Привет, ребята, на протяжении многих лет - Стратегия всегда рассматривалась как "великий кит" Биткойна и рынка криптовалют, собирая BTC независимо от номинала. С более чем 840.000 BTC на балансе, компания Майкла Сэйлора стала символом философии "Hold to die" и девизом, который все подразумевают "Никогда не продавай BTC".
🔍Но что произойдет, если самая большая машина по накоплению Биткойнов в мире начнет продавать Биткойны?
Вы когда-нибудь думали об этом? Давайте вместе исследуем теорию заговора, о которой никто не хочет говорить, но она может произойти теоретически...
В начале июня 2026 года Стратегия раскрыла, что продала 32 BTC, получив около 2,5 миллиона USD для выплаты дивидендов по привилегированным акциям STRC. Это была первая продажа Биткойнов компании с 2022 года и также первый случай, когда Биткойн был использован непосредственно для выполнения финансовых обязательств компании.
Число 32 BTC почти ничтожно по сравнению с резервами более 843.000 BTC. Но рынок не обращает внимания на масштаб этой сделки, инвесторов интересует установленный прецедент:
Биткойн Стратегии больше не является "неприкосновенным" и его можно продать
🔍 Модель работы STRC - машина создания денежного давления
Одним из самых важных инструментов, помогающих Стратегии привлекать капитал в последнее время, являются привилегированные акции STRC. Я объясню это простым языком...
STRC в настоящее время выплачивает дивиденды около 11,5 USD в год на номинал 100 USD, что эквивалентно доходности около 11,5%. Этот уровень выплат поддерживается для удержания акций в районе 100 USD и обеспечения возможности продолжения привлечения капитала.
🔍Проблема заключается в том, что:
Когда STRC упадет ниже 100 USD, компании придется повысить доходность, чтобы сохранить привлекательность акций. Это приведет к увеличению капитальных затрат и снизит эффективность машины по накоплению BTC.
Например, вместо выпуска по 100 USD, стратегия может продать только по 85 USD за 1 STRC. Это означает, что компания получает всего 85 USD, но все равно должна выплачивать дивиденды, основываясь на структуре, разработанной вокруг номинала 100 USD. Фактические капитальные расходы значительно возрастают, что делает новые выпуски менее привлекательными.
🔍Модель стратегии хорошо работает, когда:
Цена Биткойна растет.
Акции MSTR и STRC торгуются успешно.
Компания может постоянно привлекать новый капитал.
Используйте этот капитал, чтобы купить больше Биткойнов.
🔍Но если рынок входит в длительный период падения:
Цена BTC падает.
Акции MSTR снижаются.
STRC торгуется ниже номинала.
Способности привлекать капитал ослабляются.
В этот момент Стратегия может быть вынуждена использовать свои Биткойны для выполнения финансовых обязательств, включая дивиденды и долги. Это создает негативную обратную связь:
Продаем BTC → давление на снижение цены BTC → обеспечительные активы ослабевают → финансовое давление растет → продолжаем продавать BTC.
🔍Является ли это "замедленной бомбой"?
=> Ответ в данный момент - нет 🧐
В настоящее время объем Биткойнов, который необходимо продать для выплаты дивидендов, все еще крайне мал по сравнению с общим объемом держания. Компания все еще владеет десятками миллиардов USD в BTC и значительными резервами наличности. Продажа 32 BTC в прошлом в основном имеет символическое значение, а не реальное влияние на спрос и предложение на рынке. Однако самый большой риск не заключается в 32 BTC.
Риск заключается в сценарии: Попробуйте задать гипотетический вопрос, если (просто если)
🧐 Если (только если) Биткойн не будет расти в течение многих лет, а рынок капитала заморозится. STRC и MSTR потеряют способность эффективно привлекать капитал.
🧐В этом случае Стратегия будет вынуждена перейти от "покупателя" к "вынужденному продавцу", чтобы выполнить финансовые обязательства. И главная проблема не в том, что MSTR просто продает, а в том, что это также вопрос доверия: когда кит, считающийся крупнейшим на рынке, бежит, то крупные, мелкие и даже карпики также бегут за ним, что запускает явление, похожее на "банковский бег", вызывая серьезную неплатежеспособность. Отсюда эффект домино будет действительно ужасным, и я даже не осмеливаюсь его представить...
На протяжении многих лет Майкл Сэйлор создавал уверенность в том, что Стратегия никогда не продаст Биткойн. Но июнь 2026 года доказал одно: Ничто не является "Никогда не продавай" навсегда.
И если однажды самая большая машина по покупке Биткойнов в мире переключится на режим продаж, рынок столкнется с переменной, которой никогда не было в истории. Может быть, эта бомба никогда не взорвется, но ее существование уже является риском, который каждый инвестор в Биткойн должен понимать для управления рисками...
Что вы думаете об этом взгляде? Поделитесь своим мнением, пожалуйста?
