KZG Crypto 口罩哥

Am discutat cu sora mai mare despre câteva probleme:

1. Când va apărea cartea. Răspuns: Nu va apărea în curând, cu cât vezi mai mult, cu atât vrei să exprimi mai puțin.

2. Cum este planificată progresul AI-ului la Binance. Sora mai mare consideră că AI-ul poate realiza "echitatea cantitativă". Deși momentan ne aflăm într-o perioadă de iterație "semi-invalidă", vom continua să explorăm integrarea profundă a AI-ului Binance cu produsele financiare.

Întâmplător, am menționat că toată lumea poate încerca acum Binance AI Pro.

吃披萨Bro！🍕#

BlackRock刚加仓314万股Strategy。

Strategy手里818,869枚大饼。同一周,现货ETF净流出超10亿美元。

一只手买MSTR,另一只手卖ETF。打架?不是。MSTR在打折,ETF是平价。聪明钱永远挑便宜的门进。

如果IBIT流入这周不回来——大饼的支撑,不在链上,在美股。

#Bitcoin #BTC

Bătrânul Huang s-a întors de la summitul lui Langzi din China.

"China va deschide în cele din urmă importurile de cipuri AI."

BofA a revizuit prognoza pentru industria cipurilor din 2026 la 1.3 trilioane. Vera Rubin a început producția în masă a 7 cipuri.

Blackwell și Rubin, cele două generații, au ca țintă un trilion de dolari. Dacă această ușă din China se deschide cu adevărat - ultima piesă a puzzle-ului va fi la locul ei.

De cealaltă parte a ușii, înlocuirea locală nu s-a oprit.

#Nvidia #AI算力

Mâine, după închiderea pieței, vechiul Da zi va publica raportul financiar pentru Q1 FY2027. Acesta este cel mai important rezultat din întregul sector tehnologic de anul acesta.

Piața se așteaptă la venituri totale de 78,5 miliarde de dolari, dintre care aproximativ 73 de miliarde pentru centrele de date. Dar adevărata atenție nu se concentrează pe total, ci pe divizarea Blackwell. Veniturile din seria B sunt estimate între 9 și 67 de miliarde de dolari, iar divergența între analiști este atât de mare - diferența depășește 7 ori. Asta arată că nimeni nu știe cu adevărat ritmul de livrare al Blackwell.

Mai important decât cifrele sunt declarațiile conducerii cu privire la trei aspecte: în primul rând, dacă scalarea capacității B300 decurge fără probleme; în al doilea rând, impactul efectiv al controalelor la export asupra afacerii din centrele de date; în al treilea rând, dacă marja brută poate rămâne stabilă în perioada de tranziție a liniilor de produse. 70% este limita de bază, iar dacă scade sub aceasta, povestea se schimbă.

La ultima raportare financiară a vechiului Da zi, sectorul semiconductorilor a avut o volatilitate de peste 8% în aceeași zi, iar BTC a fost tras în sus cu 3%. Cifrele de mâine seară nu vor afecta doar acțiunile de cipuri, ci vor defini încrederea întregului market în cheltuielile de capital pentru AI.
#半导体

5月18日，BTC ETF单日净流出6.49亿美元，其中IBIT一家就占4.48亿。市值一天蒸发1,260亿美元。看起来像崩盘前兆。

但把时间线拉开，矛盾就来了。这次流出终结了此前连续6周的净流入。年初至今，各大基金累计净流入仍然超过650亿美元。Bloomberg的Balchunas说得直接：“即便在赎回期，整体趋势仍然是历史性的正面。”

所以到底谁在卖？Fidelity的FBTC和ARK的ARKB也在出血，但这更像是机构在做再平衡，不是放弃。上一次出现这种规模的流出是1月份，结果两周后就反转了。

大饼现报76,773美元。流出的数字很吓人，但往往最恐慌的时候，才是最市场分歧最大的时候。到底是“大逃亡”还是“大换手”，答案可能不在ETF的资金流数据里。
#BTC

Datele de la MiZi pentru trimestrul trecut au ieșit, iar câteva cifre merită reținute.

Estimarea veniturilor pentru T2 este de 18,7 miliarde de dolari (±400 milioane), cu o creștere anuală de 132,3%. Marja brută estimată este de 67%±1%. Acesta nu este doar un mic avans, ci o serie de recorduri istorice - veniturile, marja brută, EPS și fluxul de numerar liber au fost toate actualizate.

