Одна акция — Apple — теперь имеет более крупную капитализацию ($4,62 трлн), чем весь находящийся в обращении объем U.S. Treasuries со сроком погашения 10+ лет ($4,37 трлн).

Это включает holdings ФРС и TIPS.

Пусть это дойдет до сознания. Один тикер в акциях весит больше в глобальных портфелях, чем основа рынка долгосрочных фиксированных доходов.

Вот что происходит, когда дюрация «сминается», ставки остаются на высоком уровне, а мультипликаторы акций продолжают жить в отрыве от реальности. Кривая казначейских облигаций оказалась «вытравленной», в то время как один технологический гигант раздувается до размеров целого класса активов.

Это неустойчиво. Ненормально. Просто еще один признак того, насколько искаженными стали распределения.