Самое горячее в сфере искусственного интеллекта (ИИ) сегодня — это не чипы и не чатботы. Речь о IOU (обязательстве выплатить долг). Morgan Stanley прогнозирует, что компании ИИ привлекут 570 миллиардов долларов с рынка облигаций в 2026 году.
Nvidia и Kimi K3 — новая модель ИИ от Moonshot AI в Китае — заполнили все заголовки. Однако пенсионные фонды и страховые компании незаметно оплачивают всю эту игру.
Morgan Stanley превратил рынок облигаций по ИИ в машину для взимания комиссий
Денежные потоки движутся со рекордной скоростью. По состоянию на 31.05.2026 было продано облигаций по ИИ на сумму до 236 млрд долларов — в 4 раза быстрее, чем годом ранее, сообщает Forbes.
Morgan Stanley рано заметил эту тенденцию. Только в конце 2025 года банк уже возглавлял сделки с облигациями по ИИ на 65 млрд долларов, по данным Bloomberg.
Бум инфраструктуры ИИ сейчас подпитывается облигациями, а не только технологическими гигантами. Morgan Stanley лидирует в сделках на $65 млрд. Рынки долга, а не балансовые отчеты, теперь являются ключевыми драйверами ИИ.
— Be_In_Headlines (@BIC_headlines) 20 июля 2026 г.
Результат — 2,3 млрд долларов комиссионных всего за 6 месяцев, показывают данные LSEG, что заметно выше предыдущего уровня в 1,4 млрд долларов. Благодаря этому Morgan Stanley обогнал Goldman Sachs и занимает второе место после JPMorgan Chase по объему этих комиссий.
В чем здесь секрет? Они упаковывают кредитоспособность крупных технологических компаний и долгосрочные контракты на вычисления в облигации, которые с готовностью покупают осторожные инвесторы.
СРОЧНО: Morgan Stanley обогнал Goldman Sachs, став крупнейшим банком Уолл-стрит по сделкам с долгом в сфере ИИ после продажи более чем $40 млрд облигаций по инфраструктуре ИИ. Это сигнализирует о том, что бум ИИ все чаще финансируется через долговые инструменты Уолл-стрит, а ожидаемый мировой объем заимствований, связанных с ИИ, будет… pic.twitter.com/agxg4q3lnq
— Coin Bureau (@coinbureau) 20 июля 2026 г.
Защитная сеть Google и скрытый долг Meta
TeraWulf — наглядное подтверждение этой модели. Раньше это была компания по майнингу Bitcoin, а сейчас TeraWulf переходит к строительству центров данных для ИИ. Размещение их облигаций на 3,2 млрд долларов привлекло до 10 млрд долларов заявок при доходности 7,75%.
Почему же компания, добывающая ресурсы и имеющая мусорный кредитный рейтинг, оказывается такой привлекательной? В этом виновата Google. В поданной в SEC заявке говорится, что Google берет на себя обязательства по аренде на 3,2 млрд долларов, которые Fluidstack — арендатор, еще задолжал на территории TeraWulf в Нью-Йорке. Если Fluidstack перестанет платить, Google заплатит вместо нее. В обмен Google получает право выкупить около 14% акций TeraWulf.
Cipher Mining заключила подобное соглашение, что резко подняло котировки этой группы добытчиков — вплоть до того, что они обогнали даже BTC.
Meta также демонстрирует это в гораздо больших масштабах. Morgan Stanley организовал размещение на 27 млрд долларов для проекта Hyperion в штате Луизиана — крупнейшей сделки частного кредитования за всю историю. Партнер Blue Owl владеет 80%, благодаря чему этот долг не появляется в финансовой отчетности Meta.
Инвесторы в облигации начали брать плату за терпение
Инвесторы становятся более осторожными. В феврале 2026 года количество купленных облигаций Big Tech было почти в пять раз больше числа размещений. Но к июлю 2026 года осталось меньше чем в два раза. В конце 2025 года премия за риск по долгу Oracle поднялась до максимума с 2009 года. Эта тревога также соответствует широкомасштабным предупреждениям о пузыре в сфере ИИ.
Тем не менее расходы на ИИ не остановятся. Центрам обработки данных потребуется 2,9 трлн долларов в период с настоящего момента до 2028 года, тогда как прогноз Morgan Stanley показывает, что технологические гиганты располагают наличными лишь примерно для половины этой суммы.
Облигации когда-то помогли построить железнодорожные сети и подпитали телеком-бум в 1990-х. Теперь же облигации строят основу для ИИ. В конечном счете любой чип и любой чат-бот нуждаются в заемном капитале. Тот, кто контролирует стоимость этого заемного капитала, решит, наступит ли будущее быстро или медленно.
#KOFI #45NgayTuDoTaiChinh #BitcoinReclaims$65K #KoreanTradersCutLeverageToThreeMonthLow #AsianStocksRiseOnChipmakerRebound