Биткоин некоторое время назад однажды резко упал до 57,8 тыс., сразу установив новый минимум за последние 21 месяц. На рынке царит сплошной плач: все спрашивают — «Так где же дно?»
Но, возможно, многие не знают: есть группа людей, которым еще хуже, чем розничным инвесторам. В эту зиму они уже буквально дрожат от холода. Да, речь о майнерах BTC, которые раньше просто получали прибыль, лежа на диване.
Крупная организация Galaxy Research уже официально заявила: майнеры биткоина официально вошли в «стадию капитуляции»!
1. Давайте посчитаем: добываешь одну монету — и теряешь целую машину?
Сколько же сейчас стоит добыть одну монету биткоина?
Хотя майнеры все и очень таинственные, гиганты Уолл-стрит считают балансы, будто у них характер жестче, чем у любого подрядчика:
JPMorgan (Морган Чейз): расчетная себестоимость — около 78 000 долларов США.
Crypto.com: цифры еще безумнее — 88 000 долларов США.
Мы пойдем на компромисс: исходя из текущей цены монеты, каждый раз когда майнер добывает одну BTC, он в итоге чисто теряет от 14 000 до 28 000 долларов! Это разве похоже на майнинг? Скорее это способ «кормить» блокчейн-сеть за счет перекачки жизненной крови через крупнейшие артерии. Уровень убыточности по каждому блоку достигает 21%, весь сектор сейчас буквально кровоточит.
Еще изящнее — есть показатель, который измеряет способность майнеров зарабатывать: Hashprice (цена вычислительной мощности). Сейчас он уже упал до 32 долларов за PH/s в день.
В последний раз такой удручающей цифрой можно было надышаться лишь в 2022 году, когда рухнула FTX. Тогда BTC стоил всего 15 000 долларов! Сейчас цена больше чем в четыре раза, а майнеры выживают так же унизительно. После халвинга награда урезана вдвое, плюс глобальная инфляция энергоресурсов — и эти «старые майнеры» буквально загнаны в роль «старой мелкой капусты».
2. Безумные распродажи! Электроэнергия не ждет
«Капитуляция» майнеров — это не просто слова: они прямо действиями доказывают, что значит «быть на грани банкротства»:
1. Выключить питание, выдернуть кабель
В середине июня сложность майнинга BTC при одном снижении упала на 10,09% — это самое большое снижение в истории по масштабу и это 11-е по величине однократное снижение. По сравнению с пиковыми значениями конца 2025 года сложность уже снизилась более чем на 20%. Институции прямо говорят: это самое жестокое падение сложности после всеобщего запрета майнинга в Китае в 2021 году.
Тогда запрет на майнинг был одним ударом — политическое решение «всё и сразу». А сейчас это несколько месяцев подряд бесконечные «счета за дорогую электроэнергию», которые буквально медленно убивают майнеров.
2. Режь по живому, продавай, чтобы выжить
Финансовые отчеты публичных майнинговых компаний никогда не лгут. Шесть компаний, котирующихся на биржах США (MARA, Riot, Bitdeer и др.), в первом квартале 2026 года суммарно устроили безумную распродажу — 32 000 BTC!
Эта цифра напрямую превысила их суммарные продажи за весь 2025 год, и заодно обновила исторический рекорд по продажам за квартал. Майнеры хотят продавать? Нет. Но счета за электроэнергию прямо лежат на лице: не продаешь — отключат электричество, отключат — значит остановятся, а остановка означает полное выбывание из игры.
3. История не повторяется, но всегда идет по той же рифме
Посмотрев сюда, ты, наверное, думаешь: отрасль сейчас точно развалится?
Совсем наоборот.
Открой историю и посмотри: в 2021 году запрет на майнинг обрушил мощность — через 4 месяца рынок стабилизировался; в 2022 году крах FTX обрушил цену вычислительных мощностей до дна, а затем пришел большой бычий рынок.
Аналитики JPMorgan в своем отчете раскрыли закономерность, которая стоит целого состояния: в истории, как только майнеры начинают в массовом порядке «капитулировать», рынок часто оказывается на дне в течение 30–90 дней.
Здесь логика снизу предельно проста и груба:
Капитуляция майнеров: те, кому нужно продать и кто просто не может не продавать, уже вбили все свои монеты.
Перетасовка мощностей: после снижения сложности затраты у выживших качественных майнеров падают, а прибыль снова возвращается.
Отскок от дна: как только цена монеты стабилизируется, выключенные машины снова начинают дымить — и стартует новый цикл.
Поэтому Уолл-стрит на этот раз, беспрецедентно, даже прямо предупреждает: нынешнее крайнее пессимистичное настроение «капитуляции майнеров» — во всех прошлых циклах всегда было отличным контриндикатором!
4. Разберись в этих двух «железных правилах снизу» — и ты уже в выигрыше
Мы часто говорим: в криптомире нужно видеть суть. А базовая логика PoW-майнинга на самом деле прячется в двух «очевидностях»:
Первое: долгосрочная сверхприбыль майнеров неизбежно стремится к нулю. Великолепие BTC-системы в том, что она с помощью свободной конкуренции безжалостно выдавливает майнеров из «сеньоража». В бычьем рынке майнеры купаются в прибыли — и тогда, когда розничные инвесторы покупают монеты, по сути они становятся «покупателем за майнеров» (то есть покупают, на чем те теряют). Но в медвежьем рынке майнеров втягивает в эпоху «отрицательной прибыли» тот самый баланс мироздания — и тогда, когда розничные инвесторы покупают монеты, по сути они просто пользуются тем, что майнеры отдают дешевле.
Второе: система не позволит майнерам долго работать в убыток. Майнеры — это «охранники», которые обслуживают BTC-сеть. Если «охранники» будут долго не получать зарплату или даже будут доплачивать, все уйдут с работы — и система попадет в смертельную спираль. Поэтому окно, когда розничным инвесторам удается купить майнерские мощности дешевле, на самом деле очень короткое. В большинстве нормальных периодов мы платим им премию за их услуги по вычислительным мощностям.
Эти два железных правила никак не связаны с тем, снижает ли ФРС ставку — и не зависят от того, распродает ли Гонконг/Ментухугоу (прим. — конкретные структуры) свои запасы. Это определяется внутренней «генетикой» самой BTC-сети.
Вывод такой: как розничному инвестору, когда майнеры выстраиваются в очередь на капитуляцию, режут убытки и выключают оборудование — добавлять позиции частями. В долгую это дает тебе самый большой шанс купить дешевле на этом рынке.
Заключение от Дж.К., умного брата
«Ветер не будет дуть целый день, ливень не будет лить без конца». Ураган страшит, но он никогда не будет продолжаться бесконечно.
Когда падают самые слабые майнеры, когда самая паническая ликвидность сдается — обычно именно тогда наступает самая темная ночь перед рассветом. Майнеры уже капитулировали, и сторона предложения на рынке завершает жесткую, но тотальную очистку.
Итак, вопрос: перед этим «кровавым» дном, которое майнеры выжимают продажами, ты сейчас выбираешь продать в слезах и отрезать убытки — или выбираешь идти в ногу с рынком и готовиться забрать дно у майнеров?
Оставляй свое мнение в комментариях — давай обсудим вместе!
Поняв логику снизу, инвестиции больше не кажутся туманными. Подпишись — и Джек, умный брат, раскроет тебе больше неизвестных правд о богатстве в криптомире!
