Обычно золото называют первым «тихим убежищем» для инвесторов в периоды войн и геополитических кризисов: капитал, как правило, перетекает в этот металл по мере роста рисков и неопределенности на мировых рынках. Однако нынешняя картина выглядит заметно иначе. Вместо того чтобы извлечь выгоду из усиливающейся напряженности на Ближнем Востоке, драгоценный металл нацелен завершить текущий квартал потерями, близкими к 13%, — это крупнейшее квартальное падение за 13 лет. Такой поворот отражает смену приоритетов инвесторов и влияние денежно-кредитной политики США на рыночные тенденции.
Аналитики считают, что рынки больше не фокусируются лишь на геополитических рисках: они уделяют заметно больше внимания тому, как эти события влияют на инфляцию и денежно-кредитную политику. В результате рост процентных ставок является наиболее значимым фактором в ценообразовании золота в текущий период.
ФРС доминирует в эффекте войн
На золото оказывает максимальное давление то, что инвесторы все больше уверены: Федеральная резервная система США не ограничится удержанием ставок на их нынешнем высоком уровне, а может продолжить цикл ужесточения в ближайшие месяцы в попытке сдержать инфляцию.
Согласно данным американского инструмента отслеживания ставки, доступного на инвеснтинг саудия, рынок ожидает 3 повышения ставки в течение текущего года, при этом в цене учитывается вероятность более 60% повышения ставки на заседании в сентябре.
Это означает, что стоимость удержания золота, которое не приносит дохода, растет по сравнению с другими активами, приносящими проценты, например облигациями и инструментами с фиксированным доходом. Это побуждает часть инвесторов перенаправлять средства вдали от желтого металла.
Кроме того, сохранение силы экономических данных США — прежде всего данных по рынку труда и расходам — укрепляет уверенность инвесторов в том, что экономика все еще способна выдержать более жесткую денежно-кредитную политику. Это поддерживает ожидания повышения ставки и усиливает давление на золото.
Доллар и реальные доходности наносят двойной удар
Давление не ограничивается только ожиданиями по ставке: продолжающаяся сила доллара США сохраняется по отношению к большинству основных валют, что поддерживается расширением разницы между ставками в США и их аналогами в крупных экономиках.
Сила доллара делает золото более дорогим для инвесторов, работающих в других валютах, что ограничивает глобальный спрос на ценный металл.
Тем временем реальные доходности по американским облигациям продолжают расти, что является сильным конкурентом для золота: инвестор получает высокую реальную доходность, не принимая на себя колебания цен металла.
Некоторые аналитики полагают, что «сила доллара» в сочетании с ростом реальных доходностей стала одной из ключевых причин, почему золото не смогло извлечь выгоду из недавней геополитической напряженности, хотя в прежних условиях она могла бы подтолкнуть его к установлению новых рекордных уровней.
Падение цен на энергоносители снижает опасения по поводу инфляции
Аналитики MUFG указывают, что в ближайшей перспективе золото может оставаться под давлением: на фоне снижения цен на энергоносители и ослабления некоторых опасений, связанных с ростом инфляции.
Они уточнили, что снижение цен на нефть уменьшает вероятность появления новой инфляционной волны, а значит — снижает необходимость хеджирования с помощью золота.
Они добавили, что сохранение силы доллара, а также закрепление ожиданий более долгого удержания ставок на высоком уровне, сокращает спрос на неприбыльные активы «тихой гавани», прежде всего на золото.
Аналитики считают, что эти факторы могут продолжать сдерживать любые попытки восстановления цен на ценный металл в краткосрочной перспективе, если только рынки не увидят явного поворота в ожиданиях относительно денежно-кредитной политики США.
Что нужно золоту, чтобы вернуть блеск?
Наблюдатели считают, что золоту необходим коренной сдвиг в экономической среде, чтобы оно смогло восстановить восходящий тренд.
Наиболее поддерживающий сценарий для желтого металла — это снижение инфляции темпами, позволяющими ФРС отказаться от жесткого подхода, либо появление признаков замедления экономики США, что побудит центральный банк отложить или отменить планы по повышению ставки.
Также любое заметное ослабление доллара США или снижение реальных доходностей по облигациям может вернуть часть инвестиционных потоков в золото.
Однако при текущих вводных, похоже, рынки отдают приоритет денежно-кредитной политике США в ущерб геополитическим факторам. Это объясняет сохранение давления на ценный металл, несмотря на продолжающееся состояние неопределенности во многих регионах мира.
#GOLD #XAUUSD❤️ #bachsaisH #banks #PAXGUSDT