Motorul principal este HBM. Capacitatea de producție HBM a MiZi pentru 2026 este deja vândută complet, iar cheltuielile de capital pentru întreg anul au crescut la 20 de miliarde de dolari. Cota de piață HBM a crescut de la 20% la 24%, iar noile fabrici din Idaho și Taiwan sunt în plină construcție. HBM4 a început să crească pe linia de producție în T2.

Industria de stocare a fost întotdeauna o acțiune ciclică, dar de data aceasta este diferit. Atunci când HBM devine moneda de bază a infrastructurii AI, ciclul se comprimă. Următoarea întrebare este: va fi suficientă producția pentru toată cererea?
#半导体

速报：Intel代工业务Q1亏损24.37亿美元，营收54.21亿美元。亏损在收窄，但还没到拐点。

18A已经进入量产，但良率暂时达不到盈利线，最快也要到2026年底。Panther Lake移动端和Clearwater Forest服务器芯片都建在这个节点上，上半年内将陆续出货。

更关键的变量：苹果已经拿到18A-P的PDK 0.9.1GA，正在跑内部仿真。Q1的PDK 1.0一落地，正式认证就会启动。同时谷歌的TPU v8e在评估Intel的EMIB先进封装。如果这两单有一单落地，Intel代工的故事就完全不一样了。

特斯拉也在布局下一代14A节点，计划用于奥斯汀Terafab AI工厂的芯片。一年前Intel还被当成笑话，现在突然变成了多方拉扯的对象。亏损在缩小，客户在增加——下一份财报才是真正的测试。
#半导体

În 2010, TSMC a început producția de 28nm, iar reacția din industrie a fost "nu avem nevoie de ele". Rezultatul? 28nm a devenit cel mai longeviv nod din istorie, sfruntând întreaga explozie a smartphone-urilor. După 16 ani, același scenariu se repetă.

Nodul N2 de la TSMC a intrat deja în producție, iar rata de succes a ajuns la 70%, iar unele linii de produse de stocare au depășit chiar 90%. Performanța este cu 10-15% mai bună decât cea a N3E, iar consumul de putere a scăzut cu 25-30% pentru aceeași performanță. Aceste date, în istoria semiconductorilor, reprezintă cel mai lin început pentru un nou nod.

Dar istoria ne învață că rata de succes nu a fost niciodată adevărata problemă. Capacitatea de producție este cheia. Capacitatea din Fab 20 și Fab 22 pentru 2026 a fost deja rezervată complet, Apple având peste jumătate. Qualcomm, MediaTek, AMD și NVIDIA așteaptă la rând. TSMC trebuie să-și dubleze capacitatea pentru a ajunge la 100.000 de wafere pe lună, doar pentru a face față cererii.

Mai important este faptul că în a doua jumătate a anului se va introduce N2P - versiunea cu alimentare pe spate. Nu este o simplă ajustare, ci o schimbare la nivel de arhitectură, care va influența direct plafonul de consum pentru următoarea generație de cipuri AI.

Fiecare migrare a nodului urmează același scenariu - întâi panică legată de rata de succes, apoi război al capacității, iar în final, acapararea întregii ere. Problema este una singură: cine va primi biletele. #半导体

冷知识：CLARITY法案里埋了一颗定时炸弹，大多数人还没注意到。

法案明确禁止加密公司在稳定币存款上提供"买入持有"型收益。翻译成人话：你不能像银行活期存款一样躺赚利息。但它留了一个后门——"买入使用"模式，只要收益和链上实际使用场景挂钩，就不算侵入银行的地盘。

这个区别为什么重要？因为目前稳定币总流动性已经突破3,206亿美元，链上日交易量超过28万亿美元，环比涨51%。13%的机构已经在用稳定币做结算和B2B支付。收益模式怎么定义，直接决定了谁能吃到这块蛋糕。

参议院银行委员会15:9通过，两名民主党人——亚利桑那州Gallego和马里兰州Alsobrooks——跨党投票。Circle和Coinbase第一时间表态支持。但前面还有100多条修正案要过关。

稳定币的收益战争不是未来式，法案文本落地的那一刻，规则就已经变了。
#加密货币

Piața globală de cipuri va ajunge în 2026 la 975 de miliarde de dolari, cu o creștere de peste 25%. Suntem la doar un pas de pragul de un trilion de dolari. Dar motorul de creștere are un singur nume - AI.

