#eth走势分析 Эфир (ETH) с минимума в 2,623 долларов в начале октября поднялся выше 3,000 долларов. На первый взгляд, это похоже на перезапуск рынка, но несколько сигналов риска указывают на то, что этот отскок больше похож на красиво оформленный коридор, за которым не хватает структурной поддержки. Данные на блокчейне охлаждаются, рынок деривативов спокойно, а дефицит бюджета администрации Трампа и волна увольнений снова ослабляют аппетит к риску. Путь к 4,000 долларов временно заблокирован множеством встречных ветров.
Двигатель на блокчейне охлаждается, история дефляции терпит неудачу
Статистика DefiLlama показывает, что общая заблокированная стоимость (TVL) Ethereum снизилась с 99.8 миллиардов долларов до 72.3 миллиардов долларов, Nansen также отметил, что недельные сетевые расходы снизились на 13%. Механизм дефляции Ethereum требует высокочастотной торговли для создания объема сжигания; когда активность ослабевает, предложение наоборот увеличивается, что напрямую бьет по нарративу о дефиците. Сторона деривативов также холодна, хотя на спотовом рынке имеются покупки, годовая ставка финансирования значительно ниже распространенных в бычьем рынке 6%–12%, что говорит о нехватке рычагов.
Макроэкономические риски: расширение дефицита и волна увольнений
После возвращения президента Трампа в Белый дом была проведена политика мягкого регулирования и активного бюджета, что привело к увеличению дефицита. В ноябре число увольнений в американских компаниях превысило 25,000, что создало разрыв с нарративом о «горячей» экономике. Старший аналитик Адам Сархан подчеркивает:
«Если бы экономика действительно была так сильна, как кажется, мы бы не наблюдали увольнений такого масштаба. Это указывает на то, что компании готовятся к холодной зиме.»
Когда трещины в фундаментальных факторах начинают проявляться, традиционные учреждения приоритетно сокращают позиции в высоковолатильных активах, и Эфир естественно становится объектом сокращения, подавляя внешний импульс к вызову 4,000 долларов.
Крупные игроки держат спот в одной руке и хеджируют в другой
Данные на блокчейне показывают, что долгосрочные держатели в ноябре постепенно покупали примерно 1.3 миллиарда долларов ETH, считая, что цена ниже 3,000 долларов является комфортной зоной оценки. В то же время ранние участники ICO распродали 58 миллионов долларов своих активов, а лучшие трейдеры OKX изменили свое соотношение длинных и коротких позиций в сторону медведей на 23%. Эта комбинация «скопление монет + короткая позиция» подобна покупке жилья с одновременной ставкой на риски пожара, это не указывает на немедленное падение цен, а на высокую осторожность к краткосрочной волатильности. Нереализованные контракты поднялись до 35.8 миллиардов долларов; если макроэкономические факторы снова станут негативными, ликвидационная цепочка может вызвать резкие колебания.
Краткосрочный тупик и индикаторы наблюдения
С технической точки зрения, верхние скользящие средние и круглое число 4,000 долларов создают множественное давление, хотя поток капитала ETF немного восстановился, его сила недостаточна, чтобы изменить ситуацию с ликвидностью.