Токио только что сменил тактику.
Несмотря на повышение ставок всего месяц назад, Банк Японии усилил предупреждения о том, что слабая иена подстёгивает инфляцию. Решение Банка Японии о повышении на 25 базисных пунктов от 16 июня вывело процентную ставку на уровень 1% — это максимальное значение с 1995 года. Однако валюта продолжила дешеветь: на этой неделе она обновила минимумы за четыре десятилетия, опускаясь примерно до ¥163 за доллар.
Итак, что будет следующим ходом Токио? Reuters сообщило в четверг, что Министерство финансов Японии переходит к тактикам «засадных» интервенций — то есть намеренно не оглашает предупреждения, которые предшествовали апрельской операции на ¥11,7 трлн, чтобы застать участников сделок на падение иены врасплох. По сути, молчание стало инструментом политики.
Назовите это классической тактикой Минфина: разместить заголовок, а дальше пусть позиционирование делает остальное. И это сработало — по крайней мере, на несколько часов. Доллар почти на 1% упал против иены в течение часов после сообщения, откатившись от района ¥163 к ¥161, прежде чем частично отыграть движение. Фактически сделки с иеной никто не совершал. Министерство не подтвердило ничего. Одного лишь намёка оказалось достаточно.
«Интервенция всегда несёт элемент неожиданности», — заявил стратег National Australia Bank Родриго Катрил, хотя он тут же отметил, что новая тактика на практике мало отличается от прежней.
Структурная проблема никуда не делась. Ставка ФРС всё ещё находится выше 3,5% — более чем на 2,5 пункта выше, чем в Токио, и именно эта разница поддерживает существование иенового кэрри-трейда, независимо от того, сколько заголовков Минфин «вбрасывает» в информационное пространство.
Не напугали ли себя инвесторы кэрри-трейда призрачной интервенцией? Похоже, что да.
Несмотря на повышение ставок всего месяц назад, Банк Японии усилил предупреждения о том, что слабая иена подстёгивает инфляцию. Решение Банка Японии о повышении на 25 базисных пунктов от 16 июня вывело процентную ставку на уровень 1% — это максимальное значение с 1995 года. Однако валюта продолжила дешеветь: на этой неделе она обновила минимумы за четыре десятилетия, опускаясь примерно до ¥163 за доллар.
Итак, что будет следующим ходом Токио? Reuters сообщило в четверг, что Министерство финансов Японии переходит к тактикам «засадных» интервенций — то есть намеренно не оглашает предупреждения, которые предшествовали апрельской операции на ¥11,7 трлн, чтобы застать участников сделок на падение иены врасплох. По сути, молчание стало инструментом политики.
Назовите это классической тактикой Минфина: разместить заголовок, а дальше пусть позиционирование делает остальное. И это сработало — по крайней мере, на несколько часов. Доллар почти на 1% упал против иены в течение часов после сообщения, откатившись от района ¥163 к ¥161, прежде чем частично отыграть движение. Фактически сделки с иеной никто не совершал. Министерство не подтвердило ничего. Одного лишь намёка оказалось достаточно.
«Интервенция всегда несёт элемент неожиданности», — заявил стратег National Australia Bank Родриго Катрил, хотя он тут же отметил, что новая тактика на практике мало отличается от прежней.
Структурная проблема никуда не делась. Ставка ФРС всё ещё находится выше 3,5% — более чем на 2,5 пункта выше, чем в Токио, и именно эта разница поддерживает существование иенового кэрри-трейда, независимо от того, сколько заголовков Минфин «вбрасывает» в информационное пространство.
Не напугали ли себя инвесторы кэрри-трейда призрачной интервенцией? Похоже, что да.