Puncte cheie:
Raportul ETH/BTC a scăzut la 0,019, marcând un minim multianual care semnalează în mod istoric potențialul de creștere al ETH.
Activitatea rețelei Ethereum a stagnat din 2021, fără o creștere semnificativă în tranzacții sau în baza de utilizatori.
Cererea instituțională pentru ETH se slăbește, cu o scădere a ETH staked și a deținerilor ETF.
Upgrade-ul Dencun a redus comisioanele de tranzacție Ethereum, diminuând ratele de ardere și slăbind mecanismul de deflație a ofertei ETH.
Raportul ETH/BTC atinge zona de „extrem de subevaluat”, dar rămâne precauție
Ethereum (ETH) ar putea intra într-o perioadă de subevaluare istorică în raport cu Bitcoin (BTC), conform unor date noi pe lanț de la CryptoQuant. Raportul ETH/BTC, care a atins un maxim de peste 0,08 la sfârșitul anului 2021, a scăzut acum la 0,019, cel mai scăzut nivel din ultimii ani — o zonă care în trecut a precedat rebonduri puternice ale prețului ETH.
Această scădere a raportului semnalează că ETH ar putea fi subevaluat în raport cu BTC, iar în mod istoric astfel de niveluri au declanșat perioade de performanță superioară a ETH. Cu toate acestea, analiștii avertizează că semnalul bullish s-ar putea să nu se manifeste la fel de puternic în 2025, din cauza deteriorării fundamentelor pe baza Ethereum și a slăbirii interesului investitorilor.
Utilizarea rețelei și mecanismele de acumulare a valorii arată slăbiciuni
În ciuda metricilor de evaluare promițătoare, activitatea on-chain a Ethereum rămâne plată, cu puțină creștere în volumele de tranzacție sau adresele active din 2021. Această stagnare a fost agravată de mutarea activității utilizatorilor și dezvoltatorilor către rețele Layer 2 precum Arbitrum și Base, care oferă tranzacții mai ieftine și mai rapide, dar deviază comisioanele și activitatea de la mainnet-ul Ethereum.
Unul dintre impactele cheie ale acestei tendințe a fost o scădere abruptă a arderii comisioanelor Ethereum — mecanismul care a făcut ETH deflaționar după EIP-1559. După upgrade-ul Dencun din martie 2024, care a redus semnificativ comisioanele de gaz de bază, ratele de ardere au scăzut la niveluri aproape de zero.
„Creșterea ofertei totale de ether este direct legată de scăderea abruptă a comisioanelor arse”, a raportat CryptoQuant, slăbind narațiunea deflaționistă a activului.
Apetitul instituțional pentru ETH scade
O altă provocare pentru Ethereum este o scădere vizibilă a cererii instituționale. Conform CryptoQuant:
ETH staked a scăzut de la maximul istoric de 35,02 milioane ETH în noiembrie 2024 la 34,4 milioane ETH în mai 2025.
Soldurile ETH deținute în ETF-uri și produse de investiție au scăzut cu aproximativ 400.000 ETH din februarie, reflectând o expunere instituțională redusă.
Această retragere sugerează că ETH pierde teren ca activ care generează randament sau activ de rezervă în portofoliile instituționale, capitalul putând să se rotească către alte lanțuri sau în poziții mai lichide.
Forța divergentă a Bitcoin evidențiază decalajul
În timp ce fundamentele ETH se confruntă cu presiuni, Bitcoin continuă să crească, aproape atingând pragul de 100.000 USD în mijlocul unei incertitudini macroeconomice mai largi și a unei migrații către activele de refugiu. Divergența subliniază o schimbare a preferințelor către BTC atât în rândul investitorilor instituționali, cât și al celor de retail.
„Cererea investitorilor pentru ETH ca activ generatoare de randament și instituțional se slăbește”, a declarat CryptoQuant. „Încrederea redusă din partea participanților din domeniul cripto și a investitorilor tradiționali devine vizibilă atât în metricile de staking, cât și în fluxurile de fonduri.”
Perspective: Subevaluat, dar nu fără provocări
În ciuda evaluării istorice scăzute a ETH în raport cu BTC, analiștii avertizează că un rebond va depinde probabil de catalizatori mai puternici — inclusiv activitate DApp reînnoită, comisioane mai mari pe Layer 1 și implicare instituțională îmbunătățită.
În afară de faptul că metricile de bază ale Ethereum se recuperează sau că fluxurile de staking și ETF se inversează, semnalul de subevaluare poate dura mai mult decât de obicei pentru a se materializa în acțiuni de preț.
