В последнее время я замечаю, как рестейкинг тихо перешел от нишевого эксперимента на Ethereum к чему-то более похожему на обобщенный слой доходности на крипторынках. То, что привлекло мое внимание в последнее время, это Bedrock (BR), который пытается распространить эту идею на Ethereum, Bitcoin и даже стимулы DePIN, при этом сохраняя ликвидность. На бумаге это звучит как решение проблемы капитальной эффективности, где активы продолжают зарабатывать, не будучи заблокированными.
Но чем больше я на это смотрю, тем больше я начинаю сомневаться, не накладываем ли мы лишь сложность на уже коррелированные источники дохода. Ликвидный рестейкинг выглядит элегантно, пока вы не спрашиваете, где фактически поглощается риск. Это редко видно в заголовочном APY. Он переходит в экспозицию валидаторов, зависимость между активами и иногда в системы баллов, которые предполагают постоянные притоки.
Угол Bedrock интересен, потому что он ориентирован на участие нескольких активов, а не на изоляцию Ethereum. Тем не менее, я не могу избавиться от мысли, что ликвидность здесь скорее психологическая, чем функциональная. Когда все верят, что могут выйти в любой момент, ликвидность выхода становится общим предположением, а не гарантией.
Может быть, настоящий вопрос не в том, сколько дохода эти системы могут накапливать, а в том, как долго они могут продолжать сжимать риск без видимого разрыва. И я продолжаю спрашивать себя, оптимизируем ли мы капитал или просто перераспределяем хрупкость по большему количеству поверхностей.
#Bedrock
$BR
@Bedrock
Но чем больше я на это смотрю, тем больше я начинаю сомневаться, не накладываем ли мы лишь сложность на уже коррелированные источники дохода. Ликвидный рестейкинг выглядит элегантно, пока вы не спрашиваете, где фактически поглощается риск. Это редко видно в заголовочном APY. Он переходит в экспозицию валидаторов, зависимость между активами и иногда в системы баллов, которые предполагают постоянные притоки.
Угол Bedrock интересен, потому что он ориентирован на участие нескольких активов, а не на изоляцию Ethereum. Тем не менее, я не могу избавиться от мысли, что ликвидность здесь скорее психологическая, чем функциональная. Когда все верят, что могут выйти в любой момент, ликвидность выхода становится общим предположением, а не гарантией.
Может быть, настоящий вопрос не в том, сколько дохода эти системы могут накапливать, а в том, как долго они могут продолжать сжимать риск без видимого разрыва. И я продолжаю спрашивать себя, оптимизируем ли мы капитал или просто перераспределяем хрупкость по большему количеству поверхностей.
#Bedrock
$BR
@Bedrock