 000 долларов позиция оценивается примерно в 67 млрд долларов, оставляя компании более 3 млрд долларов нереализованной прибыли относительно совокупной цены покупки.
Однако эти прибыли были получены без нового накопления биткоинов. Strategy не покупала биткоины с июня и продала в общей сложности 6 948 биткоинов примерно за 432,5 млн долларов с начала своей новой программы монетизации в мае 2026 года.
Только в период с 17 августа по 23 августа компания продала 18,26 млн акций MSTR через свою программу at-the-market и привлекла 2,01 млрд долларов чистых поступлений. С момента внедрения своей биткоин-стратегии Strategy продала около 139,45 млн обыкновенных акций и привлекла приблизительно 42,12 млрд долларов.
В июле компания заявила, что будет выкупать STRC более агрессивно, когда акции торгуются с более глубокими дисконтом, и сокращать эти покупки по мере приближения цены к 100. Ее долгосрочная цель — чтобы STRC последовательно торговалась близко к номиналу при большей ликвидности и меньшей волатильности.
Таким образом, сочетание отскока биткоина, более сильных акций MSTR, прямых выкупов STRC и буфера ликвидности в размере 6,69 млрд долларов сняло несколько из тех давлений, которые ранее в течение лета тяготили Strategy.
Вместо того чтобы сразу использовать улучшившийся рыночный фон для возобновления покупок биткоинов, компания сосредоточилась на укреплении структуры финансирования, которая могла бы поддержать будущие накопления.
Это оставляет следующий этап зависящим от того, удержится ли восстановление. Устойчивое ралли по биткоину, которое сохранит силу MSTR и вернет STRC ближе к номиналу, может восстановить один из важнейших каналов финансирования Strategy для будущих покупок биткоинов.
Однако при новом спаде будет проверено, достаточно ли накопленных летом денежных резервов и поддержки привилегированных акций, чтобы сохранить эту конструкцию в целости.