Проведя достаточно времени в этом кругу, вы всегда сможете увидеть некоторые крайне раздирающие явления.
В последнее время большая часть Уолл-стрит кричит, что RWA (токенизация активов реального мира) — это следующий триллионный тренд. BlackRock создала токенизированный фонд, а различные проекты с американскими облигациями на блокчейне появляются как грибы после дождя. Все празднуют, как будто завтра вся мировая недвижимость, облигации и даже произведения искусства смогут бесшовно торговаться на Ethereum.
Но в прошлом месяце, когда я помогал одному семейному офису оценить архитектуру проекта RWA, я обнаружил крайне неловкую реальность: нынешняя трасса RWA похожа на повозку с установленным двигателем Ferrari — скорость транзакций на блокчейне действительно достигает миллисекундного уровня, но соблюдение норм и подтверждение доверия вне сети по-прежнему медленно, как в прошлом веке.
Вы сделали токен (代币) из здания и продали его на децентрализованной бирже (DEX). Как покупатель может быть уверен, что это здание настоящее? Как он может узнать, что оно не было заложено в банк? Как он может быть уверен, что оно соответствует местному законодательству о ценных бумагах?
В настоящее время решения в отрасли крайне примитивны: проектные команды размещают несколько PDF-документов, выданных традиционными юридическими фирмами, или находят централизованную депозитарную компанию, чтобы выпустить заявление.
Что это за децентрализация? Это по сути все еще требует от пользователей слепого доверия к централизованному «выдающему органу». Если в традиционных финансах такая схема работает, потому что ее поддерживают законы государства. Но в темном лесу Web3 смарт-контракты не могут прочитать и проверить PDF.
Вот почему, после долгих наблюдений, я начал пересматривать модель оценки протокола @SignOfficial .
1. Машина перевода доверия: от «бумажного острова» к «всемирному сертификату»
Большинство трейдеров, занимающихся криптовалютой, все еще понимают Sign как «инструмент для подписания, чтобы защититься от ведьм и получить аирдропы». Это понимание похоже на то, как если бы ранний интернет рассматривался исключительно как инструмент для отправки электронных писем, совершенно упуская огромный потенциал его базового протокола.
На самом деле Sign Protocol хочет создать набор «маршрутизаторов доверия», пересекающих границы реальности и виртуальности.
Возьмем упомянутые ранее активы RWA. Если этот семейный офис подключится к протоколу Sign, схема игры изменится полностью.
Им не нужно размещать PDF на своем сайте. Они могут приглашать оценочные компании, юридические фирмы и даже регулирующие органы в качестве «свидетелей (Attester)», чтобы напрямую на блокчейне с использованием базовой схемы Sign (данных) создать **«всемирный сертификат соответствия»** для этого здания.
Этот сертификат не является изображением, а представляет собой строку, содержащую хэш-значение актива, подпись аудитора и статус соответствия.
Когда токен этого здания помещается в такие ведущие кредитные протоколы, как Aave или MakerDAO, этот холодный код (умные контракты) больше не нуждается в чтении PDF. Им нужно всего лишь мгновенно вызвать интерфейс Sign Protocol, чтобы проверить подлинность сертификата. При проверке, деньги будут выданы мгновенно.
Здесь Sign выполняет роль, которая разрушает «остров доверия» между традиционными финансами и DeFi, превращая чрезвычайно дорогие, зависящие от человеческого труда социальные доверия в чрезвычайно дешевые, эффективные и читаемые машинами математические согласия. Этот переход не будет заметен обычным розничным инвесторам, но для старых денег Уолл-стрита, которые управляют миллиардами и жаждут безопасности и соответствия, это просто необходимость.
2. Монополия на право печати: переработка модели потребления токенов для B-стороны.
Уяснив этот путь от «инструмента защиты от ведьм» до «морской таможни доверия RWA», мы можем по-другому взглянуть на экономику токенов SIGN.
