22 июня 2026 года trade.xyz официально запустил бессрочный контракт ZHIPU-USDC на рынке Hyperliquid HIP-3. Контракт предлагает до 10x плеча и позволяет торговать 24/7.
Это второй актив, торгуемый в Гонконге, который был представлен trade.xyz. Первый - MINIMAX (Xi Yu Technology / MiniMax Group, HK:0100), который стартовал 18 июня 2026 года.
Быстрый обзор
Эта статья начинается с фона компании ZHIPU и технологического прорыва GLM-5.2, затем детализирует механику контракта trade.xyz и его ранние результаты, сравнивает с MINIMAX, анализирует несколько факторов, исследует экосистему Hyperliquid HIP-3 и, наконец, смотрит в будущее на долгосрочный потенциал цен на блокчейне для разнообразных активов.
Этот шаг связывает технологические прорывы ведущей AI-компании Китая, ее результаты на рынке акций Гонконга и эффективную ликвидность on-chain деривативов, предоставляя глобальным участникам удобный способ получить экспозицию на китайский AI.
Траектория развития ZHIPU (Zhipu AI, HK:2513)
Zhipu AI (Knowledge Atlas Technology), основанная в 2019 году как спин-офф Лаборатории инженерии знаний при Университете Циньхуа, выросла в ключевого игрока в китайском секторе general AI. Компания фокусируется на разработке больших моделей, возможностях кодинга, системах Agent, мультимодальной обработке и корпоративных приложениях уровня enterprise.
В январе 2026 года компания завершила свое IPO в Гонконге примерно по HK$116,2 за акцию. С тех пор цена выросла более чем в 18 раз, а рыночная капитализация достигала пика выше 1 трлн гонконгских долларов.
В июне 2026 года компания выпустила свою флагманскую модель GLM-5.2. Построенная на архитектуре MoE с примерно 744B общих параметров (40B активированных), ключевое улучшение заключается в стабильном беспотерьном окне контекста на 1M токенов, специально предназначенном для задач с дальним горизонтом.
Официальные бенчмарки показывают, что GLM-5.2 приближается по уровню производительности к Claude Opus 4.8 на FrontierSWE и обеспечивает заметные улучшения в оценках кодинга, таких как Terminal-Bench 2.1. Модель распространяется с open-source под лицензией MIT; веса доступны на Hugging Face и ModelScope. Также достигнута совместимость Day 0 с отечественными вычислительными платформами, включая Huawei Ascend и Cambricon.
В коммерческом плане выручка за 2025 год достигла 7,24 млрд юаней, что на 131,85% больше год к году, а ARR по MaaS API быстро расширялся. Компания начала консультирование по листингу на STAR Market и планирует dual-листинг A+H. Несколько международных институтов повысили целевые цены: JPMorgan поднял свою цель с HK$950 до HK$1,400.
Эти события, в сочетании с меняющейся динамикой технологического противостояния Китай–США, укрепили мнение рынка о Zhipu как о надежной альтернативе open-source. После релиза GLM-5.2 акция показала максимум за один день 48%, демонстрируя, как технические вехи напрямую влияют на оценку.
Механика контрактов ZHIPU на trade.xyz и ранние особенности
ZHIPU-USDC — это расчетный по кэшу линейный перпетуальный контракт, маржа и расчеты в USDC. Контракт использует оракулы для конвертации HKD в USD: он привязывается к внешним котировкам в часы торгов в Гонконге (HKT) и опирается на on-chain ликвидность для определения цены в нерабочие часы.
Такой дизайн позволяет зарубежным пользователям торговать с использованием кредитного плеча через единую маржинальную систему USDC, не требуя аккаунта на бирже акций Гонконга и не занимаясь конвертацией валюты.
Ранние данные показывают, что после запуска контракт привлек существенный открытый интерес и торговый объем, хотя ликвидность пока остается на начальном этапе и хорошо подходит для участников, подготовленных к волатильности.
По сравнению с MINIMAX, ZHIPU демонстрирует более сильное внимание рынка с точки зрения интенсивности технологического нарратива и институционального покрытия. Вместе эти два актива формируют первоначальную основу AI-сектора trade.xyz в Гонконге, отражая дальнейшее расширение платформы на инструменты класса equity.
Всесторонний анализ факторов, движущих развитие
Дальнобойные возможности задач в GLM-5.2 представляют углубление кодинговой базы Zhipu: фокус на программной инженерии и выполнении Agent’ов на горизонте от дней до месяцев. Это достигается за счет сильного контекстного управления на уровне проектов, стабильных потоков выполнения и соблюдения стандартов, характерных для production. Инновации вроде архитектуры IndexShare и MTP-спекулятивного декодирования дополнительно снизили вычислительные затраты при длине контекста 1M.
Геополитическая и регуляторная среда добавляют стратегического веса подходу Zhipu к open-source. Инвестиции компании в адаптацию внутренних вычислений в сочетании с поддержкой Пекина в области AI-инфраструктуры формируют понятный долгосрочный путь развития. Коммерческая валидация проявляется в ценовой силе API и резком росте объемов коллов, которые оставались дефицитными даже на фоне усиливающейся конкуренции.
