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Embora a declaração de Powell indique que pode não haver mais aumentos de juros, a continuação das altas taxas de juros se tornará um "teto de liquidez" que é temporariamente difícil de penetrar no mercado criptográfico, e os comportamentos de hedge dos formadores de mercado e comerciantes suprimem ainda mais a volatilidade do mercado, tornando o "teto" cada vez mais grosso. Considerando que agosto são as “férias de verão” do Fed, a baixa volatilidade dos preços do BTC e do ETH pode continuar durante todo o verão. No entanto, o atual ambiente de mercado é, sem dúvida, um “happy hour” para estratégias de rendimento passivo, especialmente aquelas baseadas na volatilidade de venda.

A separação gradual da correlação entre BTC e ETH indica que a mudança geral na narrativa do mercado criptográfico está quase completa. Como um “recipiente de liquidez” amplamente reconhecido, o BTC tornou-se um dos macroativos subjacentes essenciais, aproximando-se gradualmente do status de câmbio e metais preciosos. Em contraste, a narrativa da ETH está se voltando para megaações. A menos que haja uma narrativa mais grandiosa e uma aplicação generalizada, a atratividade do ETH em termos de liquidez pode continuar a ser mais fraca do que a do BTC, especialmente na era da falta de liquidez.

“Boas expectativas no mercado” é uma das razões importantes para a última recuperação no mercado de criptografia. No entanto, na ausência de uma melhoria significativa nas condições de liquidez, especialmente no caso de a "redução do balanço criptográfico" não ter terminado, o bom desempenho geral dos criptoativos pode não ser sustentável, e a "rotação do setor" pode ser a principal característica do mercado de criptografia em 2023S2. Felizmente, o desempenho do BTC pode ser mais robusto sob fatores macro, regulamentação e preferências institucionais.

O processo da SEC contra a Binance e a Coinbase sem dúvida aumenta o risco regulatório do mercado de criptografia. Ainda assim, o risco regulatório concentra-se principalmente nos investidores em altcoins, o que tem um impacto limitado sobre os detentores que detêm apenas BTC e ETH.

No entanto, assim que o processo da SEC for bem-sucedido, todas as altcoins poderão ser reconhecidas como valores mobiliários e precisarão ser regulamentadas por padrões de valores mobiliários, o que significa que a negociação de altcoins será mais offshore e descentralizada. Além disso, a liquidez estará mais concentrada em BTC, ETH e outras criptomoedas convencionais.

A falta de liquidez no mercado criptográfico tornou-se mais grave em junho. A pressão contínua de liquidez, a mudança de narrativas nos mercados de ativos de risco e o declínio dos níveis de incerteza no mercado criptográfico são as principais razões para a “seca” no mercado criptográfico.

No caso de a negociação à vista e perps ser difícil de gerar expectativas de rendimento significativas, a preferência dos investidores por estratégias alternativas, especialmente aquelas para vender estratégias de volatilidade, deprime ainda mais a volatilidade do mercado no contexto de baixa liquidez.