WSTS a revizuit estimările din decembrie anul trecut cu 175 de miliarde de dolari, totul datorită cererii generate de AI. Cipurile de stocare și cele logice au crescut cu peste 30%, dar piața non-AI aproape că a stagnat. Nu este o prosperitate generală, ci o creștere pe o singură picior.

Sectorul de consum deja simte efectele. Prețul MacBook Pro de la Apple a crescut cu până la 400 de dolari, iar Lenovo, Dell și HP au confirmat o majorare a prețurilor contractuale de 15-20%. Producătorii de PC-uri și telefoane mobile descoperă că trebuie să se lupte cu centrele de date AI pentru același lot de wafere.

Prețurile la stocare au crescut cu 50% în 2025, cu încă 30% în T4, și se așteaptă o nouă creștere de 20% la începutul lui 2026. Sub efectul cumulativ, valul de creștere a prețurilor la produsele finale abia acum începe.

Pe cealaltă parte a pieței de cipuri de un trilion, fiecare dispozitiv pe care îl ai devine tot mai scump.

#半导体

Balenele au cumpărat net 270,000 BTC în ultimele 30 de zile, cea mai mare acumulare lunară din 2013 încoace. Rezervele de pe exchange-uri au scăzut la 2,210,000 BTC, un minim de 7 ani. Se pare că cineva mută masiv marfa.

Numărul adreselor care dețin peste 1000 BTC a crescut la 2,140, cu 58 mai multe decât în decembrie 2025. HODL-erii controlează 78.3% din oferta circulantă, cu 4 puncte procentuale mai mult decât la începutul anului, când era 74.1%. Chip-urile se mută de la traderii pe termen scurt către cei cu buzunare adânci.

Fondul IBIT de la BlackRock deține aproximativ 812,000 BTC, în valoare de aproximativ 62 miliarde de dolari, reprezentând 62% din cota de piață a ETF-urilor. O instituție a înghițit peste 60% din tortul ETF-urilor.

MVRV Z-Score este în prezent 1.2, mult sub vârful ciclului de 3.8. Conform regulilor istorice, acest nivel este mai aproape de zona de acumulare decât de zona de bulă. Bitcoin se tranzacționează acum la 76,757 dolari, aparent fără fluctuații.

Dar fiecare set de date de pe lanț îți spune că marii jucători nu stau degeaba.

#bitcoin

三星刚宣布110万亿韩元（732亿美元）的年度半导体投资计划，史上任何公司最大的单笔年度芯片投入。听起来像是在碾压对手。

但翻开报表你会发现另一个三星：晶圆代工市占率7.2%，台积电69.9%。差距不是在缩小，是在扩大。德州Taylor工厂原计划2026年底投产，最新消息可能要推迟到2027年初。

矛盾的地方在这里——HBM4今年2月量产，2026年全年产能已经卖光。存储端赚得盆满钵满，米子CEO亲口说只能满足客户50-67%的需求，缺口到2026年以后都补不上。

三星正在用存储端的利润，硬抗一场代工端的消耗战。110万亿砸下去，赌的是3纳米良率能翻身。

#Samsung

但台积电同期营收1225亿美元。用7.2%的市占率去挑战70%的霸主，这不是投资，这是豪赌。

2016年，老达子宣布GPU要干AI训练的活，所有人都在笑。10年后的今天，HBM吃掉了全球DRAM产能的23%，存储三巨头拼命扩产只为了给老达子打工。

现在历史可能要重演一次。GTC 2026上，老达子暗示新一代推理芯片将基于片上SRAM架构，而不是HBM。如果推理端不再需要HBM，那正在疯狂扩建的HBM产线怎么办？

数据很残酷：2026年HBM市场规模预计546亿美元，同比增长58%。三星计划扩产50%，老海子基建投资翻了4倍。所有人都在赌HBM需求只增不减。

但老达子从来不按牌理出牌。去年10月他就说过，推理GPU要转向LPDDR5，因为能效比更高。一边把HBM推到16层堆叠，一边在推理端酝酿去HBM化。

下一个被改写的故事，存储厂自己可能是最后知道的。

#NVIDIA

Legea CLARITY a trecut cu 15:9 prin comisia bancară a senatului, iar comunitatea cripto e în extaz. Dar dacă ne uităm la date, descoperim un adevăr stânjenitor – pe 13 mai, ETF-ul BTC pe piața spot din SUA a înregistrat o ieșire netă de 635 de milioane de dolari într-o singură zi, cea mai mare vânzare din ianuarie.