На уровне оценки рынок пересмотрел позиционирование компании, исходя из ожиданий высоких темпов роста. Хотя крупные расходы на R&D приводят к периодическим убыткам, прогнозы институциональных игроков указывают на экспоненциальное расширение выручки. Обратная связь от сообщества разработчиков описывает GLM-5.2 как «пригодную как usable frontier-adjacent», что дополнительно укрепляет уверенность рынка.
Факторы риска включают усиление волатильности при высокой оценке, истечения будущих периодов блокировок и возможные разрывы цен из-за синтетического ценообразования в нерабочие часы. Вместе эти элементы формируют целостную рамочную модель принятия решений для взаимодействия с активом.
Позиционирование экосистемы Hyperliquid HIP-3
Механизм HIP-3 позволяет разработчикам развертывать кастомные перпетуальные рынки, делая стейк HYPE. trade.xyz стала одним из самых активных участников в этом сегменте, доминируя в большинстве объемов по equity-активам.
Ранее платформа сотрудничала с S&P Dow Jones Indices, чтобы запустить официально лицензированные перпетуальные контракты S&P 500, обеспечив 24/7 доступ on-chain для крупного бенчмарка TradFi.
Сила исполнения trade.xyz на HIP-3 очевидна по ее быстрой реакции на новые нарративы, единой HyperCore-книге ордеров и эффективным системам контроля риска. Эта архитектура обеспечивает канал листинга с низким порогом для разнообразных активов, сохраняя при этом торговые показатели на уровне менее секунды и нулевую комиссию за gas.
Долгосрочный потенциал on-chain ценообразования активов
По мере созревания экосистемы HIP-3 ожидается, что больше классов активов смогут перейти к on-chain ценообразованию: включая дополнительные имена из Гонконга или A-share технологий, цепочки поставок полупроводников, новые сектора в энергетике и проекты перед IPO. Беспрепятственная модель снижает барьеры входа на традиционных рынках и помогает направлять глобальную ликвидность к бета-диапазонам развивающихся экономик.
Этот тренд способствует более глубокой интеграции TradFi и DeFi, позволяя большему числу участников управлять риском между разными часовыми поясами в инструментах с единой маржой в USD. Надежность Oracle и глубина ликвидности станут критическими основами, а итерации в инструментах управления спредами дополнительно повысят практичность синтетических активов.
Впереди HYPE-экосистема позиционируется как механизм, который сможет улавливать рост стоимости через распределение комиссий и сетевые эффекты. Если бóльше builders будут продолжать вводить активы высокого качества, on-chain рынки могут со временем превратиться в параллельную глобальную площадку риск-ценообразования наряду с традиционными биржами.
Итоги и рекомендации по участию
Запуск ZHIPU перпетуала на trade.xyz демонстрирует синергию между технологическими инновациями, результатами рынков капитала и on-chain инфраструктурой. Это событие открывает новый канал участия для глобальных пользователей, заинтересованных в развитии китайского AI, и показывает прогресс Hyperliquid в диверсификации активов.
Мысли в перспективе
Листинг ZHIPU может оказаться лишь началом.
По мере расширения экосистемы builder’ов HIP-3, вероятно, вскоре последуют и другие активы, котирующиеся в Гонконге. Японские акции (особенно в заметных секторах, таких как полупроводники, автомобили и робототехника) также имеют значительный потенциал. Различия во времени между Токио и другими регионами и азиатские технологические нарративы естественным образом подходят для on-chain ценообразования 24/7.
В более долгосрочной перспективе даже базовые активы A-share (материковый Китай) могут получить частичную on-chain экспозицию через синтетические перпетуалы или механизмы, привязанные к оракулам, позволяя глобальному капиталу участвовать в росте китайской внутренней экономики в USD-терминах с низким трением.
Если этот путь будет развиваться устойчиво, это значительно повысит глобальную доступность активов развивающихся рынков и создаст более широкие возможности роста для Hyperliquid.
Трейдеры могут зайти на app.trade.xyz или в приложение Hyperliquid и найти ZHIPU-USDC. Рекомендуется уделять приоритет внимание управлению рисками и согласовывать позиции с торговыми часами Гонконга. Разработчики могут познакомиться с GLM-5.2 через официальные каналы и отслеживать его внедрение в реальных проектах на основе Agent. Инвесторам следует продолжать мониторить квартальные подсказки компании, итерации серии GLM и новые события на рынках HIP-3.
Эта волна отражает заметное направление развития DeFi в 2026 году: эффективно конвертировать нарративы реальных активов в торгуемые продукты и расширять глобальную доступность через on-chain механизмы. Дальнейший прогресс будет зависеть от устойчивых усилий в технологиях, ликвидности и управлении со стороны всех участников.
Отказ от ответственности: эта статья предназначена только для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Криптовалютный рынок крайне волатилен. Инвестирование сопряжено с рисками. Пожалуйста, проведите собственное исследование и берите на себя полную ответственность за свои решения.