Потратил час, ковыряясь в интерфейсе кривой процентных ставок $TMX, прежде чем заметил одну вещь: в настройке по умолчанию можно занять позицию только на краткосрочные движения ставок, а во вкладке «advanced» — спрятанной под переключателем настроек, который большинство людей не находит — как раз и находятся инструменты подбора дюрации и хеджирования. #TermMax , @TermMax ,l рынкуется как возможность торговать процентным риском так же, как это делают институты, но интерфейс незаметно ограничивает институциональную часть дополнительными кликами. Выделилось две вещи: во‑первых, пул ликвидности по умолчанию для краткосрочных позиций заметно глубже, чем пул для долгосрочных, что говорит о том, где реально сосредоточено использование, а не где указывают в презентациях. Во‑вторых, структура комиссий поощряет частую ребалансировку по коротким позициям, но почти не учитывает стоимость проскальзывания при раннем закрытии долгосрочного хеджа — деталь, которую поймаешь только если попробуешь выйти из него. Меня это заставило задуматься: продукт действительно создан для хеджеров по кривой доходности, о которых он заявляет, или же эта аудитория — скорее пункт в дорожной карте, а не нынешняя реальность. Ритейлу достаётся простая ставка; более продвинутый инструмент технически доступен, но в основном не используется. Для кого это на самом деле прямо сейчас?