Legea nu a ajuns încă la votul întregului senat, iar în față sunt peste 100 de amendamente, iar clauzele legate de stabilcoin-uri generatoare de venit și clasificarea activelor cripto sunt cu adevărat o piatră de încercare. Beneficii legislative? Să nu ne grăbim să deschidem șampania.

În aceeași săptămână, 770 de milioane de dolari în token-uri au fost deblocate, iar doar Pyth a scos pe piață 2,13 miliarde de monede, în valoare de 92,46 milioane de dolari. Bitcoin se tranzacționează acum la 77,084 dolari, iar volatilitatea pe 24 de ore s-a restrâns la 2,3%, ca și cum ne-am afla pe marea calmă înainte de furtună.

CPI-ul din aprilie a sărit la 3,8%, iar PPI-ul a ajuns la 6%, așteptările de reducere a dobânzii fiind zdrobite. Instituțiile retrag masiv fonduri de la ETF-uri, în timp ce retail-ul celebrează pe rețelele sociale trecerea legii.

Cine spune adevărul, soldul contului îți va spune.

#Bitcoin

Prețurile contractelor de stocare pentru T2 au fost publicate.

Prețul DRAM a crescut cu 58-63% față de luna precedentă, iar NAND cu 70-75%. Acesta este primul moment când creșterea prețului NAND depășește DRAM.

Samsung și bătrânul Hai Zi au început să abandoneze contractele pe termen lung cu preț fix, optând pentru o combinație de contracte pe termen scurt + ajustări de preț după livrare. Mi Zi este și mai agresiv, tăind complet brandul de consum Crucial și redirecționând toată capacitatea către centrele de date AI.

Cea mai serioasă penurie de cipuri de stocare din ultimele 15 ani. Prețul DRAM pentru servere a fost majorat de Samsung și bătrânul Hai Zi cu 60-70%, iar Google și Microsoft stau la coadă pentru livrări.

Când furnizorii încep să refuze semnarea contractelor pe termen lung, este un semn că sunt siguri că prețurile nu au atins încă vârful.

#cipuri_de_stocare

ASML中国区营收占比从去年Q4的36%暴跌到Q1的19%。

一个季度砍掉近一半。不是需求消失，是出口管制重构了客户结构。2026年1月起，台积电、三星、老海子在中国的工厂每年都要重新申请出口许可证。

同时美国国会正在推MATCH法案，目标是全面限制半导体设备出口。如果通过，ASML的中国营收可能归零。

但ASML今年的订单簿依然满到溢出——因为非中国客户在疯狂扩产填补缺口。

一个36%变19%的窗口背后，是整个半导体供应链正在进行的产能转移。谁先拿到设备产能，谁就掌握未来5年的芯片定价权。

#ASML

稳定币总流动性突破3,206亿美元，但这不是重点。

重点是Q1链上稳定币交易量达到28万亿美元，环比涨51%。现在稳定币占所有加密交易量的75%。

更冷的知识：13%的机构已经在用稳定币做结算和B2B支付，54%计划12个月内接入。Circle上市后单季营收6.94亿美元，同比涨20%。

大饼跌不跌的另说，稳定币这条管道已经在替代SWIFT了。

你以为加密市场的基础设施是交易所，其实是稳定币。

#稳定币

老海子Q1 marja de profit operațional 72%, mai mare decât la老达子 și台积电。

O companie de stocare, cu marja de profit care zdrobește cei doi giganți ai cipurilor din lume. HBM3E cu 12 straturi, exclusiv pentru GB300, capacitatea e vândută pe tot anul, clienții stau la coadă să semneze contracte pe 2027 pentru a bloca capacitatea.

Acțiuni și mai dure vin în continuare—în a doua jumătate a lui 2026, listare pe Nasdaq în SUA, în paralel cu avansarea alianței de ambalare avansată cu台积电. Noua fabrică super din清州, special construită pentru a integra ambalarea HBM și cipurile logice pe aceeași linie.

Cele trei mari fabrici de stocare din lume se bat pentru comenzile de livrare Q4 ale老达子 pentru HBM4 cu 16 straturi. Dar老海子 deține o cotă de piață de 70%, așa că nimeni nu poate să închidă acest decalaj pe termen scurt.

Dacă pe Nasdaq se va da cu adevărat drumul, ancorarea prețului pentru sectorul de stocare va fi complet rescrisă.

#SK海力士 #半导体