Если Sign обслуживает только C-сторону розничных инвесторов, то его потолок очевиден — лояльность розничных инвесторов крайне низка, без «шершака» они не будут взаимодействовать.
Но если его амбиция — стать «финальным слоем подтверждения» для будущих триллионных физических активов на блокчейне, что невозможно обойти?
В этом грандиозном B2B (бизнес для бизнеса) коммерческом сценарии суверенные фонды, кооперативные банки и даже крупные DAO на блокчейне должны часто вызывать базовые проверочные интерфейсы Sign Protocol, чтобы гарантировать окончательность и безопасность расчета своих активов.
Каждый раз, когда необходимо убедиться в безопасности залога RWA, каждый раз, когда происходит изменение прав собственности активов на блокчейне, обязательно будет происходить жесткое потребление токенов протокола.
Это крайне агрессивная бизнес-модель — «арендная плата по соглашению».
Когда здание в Нью-Йорке или проект токенизации облигаций США требует ежегодно тратить десятки тысяч долларов на SIGN для проверки юридической проверки на блокчейне. Крупные игроки, чтобы поддерживать плавность своих операций, могут даже лично приобретать и блокировать массовые токены SIGN на своем балансе в качестве залога для обеспечения безопасности сети.
Те токены, которые изначально рассматривались розничными инвесторами как спекулятивные инструменты на вторичном рынке, будут непрерывно преобразовываться в основные цифровые инфраструктурные материалы, поддерживающие работу всей кредитной системы Web3. Это жесткое потребление, основанное на реальной прибыли бизнеса, гораздо прочнее любого пузыря, созданного чисто на эмоциях.
3. Холодная рефлексия, проясняющая туман: долгий период ожидания инфраструктуры.
Конечно, как трейдер, который сражается на вторичном рынке, мы должны быть чрезвычайно внимательными. Любая грандиозная нарратив всегда сопровождается высокой степенью неопределенности перед реализацией.
Я многократно проанализировал логику этой морской таможни доверия RWA и обнаружил, что она сталкивается с крайне длительным «образовательным тупиком».
Убедить традиционные четыре крупнейшие юридические фирмы, аудиторские компании и крайне консервативные регулирующие органы принять и привыкнуть к использованию набора децентрализованных криптографических протоколов для выдачи сертификатов — это дело, связанное с огромными затратами на коммуникацию и соблюдение норм. Это определенно не проблема, которую можно решить, изменив пару строк кода; это требует жесткого противостояния сложившимся за десятилетия интересам традиционных финансов.
В этом долгом процессе «ожидания», $SIGN рынок не будет подниматься так же стремительно, как эмоциональные мемные монеты. В данный момент он все еще находится на этапе разблокировки ранних токенов, давление на продажу сверху действительно существует.
Поэтому, сталкиваясь с текущими колебаниями на низком уровне, моя стратегия весьма ясна: не делать слепые ставки, но и не упускать из виду.
Это определенно не проект, судьба которого может быть решена по нескольким зеленым свечам. Нам нужно следить за его реальной долей проникновения на B-стороне — начались ли крупные RWA-протоколы требовать предоставления сертификатов проверки Sign? Начали ли традиционные регулирующие органы действительно проводить одобрение на блокчейне через Sign?
Если эти реальные бизнес-потоки B-стороны не могут быть реализованы, то так называемая «инфраструктура доверия» будет навсегда оставаться на уровне PPT; но если однажды вы обнаружите, что основные капиталы Уолл-стрита, проводя расчет активов на блокчейне, уже естественно вызывают интерфейс проверки Sign в фоновом режиме.
Когда придет это время, оглядываясь на сегодняшнюю цену, полную разногласий и давления, вы действительно поймете, что значит «оплатить за мир после краха пузыря».
В этом кругу шумный прилив рано или поздно отступит. Останутся только те, кто незаметно помогает всей отрасли прокладывать мосты и строить дороги — «монстры инфраструктуры».#Sign地缘政治基建 