$TSLA На этот раз обвал −12%+. Я думаю, дело не в том, что рынок перестал верить в нарратив про ИИ. Скорее, рынок начал осознавать: темп реализации нарратива про ИИ намного медленнее, чем темп «прожигания» капитальных затрат.
При текущей операционной марже 1,4% и отрицательном свободном денежном потоке Tesla по сути — это компания, которая кормит свою ИИ-ставку денежными потоками от автопроизводства. Эту историю еще можно рассказывать, но рынок больше не будет, как раньше, платить определенную премию за будущие возможности.

Дальше в ближайшие 2–3 квартала, если масштаб Robotaxi все так же будет измеряться десятками машин, а Optimus будет использоваться для внутреннего обучения, и если автоприбыль продолжит снижаться, то «десенсибилизация» акций к позитивному нарративу будет сохраняться — пока какая-то новая бизнес-инициатива не предоставит действительно доказательства того, что на этом можно зарабатывать