Мир занимает больше — ровно в тот момент, когда деньги самые дорогие
График недели: доходности глобальных государственных облигаций поднялись до максимального уровня с 2008 года.
Следующий график может быть еще тревожнее: глобальный государственный долг к ВВП и частный долг к ВВП выходят на новые максимумы как раз тогда, когда приближается очередная волна крупного размещения облигаций в III квартале.
Проще говоря:
Все берут больше в долг ровно в тот момент, когда стоимость заимствований самая высокая.
Этот фильм называется: «Таскать долговой мешок под высокие процентные ставки».
Правительства надеются, что это лишь временно. Я склоняюсь к тому же сценарию. Риск-активам может быть непросто еще пару месяцев, если доходности поднимутся еще на один-два шага. Но если в 2027 году центральные банки начнут снижать ставки, давление должно заметно ослабнуть.
В этой всей постановке есть всего один персонаж, с которым нужно договориться, чтобы весь сценарий сработал:
Инфляция.
Текущий базовый сценарий рынка таков: инфляция вырастет, но не сильно. Проблема в том, что данные по рынку труда в США, Европе и Австралии продолжают превосходить ожидания.
Люди по‑прежнему заняты.
Доходы остаются устойчивыми.
Спрос отказывается исчезать.
Это значит, что инфляция может не просто тихо вернуться в свою комнату.
Теперь добавим возможность дальнейшего конфликта между США и Ираном, плюс еще один раунд тарифных баталий. Одна страна повышает тарифы чуть-чуть, другая отвечает тем же. В итоге все вместе могут вырасти цены на нефть, на перевозки и на товары.
В таком случае инфляция не просто собьется с курса.
Она может буквально вышибить дверь целиком.
Здесь есть еще одна история: ИИ, возможно, берет на себя вину за чужой беспорядок.
Высокие процентные ставки делают капитал дорогим, сжимают корпоративные прибыли и вынуждают компании урезать расходы. Но вместо того чтобы сказать:
«Деньги стали слишком дорогими».
Все приходят к выводу:
«Это был ИИ».
ИИ остается вежливо согласным:
«Конечно. Пока вы довольны».
График недели: доходности глобальных государственных облигаций поднялись до максимального уровня с 2008 года.
Следующий график может быть еще тревожнее: глобальный государственный долг к ВВП и частный долг к ВВП выходят на новые максимумы как раз тогда, когда приближается очередная волна крупного размещения облигаций в III квартале.
Проще говоря:
Все берут больше в долг ровно в тот момент, когда стоимость заимствований самая высокая.
Этот фильм называется: «Таскать долговой мешок под высокие процентные ставки».
Правительства надеются, что это лишь временно. Я склоняюсь к тому же сценарию. Риск-активам может быть непросто еще пару месяцев, если доходности поднимутся еще на один-два шага. Но если в 2027 году центральные банки начнут снижать ставки, давление должно заметно ослабнуть.
В этой всей постановке есть всего один персонаж, с которым нужно договориться, чтобы весь сценарий сработал:
Инфляция.
Текущий базовый сценарий рынка таков: инфляция вырастет, но не сильно. Проблема в том, что данные по рынку труда в США, Европе и Австралии продолжают превосходить ожидания.
Люди по‑прежнему заняты.
Доходы остаются устойчивыми.
Спрос отказывается исчезать.
Это значит, что инфляция может не просто тихо вернуться в свою комнату.
Теперь добавим возможность дальнейшего конфликта между США и Ираном, плюс еще один раунд тарифных баталий. Одна страна повышает тарифы чуть-чуть, другая отвечает тем же. В итоге все вместе могут вырасти цены на нефть, на перевозки и на товары.
В таком случае инфляция не просто собьется с курса.
Она может буквально вышибить дверь целиком.
Здесь есть еще одна история: ИИ, возможно, берет на себя вину за чужой беспорядок.
Высокие процентные ставки делают капитал дорогим, сжимают корпоративные прибыли и вынуждают компании урезать расходы. Но вместо того чтобы сказать:
«Деньги стали слишком дорогими».
Все приходят к выводу:
«Это был ИИ».
ИИ остается вежливо согласным:
«Конечно. Пока вы довольны».