Президент Трамп в марте 2025 года распорядился своему администрации построить Стратегический биткоин-резерв. Спустя шестнадцать месяцев Белый дом признаёт, что процесс до сих пор прорабатывается. В понедельник Bloomberg сообщило, что Министерство финансов и Министерство торговли одновременно выдвигают конкурирующие аргументы, чтобы получить право управлять фондом — бюрократическая борьба за территорию, которая добавила ещё один уровень сложности проекту, который криптосектор широко считал уже решённым, когда Трамп объявил о нём. «Администрация Трампа продолжает оценивать наилучшую структуру для Стратегического биткоин-резерва и У.С. Digital Asset Stockpile», — заявила в официальном сообщении представительница Белого дома Лиз Хьюстон для CoinDesk.

Что на самом деле произошло за 16 месяцев

Исполнительный указ, который Трамп подписал в марте 2025 года, поручил его администрации создать два отдельных фонда: долгосрочный Стратегический биткоин-резерв и отдельный «склад» других криптовалют. С тех пор федеральные агентства изучили, какие именно криптоактивы сейчас есть у правительства США — цифру, которой Белый дом публично делиться отказался — и разрабатывали план формирования этих фондов. Теперь этот план осложнён тем, что Министерство финансов и Коммерции оба пытаются получить контроль над соответствующими «транспортными средствами», как говорится в понедельничном отчёте Bloomberg.

Оценочные биткоин-активы правительства, превышающие 300,000 BTC — что сейчас стоит примерно $21 млрд — не были формально переведены ни в какую резервную структуру. Президентские исполнительные указы не имеют силы закона, и главный крипто-советник Белого дома Патрик Витт, как и его предшественник, оба заявляли, что для полного запуска средств требуется поддержка Конгресса. Никакого такого законодательства не продвигается ни в Сенате, ни в Палате представителей, несмотря на усилия, которые кипели в обеих палатах.

Ограничение со стороны Конгресса — и риск промежуточных выборов

Законодательный путь для биткоин-резерва несёт конкретный и краткосрочный политический риск. Сейчас республиканцы имеют большинство в обеих палатах, а это является предварительным условием для того типа крипто-дружественного законодательства, которое могло бы закрепить идею резерва Трампа в виде закона. Если республиканцы потеряют большинство хотя бы в одной из палат на этих ноябрьских промежуточных выборах, законопроект, формализующий Стратегический биткоин-резерв, скорее всего не продвинется — а инициировавший процесс исполнительный указ останется ровно тем, чем он является сегодня: директивой без силы закона и без полномочий на ассигнования, необходимых для её реализации.

Закон CLARITY — который продвигается к голосованию на уровне Палаты Сената — затрагивает более широкую нормативную базу для криптовалют, но не даёт конкретного разрешения на биткоиновый резерв. Сам резерв требует отдельного законодательного «носителя», и этот «носитель» пока не вышел из комитета ни в одной из палат.

Проблема цены — Покупка за $93,000 была задумана

Когда Трамп выпустил исполнительный указ в марте 2025 года, биткоин торговался около $93,000. Администрацию попросили предложить способы приобрести больше биткоина, не используя деньги налогоплательщиков, и были выдвинуты несколько механизмов — включая предложения использовать средства от переоценки золотых сертификатов и другие источники, не требующие ассигнований. Но если бы правительство начало покупать сразу после того, как Трамп этого потребовал, оно бы покупало по цене $93,000. С тех пор биткоин упал примерно на треть — до текущей цены чуть выше $63,000 — то есть задержка, какой бы она ни была досадной для сторонников криптовалют, создала заметно более благоприятную ценовую среду для приобретения, чем существовала на момент издания приказа.

То, превратится ли эта «светлая сторона» в реальные покупки, полностью зависит от того, удастся ли закрыть вопросы о структуре, ведомственной «прописке» и законодательной авторизации, которые остаются без ответа уже 16 месяцев в рамках процесса.

Контекст конфликта интересов

Обновление по резерву в понедельник приходит через две недели после того, как 927-страничное федеральное раскрытие финансовой информации Трампа показало, что в 2025 году он получил более $1,2 млрд личных доходов от криптовалют — включая $636 млн от его бизнеса с мемкоином и $515 млн от продаж токенов World Liberty Financial. Трамп также раскрыл, что у него лично имеется более $50 млн в биткоинах и эфириуме. Одновременное наличие у президента личных биткоин-активов на $50 млн, раскрытых $1,2 млрд доходов от криптовалют и прямое право удалять комиссаров SEC и CFTC после решения Верховного суда по делу Trump v. Slaughter — в сочетании с работой администрации над созданием правительственного биткоин-резерва — формирует ландшафт конфликта интересов, который сенатские демократы неоднократно называли требующим более пристального контроля.

Белый дом напрямую не ответил на вопрос, как с точки зрения этики управляются его личные активы и планирование правительственного резерва — то есть на то же положение об этике, которое стало одним из ключевых камней преткновения в сенатских переговорах по законопроекту CLARITY.

Где сейчас находится резерв

Стратегический резерв биткоина в США существует как концепция, как исполнительный указ, как оценка примерно в 300,000 BTC уже имеющихся на правительственных счетах активов, которые пока не передавались никуда, а также как заявленное намерение приобрести больше. На данный момент он не существует как юридическое лицо, как профинансированная структура, как закреплённый «дом» внутри федерального правительства или как законодательно уполномоченная программа. Заявление Белого дома о том, что он продолжает оценивать «наилучшую структуру», — это та же формулировка, которая использовалась на протяжении последних 16 месяцев без предоставления однозначного ответа.

Для рынков биткоина будущая формализация резерва — если и когда она произойдёт — представляет собой потенциальный катализатор спроса значительного масштаба. Обязательство правительства удерживать уже имеющиеся 300,000 BTC в качестве долгосрочного резерва и потенциально приобрести больше по текущим ценам, заметно ниже уровня $93,000, на котором был выпущен соответствующий приказ, стало бы одним из самых конкретных институциональных сигналов спроса, которые актив когда-либо получал. Разочарование среди сторонников криптовалют состоит не в том, что идея резерва плоха — а в том, что разрыв между заявлением и исполнением теперь растянулся на 16 месяцев без понятных сроков урегулирования.