BNC=покупка BNB со скидкой 40%?
Недавно посмотрел на BNC — с первого взгляда, честно говоря, выглядит довольно странно.
У него 515,544 BNB. По текущей цене это примерно 378 млн долларов. Собственная рыночная капитализация BNC — всего 223 млн долларов.
То есть за шестьдесят центов покупаешь актив BNB стоимостью в один доллар.
После прочтения отчетности ощущение такое: разница в 40% имеет название — «налог на управление».
Держа BNB самостоятельно, ты несешь риск колебаний цены. Когда покупаешь BNC, между тобой и активом стоят управляющий, совет директоров, варранты, долги и депозитарий. Любой слой дает сбой — платить должен акционер.
Самое бросающееся в глаза — контракт на управление с коэффициентом 10X.
Ежегодно он забирает 1,4% активов казны. Контракт действует постоянно — вплоть до 2045 года. BNC хочет избавиться от этой сделки, но обе стороны уже подали иски в суд. По текущему объему BNB-активов, только управленческие сборы — это уже более 5 миллионов долларов в год.
И от размывания никуда не деться.
У BNC сейчас примерно 41,17 млн обычных акций, рядом еще 11,31 млн варрантов почти с нулевой себестоимостью. Количество BNB на одну акцию, которое можно посчитать сегодня, завтра может быть размыто.
Также сильно влияет фактор CZ и YZi.
YZi назначил 3 из 6 директоров, при этом его партнер сам занимает должность временного президента. Публичные данные пока не показывают прямого контроля Binance над BNC, но отнести BNC к «схеме CZ» — без особых проблем.
Так что не стоит легко покупать BNC, ориентируясь на фразу «BNB со скидкой 40%».
Для начала взгляните на две вещи: сможет ли 10X-контракт решить проблему и получится ли контролировать размывание варрантами.
Если по этим двум пунктам есть прогресс — появляется причина считать, что дисконт может сойти на нет. Если прогресса нет, дисконт будет сохраняться долго, и даже продолжит увеличиваться.
Покупай BNB — делай ставку на цену монеты.
Покупаешь BNC — нужно еще ставить на то, что управленческая команда сможет привести структуру этой компании в порядок.
Второй спор очевидно сложнее.
#bnb $BNB #BNC #Binance